自2019年始，东非国家肯尼亚爆发了七十年一遇的蝗灾，随后泛滥的沙漠蝗虫群迅速蔓延至东亚和南亚。蝗虫已跟着风飞到巴基斯坦境内，该国预计粮食损失高达40%。此外，蝗虫大军已越过印巴边界，入侵印度拉贾斯坦和古吉拉特两邦，印度为全球粮食大国，若虫灾进一步发展，预计对印度国内生产可能会产生一定影响，甚至影响全球格局。 2月11日，联合国粮食及农业组织（FAO）向全球进行了预警，称希望全球高度戒备现在正在肆虐的蝗灾，防止被入侵国家出现粮食危机。FAO估算，此次东非蝗灾的蝗虫数量应在3600亿只以上，如果不加以控制，到6月份，此次蝗灾的数量将达到现有的500倍之巨，并可能会蔓延到非洲和亚洲的30多个国家，将成为全球粮食安全的重大隐患。FAO向全球进行了预警，蝗灾会带来严重的食物短缺，以百万计的人将需要食物救济，控制事态或需要好几年。 农业农村部监测调度分析显示，沙漠蝗对我国的危害概率很小，国内大规模暴发蝗灾风险很低。目前，我国农业农村部正密切跟踪境外蝗灾动态，同时安排云南、西藏等省区加强边境的蝗虫监测，严防迁入危害。且近年来，我国蝗虫监测预警和防治能力不断提升，防治技术水平属于世界领先水平，防蝗药械储备充足。 在蝗灾来袭的情况下，全球粮食供给可能紧缺，粮食及种子价格有望上涨，苏垦农发、北大荒、隆平高科、大北农、荃银高科等有望成为市场的关注焦点，同时，农药类概念股亟待守卫粮食的安全，相关上市公司有安道麦A、诺普信、先达股份等。 【2019-07-26】北大荒(600598)顺应种植规模潮流 资源禀赋优质塑龙头 投资建议：未来随着国内土地流转的进一步加快以及农垦改革的深入，公司单亩的利润贡献具备充足的增长空间。我们预测2019-2021年公司EPS分别为0.57、0.59、0.61元，给予2019年21倍PE，对应12元目标价，首次覆盖，给予增持评级。 未来单亩盈利空间有望得到大幅提升。公司地处三江平原，拥有1000多万亩的优质耕地，业务主要为土地发包收租金模式，2018年公司平均租金仅为256.82元/亩。考虑到改革进一步深入以及公司租金与市场平均价格（租金平均400元/亩）的价差，未来随着公司理顺管理机制，整体营运效率有望提升，单亩收入贡献有望得到大幅提升。 单亩对应市值不到2000元，存在低估。公司下设16家分公司，拥有北大荒系列知名农产品品牌。考虑到公司是国内规模最大的可追溯一体化粮食生产企业，未来产品有望进一步向下游消费端的粮食延伸，提升单亩盈利空间。以公司当前数值来计算，单亩对应市值不到2000元，考虑到未来单亩盈利的提升空间，未来业绩增长看好。 国情催化土地规模化，公司作为龙头率先受益。根据2017年土地确权的家庭联产承包责任田土地面积为15亿亩，我们假设未来流转比例达到80%，流转后每亩贡献净利润200元，则土地流转的市场利润空间约为1350亿元，市场空间足够大，未来有望产生大市值企业。 风险提示：资产减值风险；大宗农产品价格上涨不及预期风险；自然灾害不确定性风险。 【2020-02-11】保障供应推动种子线上营销 隆平高科(000998)全力防疫备战春耕 2月11日，记者从隆平高科（000998）获悉，公司坚决落实党中央、国务院决策部署，迅速成立疫情防控应急团队，全力支持防疫工作，一方面，紧急筹备物资支持湖北抗击疫情一线；另一方面，早安排、早部署、早行动，积极备战春耕，在年前已较好完成渠道铺货、备货基础上，大力推动种子的线上营销和销售，以及农业服务等工作，保障终端零售渠道种子供应。 据公司介绍，为深入了解疫情影响，隆平高科种业科学院发起“新型冠状病毒疫情对水稻种植的影响”问卷调查，从育种研发与市场需求相结合的角度，就关系本年度粮食生产与供应安全、关系广大农民朋友甚至广大居民的切身利益的关键问题，详细摸底疫情对水稻种植和粮食市场可能的影响，为下一步工作开展打下基础。 基于市场形势，总部信息中心计划在“365益农”微信公众平台上启动在线商城，推出产品宣传、订单收集、促销政策下达等功能，农户可以通过产品宣传页面详细了解重点品种介绍，也可以通过订购功能自行完成品种预定，并享受到相应的满减、赠品、折扣、现金抵扣券等促销政策，实现在线支付功能。在线商城的订单，将直接分配给对应区域经销商或零售商。 