【2019-04-30】贝瑞基因(000710)半年报预增61%-85% 一季度净利增长155% 贝瑞基因公告，预计今年半年度盈利23,500万元—27,000万元，比上年同期增长61.10%—85.10%。主因是随着基因检测行业政策的出台和市场整体需求的增加，公司凭借在基因检测行业的先发优势、规模优势和品牌竞争力，驱动业绩增长；报告期内，非经常性损益对公司净利润的影响金额为95,858,800.78元。 公司同日发布一季报，实现净利167,685,430.87元，同比增长155.36%。 【2019-02-11】鱼跃医疗(002223)2018净利增长22％ 业绩有量有质 符合预期 公司业绩：公司发布业绩快报，2018年实现营收41.8亿元，YOY+18.2%,录得净利润7.2亿元，YOY+21.8%(扣非后YOY+24.1%),折合EPS为0.72元，公司业绩符合预期。其中，公司Q4单季度实现营收10.0亿元，YOY+18.2%,录得净利润0.9亿元，YOY+44.4%,主要是2017年同期较低（2017Q4净利YOY-5%）。 家用产品线上高速增长，线下恢复：（1）家用器械业务线下平台在精细化策略的调整下恢复到10%以上的增长，线上业务在收回天猫旗舰店改自营后业绩继续高速增长，2018"双十一"当日九大品类销量第一，全天销售量YOY+68%,全年来看，线上平台总销售额同比增长在40%以上。分产品看制氧机、电子血压计、血糖仪及试纸、呼吸机等核心产品继续保持快速增长，新品额温枪、电动轮椅等借助线上线下平台开始放量。 临床业务总体稳健增长：临床业务方面预计中优医疗在鱼跃销售平台的助力下继续保持快速增长，上械由于生产线技改等因素短期业绩还是有所下降，但预计2019年产能释放以及整合效应不断加强，将会恢复增长。 回款加强，经营有量也有质：公司2018年收紧销售回款政策，加强应收账款管理，全年实现经营活动产生的现金流量净额8亿元，同比增长2倍，经营质量有所提升，为公司持续稳定增长奠定基础。 盈利预计及投资建议：我们预计公司2018、2019、2020年实现净利润7.2亿元、8.8亿元、10.7亿元，YOY分别+21.8%、+22.4%、21.7%，折合EPS分别为0.72、0.88元、1.07元。当前股价对应的PE分别为29倍、24倍、19倍。目前公司估值相对合理，我们看好公司内生+外延的成长模式，未来仍具备增长潜力，维持"买入"的投资建议。 风险提示：新品销售不及预期，外延整合不及预期 【2019-01-22】合众思壮(002383)北斗应用深化 基本面改善明显 公司在北斗高精度方面处于行业领先地位，具有长期增长逻辑： 北斗高精度定位产品技术实力强：公司拥有首款四通道GNSS射频芯片+支持星基增强芯片+高可靠引擎；率先提出星基导航辅助系统-中国精度系列。可以将精度最高做到厘米级。 技术优势催生高精RTK产品份额市占率上升。公司在测绘高精产品的份额从2014年的2%上升到了2017年的20%，技术实力得到市场认可，在测绘RTK领域的市场份额增长态势有望维持。结合Q2数据，我们判断合众思壮今年市占率有望达到30%-35%。 在精准农业等场景，北斗高精具有长期增长空间。农机驾驶和工程机械自动驾驶场景相对比较简单，周围环境比较单纯、设计的其他行人车辆较少，因此减少了纠纷的可能，在未来的3-5年内具有较好的机会实现落地，从而贡献业绩。我们测算自动驾驶设备在大中型拖拉机新产品中渗透率每增加一个点，意味着3亿元的市场规模。合众思壮并购AgJunction的Outback Guidance业务、并与一拖、东风等公司签署战略合作协议。 自组网业务短期放量显着，长期逻辑有待时间检验： 2017年年报披露业务板块营收为5.77亿元，毛利率为13.8%，业务订单为21亿元；2018H业绩符合高增长预期，营收为16.2亿元，期间累计订单为25.01亿元，毛利率为10.7%。预计2018E营收在32-35亿之间。 行业缺乏高技术壁垒。目前已有合众思壮、乐凯科技在内的多家上市公司进入此市场并获得大量订单。预计市场高速增长窗口期可以延续到2019、2020年。 估值水平分析：我们预计公司2018-2020年营业收入分别为51.41亿元、55.79亿元、60.36亿元，归母净利润为3.60亿元、4.63亿元、5.99亿元，EPS为0.48元、0.62元、0.80元。按照19年EPS以25倍估值测算，目标价格为15.5元。 |
