随着国庆阅兵的临近，空中编队的训练已经开始。据媒体报道，近日，歼20批量现身华北天空，进行彩排飞行。虽然歼-20参阅具体数量未知，但报道称，至少有12架次的歼-20出现，既有四机单斜编队，亦有五机楔形编队。如今，除了空军试训基地某部与空军飞训基地某团装备已经装备歼20，我军东部战区某旅“王海大队”歼20也已经齐装，我国装备的隐身飞机数量又上了一个新台阶。 随着F-22、F-35战斗机在中国周边和地区扩散，我国空军面临压力急剧上升。歼-20隐身战机的服役，虽然使中国空军在作战体系上具备了与外军作战体系相抗衡的物质基础，但倘若装备数量存在较大差距，则必然不利于战时夺取战场主动权。根据相关消息，国产歼-20战斗机换装国产太行改进型发动机试验工作可能已经完成。歼-20发动机实现了全国产化，即将大批量生产交付部队，产业链个股受益。 相关上市公司： 光韵达：拟收购通宇航空51%股权，已支付4000万元。通宇航空90%的收入来自于成飞。成飞隶属于中航工业，是中国重要歼击机研制生产基地。中航工业成飞先后研制生产了歼5系列、歼7系列、枭龙、歼10、歼20等数十种型号3000多架飞机； 中简科技：自主研发的ZT7系列碳纤维复合材料与美国先进的战斗机所用的IM7碳纤维复合材料性能相当，现已应用于我国航空航天和最先进的战机上； 中钢国际：供货歼-20导弹托架。 【2019-04-16】光韵达(300227)积极推进募投项目建设 进入航空航天领域 光韵达(300227)2018年度业绩网上说明会周二下午在全景网举办。公司董事会秘书张洪宇在活动中介绍,公司2018年实现营业总收入5.8亿,同比增长13%;实现归属于母公司所有者的净利润6823.3万,同比增长11.2%;每股收益为0.31元。公司2018年经营性现金流大幅上升197.2%至1.8亿。公司研发投入也大幅增加,相比去年同期增长42.4%达到4127.2万。公司董事会秘书张洪宇在活动中表示,2018年,公司对业务结构重新进行了划分,主营业务目前分为激光应用服务、激光及智能装备两大类,在2019年还将增加航空航天及军工业务。 领先的激光智能制造解决方案与服务提供商 近年来在高端制造业领域,激光技术对传统机械加工工艺的替代趋势越来越明显。公司是精密激光智能制造服务专业提供商,潜心研究激光技术多年,目前对红外激光、紫外激光、超快激光、CO2激光等有比较深入的研究,将光学、计算机、电子、机械等技术相结合,充分发挥各类激光的特点,将其应用于电子信息行业、以及汽车、航空、模具、医疗、文化创意等行业。公司目前已具备激光减成法、等成法、加成法三大类工艺手段,通过产品设计、工艺改进、过程控制、效率提升等措施,生产出高质量、符合行业要求的产品,提供行业所需要的服务,并能够持续不断的改进和发展。公司的激光产品和服务实现了应用行业的技术和工艺水平的升级,使其朝精细化、精密化方向发展,从而帮助客户提升产品的附加值、并推动行业的发展。除了在激光应用方面不断提升技术水平外,公司也开始在上游激光器、中游激光装备方面进行探索和研究,储备技术力量,为公司纵向发展激光全产业链的战略目标打开技术通道。 公司较早布局3D打印业务领域,对金属、非金属材料的打印制造有丰富经验,公司在汽车、医疗、文化以及航空领域都有3D打印业务的布局,随着3D打印技术的提升以及在现代工业中的广泛应用,公司优势将逐步体现。公司推出智能装备、自动化设备应用于生产,优化生产流程,已经在电子产品、新能源电池、面板制造等领域推出了创新型的智能装备。 保持主营业务盈利稳定增长 目前公司的业务结构中,激光应用类中的 SMT 类、PCB 类,智能装备中的 ITE 业务、自动化装备、3D打印设备均实现盈利,并且发展势头良好,2019年公司将加大盈利业务的投资和市场建设,保持优势项目的稳定增长,夯实公司业务基础。目前尚未盈利 3DP 应用服务类,经过前期的市场积累,其中的金属打印类业务已基本实现盈亏平衡,医疗类应用也逐步找到市场方向,亏损业务2019年力争实现扭亏为盈。 积极推进募投项目建设 促进公司快速发展 再融资3个项目中,嘉兴生产基地主体工程已建设完毕,未来,公司将依托嘉兴基地加快推进高端智能检测与自动化设备的业务发展,为高端电子制造产业以及5G通讯行业的发展提供定制化服务与支持,推动智能制造产业的升级与发展;激光精密智能加工中心建设项目,2018 年开始投资建设,2019 年将视业务的发展情况逐步投入,对设备和技术进行更新升级,降低生产成本,实现激光精密智能制造规模化生产;云智造及无人工厂研发项目,研发项目实施后,公司将获得整合前台界面、云端处理、自动化管理等技术,将云智造平台的销售订单与无人车间的生产计划管理无缝对接,打造符合工业4.0的自动化工厂,实现从客户需求分析、订单采集、文件数据的自动处理、生产的智能调度、无人车间云端智能控制在内的智能生产体系,将有效提高客户黏度和公司的运营效率。