26日，东方航空官方微博消息：该公司旗下一二三航空有限公司正式成立，将主要运营ARJ21、C919等国产飞机。值得注意的是，企查查信息显示，1月22日，由中国东方航空股份有限公司100%持股的一二三航空，注册资本从5000万元突增到15亿元，增长达2900%。 国产飞机如C919干线客机、ARJ21支线客机等机型发展迅速，其商业运营提速将加大航空零部件的需求量，并对我国航空装备制造业有明显的拉动作用。 相关上市公司： 中航飞机：承担了ARJ21、C919、AG600等国内外大中型民用飞机机体部件设计、制造、配套与服务； 昊华科技：承担了C919、ARJ21、CR929等飞机密封型材的配套研发、生产任务。 【2019-12-31】中航飞机(000768)大飞机整体上市平台呼啸而出 成长潜力释放在即 公司是我国大中型军民用飞机研制生产基地，整机产品涵盖大中型运输机、轰炸机、空中加油机、预警机、特种战飞机等多种型号。民机业务涵盖C919、ARJ21、AG600等多型飞机的零部件生产。公司近期启动资产置换，将实现西飞集团、陕飞集团军品资质等核心资产的上市，有望大幅改善公司目前的盈利能力，同时公司受益于军民航空产业的增长红利，以及行业改革红利，看好公司发展，给予“强烈推荐-A”投资评级。 中航飞机股份有限公司是中国航空工业集团公司直属的核心业务板块之一。公司拥有国内大中型军民用飞机、全系列飞机起落架及机轮刹车系统的核心资源，主要承担各种大中型军民用飞机、起落架和机轮刹车系统的研发、制造、销售、维修与服务。公司业务清晰、资源集中、实力雄厚，是国内航空产业的骨干力量，是美国波音公司、欧洲空客公司等世界知名飞机制造商的重要合作伙伴。致力于成为国际化大中型飞机产业引领者。 启动重磅资产置换，终实现整体上市，成长潜力释放在即。公司上市以来经过两次重组，实现了从单一飞机零部件生产，到实现对飞机整机、起落架系统、零部件研发制造产业链的整合。但是受多种因素限制，公司在前两次重组时仅收购了集团下属航空业务资产，而西飞集团和陕飞集团的主体仍在体外。公司生产的军用飞机需要通过集团进行交付，中间环节的存在一定程度上抑制了公司的盈利能力，导致公司目前的盈利能力远低于重组前，以及国内外同行业平均水平。预计随着西飞集团和陕飞集团的整体注入，有助于提升公司航空业务的运营效率，节省中间环节产生的代理费用，提升上市公司的盈利能力。 公司是我国中大型飞机生产基地，下游需求空间广阔。资产置换完成后，公司将形成以西飞集团、陕飞集团为业务主体，军品协同发展的业务格局。公司整机产品涵盖大中型运输机、轰炸机、空中加油机、预警机、特种战飞机等多种型号。民机业务涵盖C919、ARJ21、AG600等多型飞机的零部件生产。目前我国国防支出稳定增长，大中型军用飞机有巨大需求空间，而我国民机产业蓄势待发，即将进入快速增长期，公司将充分收益与行业增长红利。 提升上市公司质量，航空工业集团再次引领行业改革浪潮。航空工业集团致力于推动上市公司高质量发展，打造航空系上市公司良好市场形象。近期集团下属上市公司资本运作密集发布，航空工业集团作为目前唯一一家入选国有资本投资、运营公司试点的军工集团，一直走在国企改革前列，中航飞机作为下属企业，改革潜力较大，未来有望受益于激励机制改革、定价机制改革红利。 盈利预测和投资建议：预测2019-2021年公司归母净利润分别为6.87亿、8.60亿和10.41亿元，如按公司目前与西飞集团、陕飞集团签订的《关联交易框架协议》细节推算，资产置换完成后，对公司军品收入将产生1%的收入增厚，同时预计对公司的利润提升在30%以上。给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示：军品订单和收入确认波动的风险，新型装备的研发及批产进程不达预期的风险，改革进度不及预期的风险。 【2020-02-24】昊华科技(600378)厚积薄发 高端材料进口替代龙头扬帆起航 昊华化工集团股份旗下12家化工研究院整合上市。2018年，公司整合昊华化工集团旗下12家化工研究院，业务涵盖氟化工、聚氨酯功能材料、电子化学品、特种涂料以及橡塑制品等精细化工品。整合后公司成为国内高端电子化学品与军工材料技术领先的高科技材料公司。 服务军工多年，技术领先的新材料平台。公司旗下大部分研究院涉及军工业务，材料技术具备领先性。其产品主要应用在航空、航天、船舶、兵器等重要国防领域。公司在核工业及在“辽宁号”、“神九”、“嫦娥三号”等航空航天领域做出了重要贡献，彰显了业内领先地位。 5G推动高频PCB发展，黎明院高端PTFE空间广阔。5G推动PCB产业链发展，催生大量高频覆铜板需求，PTFE基材有望量价齐升，需求空间广阔。PCB产业东移，上游厂商进军高频覆铜板及PTFE领域，与海外企业的差距逐步缩小，逐步实现国产替代。晨光院PTFE产能领先，同时改性PTFE材料为行业技术领先水平。 半导体高速发展，含氟特气进口替代空间大。国内半导体产业的发展，带动电子气体需求高速增长，含氟电子气体是电子信息材料领域特种电子气体的重要组成部分。黎明院是国内少有的高纯度六氟化硫研制单位，下游客户不断增加；光明院是国内重要的特种气体生产基地，配套载人航天项目。 盈利预测与投资建议。我们预计2019-21年公司EPS分别为0.59/0.67/0.77元/股，对应当前价格PE估值为37/32/28倍。参考可比公司估值水平，考虑公司业务结构与业绩增速差异，我们给予2020年业绩43倍PE估值，对应合理价值为28.81元/股，首次覆盖，给予公司“买入”评级。 风险提示。生产安全事故，项目建设低于预期，营业外收入大幅波动。 |
