“网红经济”是2019年互联网行业的关键词之一。芒果超媒发挥传统媒体转型的优势，提出“人货场”的营销理念，开展“大芒计划”，利用KOL带货实现广告全网二次传播。公开资料显示，“大芒计划”希望以优质平台资源和内容为网红赋能，延长网红商业生命周期，以优质IP打通KOL矩阵为品牌带货，联合权威数据平台为带货效果保真，实现一站式营销。 南极电商（002127） 临近元旦和春节，各大商超和电商平台又在开启新一轮促销模式。今年电商渠道最火的销售模式非网红直播带货莫属。 华创证券建议关注：南极电商与MUNMU Inc.（韩国）成立控股子公司，充分利用MUNMU Inc.旗下网红、艺人及媒体资源开展相关业务，并独家经营亚洲美妆女王PONY在中国（含港澳台地区）的所有商业活动，包括但不限于粉丝经济变现、广告代言、商业活动、演艺经纪等。公司全资子公司时间互联与陌陌、映客、花椒直播等平台紧密合作，并被星期六列为其旗下社交电商平台遥望网络的主要竞争对手。 在投资者问及：“公司的网红经济品牌做的如何。浏览了一些贵公司的资料，目前移动互联网广告还停留在帮助大的平台吸引流量的阶段，未来会有巨大的市场，和网红合作也将成为方向。南极电商与MUNMUInc.（韩国）合资成立子公司，并独家经营亚洲美妆女王PONY在中国（含港澳台地区）的所有商业活动，包括但不限于粉丝经济变现、广告代言、商业活动、演艺经纪等。”南极电商回复称，公司已经开始孵化和签约优质网红达人，并开始拓展和引入更多品类和数量的品牌客户。 日播时尚（603196） 随着继续推进全渠道战略，提升用户体验，持续加强研发投入强化产品竞争力，日播时尚或将在未来一段时间内重回盈利轨道。对此，有分析人士指出：“日播时尚2019年报的财务数据可能会较此前有所改善。” 日播时尚半年报显示，2019年上半年实现营业收入约5.18亿元，同比增长1.39%；同期的归母净利润较去年同期减少近3420万元。公司前三季度归母净利润为-77.53万元，相较半年报已有明显改善。 单从财务数据来看，日播时尚的营收及盈利能力表现并不理想，但卖方研究机构指出：2019年公司关闭亏损门店，二季度单季度亏损拖累业绩表现，未来公司将重组管理团队，优化业务管理流程，控制费用，将推动盈利能力逐步回升。” 对于日播时尚未来的预期，机构投资者同样也以行动给出自己的判断。三季报显示，北上资金对服装和耐用消费品的配置意愿强烈，瑞银就新晋成为日播时尚的第七大流通股东。 【2019-12-05】芒果超媒(300413)迎5G浪潮 深耕内容助力打造娱乐新生态 公司优质自制能力持续兑现，内容矩阵逐步完善。2018 年完成重组后湖南广电将快乐阳光、芒果影视、天娱传媒等公司注入上市公司，目前公司有影视全产业链的生产能力。公司综艺自制能力强大，2019 年上半年上线10 部S 级综艺，艺恩播映指数排名第一，2020 年将推出17 部S 级自制综艺和12 部自制综艺，继续保持综艺头部制作地位。剧集上公司联合华策、欢瑞等头部公司共同开发新剧集，逆势增加影视剧投资，并优化网络排播，明年平台剧集有望实现突破性增长。 公司拥有“一云多屏”全互联网终端渠道，在IPTV/OTT 端相对其他视频平台有显着优势。互联网视频平台“芒果TV”处于第二梯队领头羊位置，截至2019H1 会员数量1501 万，随着平台自制能力不断增强，内容库逐渐扩充，预期会员数量仍将继续增长。在电视端，湖南广电授权快乐阳光经营IPTV/OTT 业务，公司引入移动作为第二大股东，双方将在渠道内容和用户资源上协同合作，有望增加省内IPTV 覆盖水平和省外点播量，提高运营商收入。 内容运营能力强于行业，定位清晰，变现模式持续拓展。公司的内容可以通过会员、广告、运营商业务、内容分发等手段进行变现，变现方式丰富，在资产周转率和利润率上均高于行业均值。公司广告业务在2019 上半年实现逆势增长，主要由于广告产品丰富多样与时俱进，在广告产品的设计上，公司发挥了传统媒体转型的优势，提出“人货场”的营销理念，开展“大芒计划”利用KOL 带货实现广告全网二次传播，推进广告全案化提高品效合一程度，另外芒果TV 内容定位清晰，用户偏年轻女性群体，广告转化率较强，强化其变现能力。 影视行业迎来上游成本的下降，视频平台会员价格有望逐步提高。影视行业经历了税收调整、演员限薪之后，目前整体制作成本有所下跌，剧集价格有所下降，有利于公司成本端及现金流层面的压力减小。另外视频平台会员端价格有望缓慢提升，降低折扣，增加前端付费的占比，公司拥有的综艺IP 资源丰富，内容矩阵逐渐完善，平台用户群体粘性较高，有望受益行业整体会员价格的提升。