公司旗下隆平种业、亚华种业、巡天农业、湘研种业等多个产业主体一手抓疫情防控，一手抓生产保供，努力做好种子加工、包装、仓储和检验工作，并与经销商及农户保持紧密交流，就品种情况、备货库存、年度销售计划、销售策划等工作进行详细对接。 同时，各产业主体还积极推进线上渠道，将种子营销与疫情防控的宣传工作结合起来，并通过微信公众号等线上平台，推介咨询热线、技术服务群等在线服务咨询方式，实现与经销商及农户的一对一沟通，及时有效地解决问题。 联创种业还特别推出“保护渠道合作伙伴、温暖关爱患病购种农户”活动，为要到村头田间运送种子的渠道伙伴提供配套防护装备，并协同合作伙伴，对感染疫情的购种农户给予帮助和支持。 隆平高科北京信息公司为农业领域企事业单位、农业科学院所、职业院校、农业合作社等组织提供田课智慧学习云平台，通过专业课和直播等形势开展在线职业教育，涵盖种植、农机、水产、经营等多个知识体系，足不出户防疫情、学农技、助春耕。 隆平金融牵头发起“双保战疫”行动，与米业合作保供应，与种业合作保春耕，获得28家省内外知名种业公司、米业企业、农业组织等迅速响应。 为缓解服务“三农”和中小企业客户的燃眉之急，隆平金融还创新开展线上服务，加急办理各项业务，复工当天投放资金1500万元支持企业。 此外，今天，隆平高科满载新鲜大米的捐赠专车，已从长沙启程发往湖北抗击新型冠状病毒感染肺炎疫情一线。据公司人士介绍，这批大米价值200多万元，主要支援武汉等物资急需的地区，用于确保火神山等医院的生活需要。 【2020-01-06】大北农(002385)种业发展新阶段 大北农先发优势显著 农业部2019年12月30日发布《关于慈KJH83等192个转基因植物品种命名的公示》，公告披露了拟批准颁发农业转基因生物安全证书的192个植物品种目录，其中两个玉米转基因品种名称，包括北京大北农生物技术有限公司的DBN9936抗虫耐除草剂玉米（转BtCryAb、CP4EPSPS抗虫耐曹甘膦玉米） 评论： 转基因放开开启新阶段，种业竞争格局或将重塑。中国种业正处于商品化提升阶段的尾声，并进入技术提升阶段，时隔10年转基因玉米首次获得安全证书，体现了在内外环境催化下转基因放开存在一定可能性，也宣告国内种业技术提升阶段逐步到来。如若转基因放开，中国种业将从商品化提升阶段的尾声进入技术提升阶段，国内转基因玉米单亩利润提升空间可以达到20元，市场有效利润空间有望4倍扩容达到60亿元。在此背景下，行业技术门槛大大提升，竞争格局的重塑成为必然，龙头企业将乘风借力快速提高市场份额。 行业龙头率先受益，大北农先发技术优势助力起飞。公司拥有进入拟批准名单的两个转基因玉米品种之一，适宜种植区是中国最大玉米产区，未来前景广阔。同时，公司依托大北农生物技术公司，提前深耕布局转基因多年，对内承接两项国家转基因重大项目，积累了雄厚的技术储备；对外率先凭借优良品种拓展阿根廷等国市场，为在国内的产业化奠定坚实基础。另外，公司形成了以生猪养殖、饲料销售、种业、互联网农业等为一体的完整产业链，在商品化放开后不仅可以卖种，还可以提供完整的配套服务方案，有利于公司长期发展。 投资建议：公司不仅具有先进技术储备先发优势，还具有产业化、完整产业链等一系列优势。若转基因玉米放开，公司作为龙头有望快速提高市占率。我们维持预测公司2019-2021年EPS为0.23元／0.68元／0.87元，维持8.77元目标价，维持“增持”评级。 风险提示：恶劣天气或虫灾等自然灾害带来不可控风险；非洲猪瘟不可控带来的需求不振风险；政策推广不及预期带来的潜在风险；进口农产品数量超预期风险。 【2020-01-10】荃银高科(300087)进入两化整合队伍转基因布局有前瞻 公司转基因玉米技术储备领先，具备先发优势，如若转基因放开，公司2021 年有望迎来业绩增长新周期。我们预测公司2019-2021 年EPS为0.22、0.25 和0.42 元。给予公司2020 年80 倍PE，目标价20 元，首次覆盖，给予“增持”评级。 进入两化整合队伍，未来发展看好。近日，中化集团、中国化工集团将其下属农业板块资产（化肥、农药、种子）注入中农科技，涉及中化化肥、荃银高科、安道麦A、扬农化工4 家上市公司，未来中农科技拟更名为“先正达集团股份有限公司”。