报告期内,已开始进行SMT模板无人车间开发及云智造平台系统开发。 进入航空航天领域 2019年3月,公司董事会同意收购成都通宇航空设备制造有限公司 51%股权。通宇航空主要从事航空飞行器零部件开发制造,取得了装备承制单位资格、三级保密资格单位证书。通过此次并购,公司切入军工产业,布局航空航天应用领域,推进 3D 打印业务发展,实现公司在激光创新应用服务业务领域的突破,进一步增加利润增长点,提升公司盈利能力。2019年公司将充分利用双方的优势,推动3D打印业务在航空航天和军工领域的应用,并且做好并购后的管理、企业文化的交流和融合。 【2019-06-19】中简科技(300777)国防新材料龙头 扩产打开成长空间 首次覆盖给予“中性”评级。公司为国防航空航天领域国产碳纤维龙头，技术实力优越经营稳健，产能扩建打开国防与民用产品成长空间。预计公司2019-2021年EPS为0.37，0.48，0.60元。目标价31.93元，首次覆盖给予“中性”评级。 出身名门，技术实力雄厚。公司原始技术基础与核心技术团队来自于山西煤化所，技术研发与产品产业化实践进展迅猛，目前公司ZT7系列碳纤维产品率先实现在国内航空航天高端领域稳定批量供货。同时具备较为完善高性能碳纤维产品线。 国防客户盈利能力强，民营市场拓展空间广阔。公司2018年99.90%销售为军品且下游客户非常集中，碳纤维毛利率高达79.81%。未来我国国防航空航天需求的增加以及其国产替代进程仍然有显着空间，同时公司国防领域积累的丰富技术与产业化基础未来有望拓展民用航天、风电、汽车轻量化、轨道交通、压力容器等不断壮大的市场。 产能瓶颈排除打开成长空间。公司面对快速增长的客户需求目前已经达产能瓶颈，2018年产能利用率高达136%。公司募投在现有技术的基础上，对已有50吨/年生产线进行升级改造扩建6倍产能，2019年6月将开始进行试生产与客户产品验证。由于生产工艺与既有产线一致，且目前产能利用率增长趋势明显，因此判断量产进度应较快完成。从此破除公司产能瓶颈，打开成长空间。 风险提示：下游需求不及预期，重大研制项目失败的风险。 【2019-02-28】中钢国际(000928)周期轮回曙光现 生效加快拐点至 全球知名国际工程承包商，2018 年以来基本面边际向好 中钢国际在钢铁相关工程领域业务领先，具备钢铁联合企业全流程工程承包能力，也是目前冶金行业工程公司中专业领域经营范围最宽泛的企业。近年来受国内钢铁产能过剩及海外订单生效放缓拖累，公司收入、业绩增速持续放缓，不过在2018 年前3 季度均有所回升，回款及盈利能力也均实现好转。 工程主业海内外共振，需求稳健向上 钢铁置换与改造齐驱，国内工程需求回升。2018 年以来国内钢铁产业链投资建设需求明显改善：1）供给侧改革背景下，大批量产能置换项目顺势落地，带动钢厂新建工程快速崛起；2）环保限产趋严下，以京津冀为首的地区钢铁生产环节改造需求亦快速提升。 新兴市场钢铁新建崛起，海外工程需求稳健提升。公司海外合同主要仍以钢铁相关业务为主，且重点集中在非洲和亚洲两地新兴及成长性市场国家。具体而言，保守估计东南亚在建和计划项目合计可贡献新增产能达到2955 万吨，伊朗、印度、俄罗斯三国合计在建钢铁产能占全球比重接近80%。随着东南亚、中东和南非等市场崛起有望带动海外钢铁工程需求稳健提升。 冶金工程综合优势突出，海外拓展领先一步 相比于同类企业，公司的核心优势在于：1）综合解决能力突出，可为冶金工程项目提供从规划设计、设备供货、土建施工、安装调试到开工及生产指导、备件集成供应的全流程“一站式”服务；2）从设备供应切入工程技术服务，公司构建了覆盖钢铁生产全流程的成套设备、单机与备品备件供应体系，助力公司深刻理解钢铁等冶金生产企业实际需求，推动公司持续获得工程服务业务；3）海外拓展先发优势明显，公司是最早一批积极参与国际竞争的中国企业之一，已完成一系列代表性项目，较同类企业先发优势明显。 业绩触底回升，估值有望提振 2018 年来公司海外合同生效逐步加快，我们统计得到，截至2018Q3 公司已生效未确认收入的重大合同达167 亿元，创近三年来新高，预计将在未来1-2 年内逐步确认。作为公司产值回暖的前向指标，2018Q3 预收款和预付款大幅提升预示着产值确认步伐或将加快带来业绩见底回升。另一方面，公司2016 年非公开发行中员工持股成本倒挂约42%，在订单相对充裕的基础上，公司有能力也有动力激发经营活力，业绩提速值得期待。 预计公司 2018-2019 年EPS 分别为0.35 元、0.46 元，对应2019/2/22 股价PE 分别为13 倍、10 倍，位于历史底部区域。考虑到第二届“一带一路”峰会即将在4 月召开，国际工程板块估值有望迎来催化，维持“买入”评级。 风险提示： 1. 国内钢铁产能置换进度不及预期； 2. 海外项目融资落地不及预期。 |