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021 年营业收入分别达到113.2、136.3、160.4 亿元，同比增长17.1%、20.5%、17.7%，归属母公司股东的净利润分别为11.73、15.52、18.30 亿元，同比增长35.56%、32.26%、17.95%，2019-2021 年摊薄EPS 分别达到0.66元、0.87 元和1.03 元，对应2019 年12 月3 日收盘价（31.22 元/股）的动态PE 分别为47 倍、36 倍和30 倍，看好公司赛道的高成长性及公司娱乐生态的布局，给予“增持”评级。 股价催化剂：会员提价，广告市场回暖，公司平台上线爆款独播剧集，IPTV/OTT 业务拓展进度超过预期。 风险因素：会员价格的提高低于预期；宏观环境持续恶化，广告收入低于预期；上游要素价格上涨；影视投资风险；人才流失风险；业绩对赌不能完成风险。 【2019-12-23】南极电商(002127)多维度挖掘细分市场 打造日常消费品王国 维持增持评级：公司多个品类占据细分市场占有率第一，持续多品牌多品类扩张，顺势而为推进大店战略，GMV 录得高速增长。考虑货币转化率影响，下调2019-2021 年EPS 至0.49（-0.01）/0.63（-0.02）/0.81（-0.02）元，维持目标价13.18 元，对应2020 年约21 倍PE。 深入探索蓝海细分市场，多维度拓宽发展空间。公司相比同业在访客数、店铺数量、销售额和支付转化率等方面均具有显着优势。GMV总额领先，多年来高增长趋势不改。借助品牌授权模式的低成本扩张，横向扩品牌纵向拓品类，着力提高产品市占率，拓宽发展空间。 大店战略顺应线上导流规则，马太效应造就强者愈强。线上用户数量和交易规模保持扩大态势，市场扩容进程中，流量向大平台聚集。与线下门店不同，主流电商平台对于优质店铺会进行资源倾斜和客户引流。公司顺应电商运营新规则，采用店铺分层策略，打造核心大店好店，扩大优势。在马太效应的作用下，有望实现强者愈强的局面。 经济波动中挖掘投资价值，业绩确定性优势凸显。在消费承压的背景下，公司GMV 依旧维持高增长。一方面由于产品定位极致性价比，属于低单价高频次的日常消耗品，受到负面影响较少。另外一方面公司专注线上运营，精准把握电商红利，尤其是聚焦低端市场的社交电商与产品定位更加吻合，推动业绩高增长。股权激励计划制定未来三年业绩目标，着眼长远发展，增强信心。 风险提示：电商增速、新品类拓展不及预期，商誉减值风险。 【2019-11-11】日播时尚(603196)四季度有望重回盈利轨道 2019年“双11”鏖战正酣，个护美妆、男女服饰等传统战场更是竞争激烈，女装市场更是商家历年必争之地。 以新近上市的时尚女装公司日播时尚（603196）为例，其最新披露的三季报显示，日播时尚2019年1月-9月实现营业收入7.91亿元，同比下降0.22%，同期的归母净利润为-77.53万元。单从财务数字来看，日播时尚的业绩并不亮眼，但从产品的市场认可程度来看，日播时尚对美的理解依然被广大客户认可。 据了解，日播时尚现有五个品牌——“broadcast播”、“PERSONALPOINT”、“CRZ”、“MUCHELL”和“broadcute”。上述品牌在设计风格、品牌定位和目标客户方面迥异，服务于不同人群，从多种维度去阐释新时尚的生活方式。 上述品牌中的“broadcast播”是最为都市职业女性所熟知的女装品牌，也是目前日播时尚的第一大品牌。与欧化的女装品牌文化所不同的是，该品牌致力于营造一种时尚但东方的品牌文化。 目前“broadcast播”已在全国拥有779家专卖店和商场专柜，覆盖了全国31个省区市，入驻包括北上广、杭宁汉等城市的一线商场。从营业收入的走势也可以印证“broadcast播”的受欢迎程度，在其他女装竞品纷纷陷入寒流之际，2019年上半年“broadcast播”品牌的营业收入同比增长3.14%。 随着继续推进全渠道战略，提升用户体验，持续加强研发投入强化产品竞争力，日播时尚或将在未来一段时间内重回盈利轨道。对此，有分析人士指出：“日播时尚2019年报的财务数据可能会较此前有所改善。” 日播时尚半年报显示，2019年上半年实现营业收入约5.18亿元，同比增长1.39%；同期的归母净利润较去年同期减少近3420万元。公司前三季度归母净利润为-77.53万元，相较半年报已有明显改善。 单从财务数据来看，日播时尚的营收及盈利能力表现并不理想，但卖方研究机构指出：2019年公司关闭亏损门店，二季度单季度亏损拖累业绩表现，未来公司将重组管理团队，优化业务管理流程，控制费用，将推动盈利能力逐步回升。” 对于日播时尚未来的预期，机构投资者同样也以行动给出自己的判断。三季报显示，北上资金对服装和耐用消费品的配置意愿强烈，瑞银就新晋成为日播时尚的第七大流通股东。二级市场上的实时数据显示，在“双十一”购物狂欢节来临之际，出于对女性服装消费的看好，日播时尚的市值正在逐步走出底部，呈现量价齐升的情况。一位机构投资者对《证券日报》记者表示：“在双十一的节点上，可以密切跟踪美妆、服饰等快消公司。” |