公司作为本次整合当中唯一一家纯种子公司，未来有望在两化整合过程中担任更为重要的角色。此外，考虑到中农科技持公司股份仍低，未来不排除有增持可能。 多因素驱动转基因放开。我们认为转基因玉米放开有其内在和外在的推动力，存在放开可能性，原因如下：1）中美关系缓和，进口美国转基因玉米倒逼国内政策放开；2）东北市场已经违法烂种，市场倒逼政策放开；3）草地贪夜蛾等虫灾威胁需要放开。 如若转基因玉米放开，公司有望受益。公司根据双抗12-5 研究项目，创制抗虫性状突出、综合性状优良的转基因玉米新品种。我们认为转基因玉米如若放开，玉米种子市场规模将得到大幅度扩容，同时龙头的市占率将得到大幅度提升。公司作为国内转基因玉米储备较为突出的代表，如若转基因放开，公司也将受益，未来发展看好。 风险提示：自然灾害、政策不及预期等带来不可控风险。 【2019-11-18】安道麦Ａ(000553)全球非专利农药龙头 核心资产价值显现 投资要点： 全球领先的非专利类农药龙头企业，具备海量登记证 安道麦是全球领先的非专利类作物保护产品开发、生产及销售的企业，业务遍布全球约100个国家和地区，并在全球拥有6个原药合成基地及16个制剂加工基地。历史数据显示，公司的收入增长持续高于行业平均值，市场占有率逐年提升。在农药销售核心准入门槛——登记证方面，公司树立了绝对的护城河，拥有超过5200张的登记证，且每年新增数目超过200张。 多因素推动全球农药需求长期稳定增长，非专利药份额持续提升 从长期来看，随着全球人口增加、人均可耕地面积的减少以及低毒高效农药对传统农药的替代，将推动未来全球农药市场规模持续稳步增长。另一方面，现有专利药品种逐渐到期，而新药开发成本及周期递增，共同促进非专利产品份额持续增长，以安道麦为首的龙头型非专利农药企业有进一步提升市场份额占比的空间。 “立足中国、联通世界”，推动中国成为全球植保市场领先者 中国是全球第三大作物保护市场，其市场高度分散化、渗透率低的特征对头部企业而言蕴含了巨大的市场空间。安道麦自进入中国市场以来，一方面借助中国原药优势，就地发挥新设基地，完善了全球供应链体系，另一方面差异化品牌制剂产品在中国区销售额持续两位数增长。此外，中国农药行业呈现原药强制剂弱特点，安道麦可借助在制剂领域强大的优势推动中国成为全球植保领先市场。 持续整合并购优化产业链布局，提升综合实力 2019年1月安道麦收购了纽约州的Bonide公司，此次交易使公司拥有覆盖全美的经销网络，其所在的市场空间高达15亿美元。2019年3月完成对安邦电化的收购，安邦电化主要产品为乙烯利、吡蚜酮、噻嗪酮和氯碱业务，具备后向整合优势。此外，安道麦近期公告拟3.7亿元有条件收购辉丰部分制剂资产，其中包括150多个产品注册，若收购完成将与公司形成高度互补。 盈利预测及评级 预计公司2019年~2021年归母净利润（以人民币计算）分别为10.5亿、12.0亿、13.8亿，对应EPS分别为0.43元、0.49元、0.56元，对应PE分别为22倍、19倍、16倍，维持“推荐”评级。 风险提示 全球农化行业复苏不及预期；汇率大幅波动；商誉减值风险 【2019-09-03】诺普信(002215):引领农药制剂环保发展方向 “改革创新发展沟通互信共赢——2019年深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日”今日在深圳举行。活动上，诺普信（002215）董事会秘书表示，公司一直从事研发生产环境友好型、生物性水性化产品，高效、低毒、低残留，引领农药制剂环保发展方向。同时在活动上还表示，公司不存在交付压力，生产和经营基本按照年初计划推进。 全景网资料显示，公司主营农药制剂产品生产销售，专注于农药制剂产品的研发、生产、销售及植保技术服务。公司产品涵盖了大多数农用化合物和病虫草害防治领域，能够满足不同区域、不同作物的杀虫、杀菌、除草等多种用药需要。 【2019-12-17】先达股份(603086)董事长王现全:聚焦农药主业 发力新药创制 作为一名有着技术背景的企业家，先达股份董事长王现全带领公司走过了一条研发引领的成功之路。在日前接受中国证券报记者专访时王现全表示，公司上市后获得了更多社会研发资源的合作机会，将继续坚持专业化、精细化经营模式，加快与外部研发机构合作开发和研发人才引进，瞄准新药创制，力争在行业头部公司加速整合的大背景下，闯出一条技术引领型的发展道路。 用科学家思维做企业 “我是从一个科学家变成一个商人的，原来我纯搞科研，做企业后还是走科技创新的路，把企业发展到今天”，王现全表示。1988年王现全硕士研究生毕业于被称为“中国农药研究发源地”的沈阳化工研究院，专业为农药杀菌剂。毕业后，他留在沈阳化工研究院做农药科研工作。 一个机缘巧合的机会，王现全从一个研究农药的变成了生产农药的。“在企业经营方面，我还是按科研人员的思路，不是完全站在挣钱角度，而是带着一种科学家对产品、技术的爱好和追求，带着一种情怀做事情”。 王现全农药专业科班出身的背景，奠定了先达股份注重新农药产品技术研发的氛围。公司研发费用营收比基本保持在5%以上，领先同行。在总体规模比较小的情况下，先达股份选择聚焦在新型选择性除草剂这一个点上进行突破。 王现全表示，公司做出来的产品基本上是国内最好的，产品质量、规模跟跨国公司竞争也都处于领先地位，“在竞争中，我们能存活下来得到发展，最根本的就是靠创新。”目前公司主要产品烯草酮、异草松、咪草烟、烯酰吗啉等产销量居国内前列。 在国际市场方面，先达股份产品也体现了很强的竞争力。从终端用户来看，公司产品出口达到约七成。王现全表示，这得益于前几年基础打得牢。首先，公司长期扎扎实实地工作，很好地控制了产品质量和成本，确保了竞争力；其次，公司安全、环保工作基础牢固；再次，出口农药有一个门槛即产品登记，登记完，产品才能进入市场，而登记时间很长，需要提前布局。先达股份提前做好了基础工作，目前公司主要产品烯草酮、异草松、咪草烟、烯酰吗啉等在美国、欧洲、澳大利亚、印度、巴西、阿根廷、巴拉圭等多个国家和地区获得登记。在市场竞争激烈的情况下，公司优势就得到了体现。 上市平台凝聚社会力量 2017年，先达股份在上交所主板上市，获得了资本市场运作平台。上市两年多来，公司除了财务数据可以看得到的业绩飞跃、投资者高期望值带来的压力、监管下更加规范的发展外，王现全认为，“上市融多少钱不是最重要的，重要的是让企业获得更多的社会资源。企业影响力大了，社会期盼值高了，很多社会资源都来寻求合作，让企业各个方面得到了良好发展。” 王现全举例说，公司联合南开大学、华中师范大学成立先达农化创新研究院，合作方主要就是看中公司及个人的能力，再就是看到了企业未来。还有多个社会创新型团队也看重上市公司的平台和发展潜力，与公司开展合作。 瞄准新药创制 展望未来，王现全表示，公司的愿景是科技化先达、国际化先达，经营模式还是一直坚持的专业化、精细化，并持续在农药、农业领域深耕深挖，“别的行业再发财，我们不羡慕，在农业这个领域，我觉得还是有很多东西可做的”。 就在先达股份快速成长的这几年，国际农药行业风起云涌。特别是拜耳收购孟山都、陶氏化学与杜邦合并、中国化工收购先正达，巨头之间并购频繁。王现全表示，国际上农药企业的并购重组是大势所趋，主要是因为市场竞争更激烈，跨国公司需要共享资源。他预计，中国农化企业的并购也会是大势所趋。 在巨头不断合并、竞争日趋激烈的大背景下，先达股份这样小体量的农化企业怎么办？王现全表示，公司未来发展方向不会在同质化产品上、老产品上打价格战，进行恶性竞争，或者牺牲安全、环保进行竞争。“公司未来首先是要做创新、走高端，其次是实现生物工程和农药的结合，这两个领域是农药行业最尖端的两个发展方向。” 他表示，农药行业最高端的经营模式就是创制新药。而王现全上学时就研究新药创制，多年来抱有这种情怀，并一直在做工作。随着公司创新研究院成立，产学研相结合以后，更提高了公司的创新能力。 对于农药创制，王现全再次展现出他作为科研人员的家国情怀，“传统的农药行业应用中，我们跟西方差了很多，但这些新型的行业，我们要抓住机遇，争取在中国农业农药领域做些国际市场能领先的内容出来”。 他表示，中国的农药创制已经具备了基础条件——农化产业体系非常配套、拥有庞大的市场和大量的人才，但创新最终缺乏的是信心、恒心和决心。 对于农药创制工作，王现全说，首先要有这种情怀和爱好，愿意为这个行业做一些事情，而不是要挣多少钱；其次是赶紧投钱；第三是长期投入。 |
