财政部21日通报了一组数据：截至20日，全国各地发行新增的地方政府债券达到14079亿元，占提前下达额度的76%；其中专项债券10233亿元，占79%。这些专项债全部用于铁路、轨道交通等交通设施建设，还有生态环保、农林水利、市政和产业园区等领域的重大基础设施项目。同时，各地用于符合条件的重大项目的资本金债券规模达到1200亿元，可带动相当大的社会资本，扩大有效投资。 近期随着重点项目复工率持续上升，多位分析人士认为二季度我国经济复苏可能会超过预期。发改委投资研究所主任吴亚平表示“甚至有可能达到6.5%-7%”。在此背景下，水泥需求也在逐步恢复。据中国水泥网行情数据中心消息，20日，温州台州地区低标水泥（M32.5）价格回涨10元/吨；26日零时起，青海水泥价格将上涨65元/吨。 相关上市公司： 宁夏建材：去年净利润同比增长79.53%，拟10派5.1元，其中第四季单季同比增逾99%； 祁连山：去年净利润同比增长88.48%，拟10派5.8元； 塔牌集团：文福万吨二线预计于一季度末投产，进一步扩大公司在粤东区域市场的市占率。 【2020-03-20】宁夏建材(600449):2019年净利润同比增长79.53% 拟10派5.1元 宁夏建材（600449）3月20日晚间披露2019年年报，公司2019年实现营业收入47.9亿元，同比增长14.79%；实现归属于上市公司股东的净利润7.69亿元，同比增长79.53%。每股收益1.61元，同时公司拟每10股派发现金红利5.1元（含税）。 宁夏建材水泥产能布局和销售网络覆盖宁夏全区及周边地区，在甘肃、内蒙古等区域的企业也是当地规模较大的企业：公司所属水泥熟料生产企业均拥有自备的石灰石矿山，资源储量较多，品质较好，在宁夏回族自治区内高端水泥市场上具有较高的品牌影响力。 公司表示，公司经营业绩増加的主要原因是公司营销质量提升，产品销量増加，营业收入同比上升；公司持续加强内部管理，成本费用得到有效控制，单位产品成本及相关费用下降，致使经营业绩同比增加。2019年公司聚焦“保增长”，坚守“价本利”理念，践行“三精管理”，深耕区域市场，积极发挥引领作用，抑制区域市场恶性竞争势头。充分发挥“水泥+骨料+混凝土”“油井水泥+固井材料”的“双+”组合优势，进一步加快商品混凝土和骨料业务布局，提升混凝土、骨料销量，扩大油井、抗硫水泥市场份额；抓重点客户、稳民用市场，筑牢工程客户合作基础，巩固基建市场。 【2020-03-20】从"开门红"到实现"全年稳" 祁连山(600720)去年净利同比增88.48% 3月19日晚间，祁连山发布2019年年报，报告期内，公司实现营业收入69.31亿元，同比增长20.03%；归属于上市公司股东的净利润12.34亿元，同比增长88.48%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.8元（含税），共计4.5亿元，分红占年度净利润的比率达36.48%。 对于业绩上升的原因，祁连山表示，2019年，水泥行业迎来"量价齐升"的局面，公司产品销量同比增加。此外，公司加强成本费用管控，提升生产运行效率持，致使产品成本同比下降。 业绩从"开门红"到实现"全年稳" 2019年，祁连山实现营业收入69.31亿元，同比增长20.03%，第一季度至第四季度分别实现营收5.96亿元、23.14亿元、23.08亿元、17.12亿元，经营业绩从"开门红"实现"全年稳"。 祁连山是甘青藏区域最大的水泥生产企业，公司产品在公路、铁路、机场等重点高端工程市场占主导地位，在甘肃市场占有率达42%，在青海市场占有率达24%。目前已经形成兰州、永登、天水等16家水泥生产基地，在役19条干法水泥熟料生产线。市场范围涵盖甘肃、青海、西藏三省区主要水泥消费市场，构建了区域全覆盖、连锁式、网格化的市场格局。 具体来看，水泥是公司营业收入的主要来源。2019年，公司共销售水泥2128.28万吨，同比增加12.90%，实现营收60.17亿元，同比增加14.56%；销售熟料138.27万吨，同比增加233.82%，实现营收2.85亿元，同比增加220.20%；销售商品混凝土151.80万方，同比增加55.09%，实现营收5.83亿元，同比增加57.55%。 水泥业务的稳步增长也离不开祁连山构建的线上销售模式。2019年，公司依托祁连山水泥商城采用线上线下相结合的方式，实行统一销售，公司90%以上水泥产品都是通过线上销售。 积极推进"水泥+"发展战略 除了做优做强水泥主业，祁连山还在2019年大力推进"水泥+"发展战略，积极延伸产业链，投入运营9个商品混凝土生产基地和2个骨料生产基地，形成了以水泥系列产品为主，商品混凝土和骨料为辅的发展格局。 对于2020年的经营计划，祁连山表示，2020年，公司计划生产水泥2140万吨，熟料1760.09万吨，混凝土130万方；销售水泥2161.36万吨，商品熟料100万吨，混凝土130万方，实现营业收入68.63亿元。 【2020-03-17】塔牌集团(002233)2019年年报点评：业绩增长稳健 高分红低PB优势大 Q4水泥量价齐升与投资收益增加，助19年业绩实现正增长 公司发布2019年年报，全年实现收入68.9亿元，同比增长3.9%，实现归母净利17.3亿元，同比增长0.6%，与快报数一致，系水泥19Q4量价齐升与投资收益增加。公司拟每10股派现5.5元，年度分红比例58%，与2018年相当。受疫情影响，短期下游需求恢复较慢，但公司作为粤东水泥龙头地位稳固，万吨二线预计3月末投产，看好全年销量增长与价格稳健，预计20-22年EPS为1.62/1.68/1.72元，当前对应20年1.2xPB，按58%分红比估算20/21年股息率8.2%/8.5%，维持“增持”评级。 水泥19年量升价跌，20年目标销售增长12% 2019年公司实现水泥销量1939万吨，同比增长8.0%，其中Q4销售624万吨，同比增长6.9%。我们测算公司全年水泥均价340元/吨，同比下降1.2%，其中19Q4水泥均价382元/吨，同比增长10.8%。成本端，受运输车辆标准载重和环保整治等因素影响，辅材价格上涨导致吨成本同比上升10元至210元，吨毛利同比下降9.7%至130元。公司文福万吨二线将于今年一季度末投产，新增水泥产能400万吨，全年销售目标2180万吨水泥，同比增长12.4%，且新线生产效率更高，有望带动公司降本增效。 财务结构持续优化，继续实施回购计划 受益于水泥主业向好发展，公司在手现金增加，同时继续保持零有息负债，抗行业下行风险能力增强。经营性负债驱动下，公司2019年末资产负债率16.7%，同比下降1.2pct。2018年以来，公司持续通过回购实施员工持股计划，充分调动了员工积极性。2020年公司将实施第三期员工持股计划，预计将通过集中竞价回购2-4亿元，维持1300人覆盖规模。且此次回购价格上限14.5元/股，较最近一次回购价格上限11.7元有所上调。 疫情短期影响预计有限，Q2有望实现集中赶工 尽管受疫情影响，但华南区域下游需求恢复较快，随着全国复工复产的积极推进，我们预计Q2有望迎来赶工潮。且去年前三季度由于雨水较多影响，粤东水泥价格基数较低。根据广东省发改委披露，2020年广东省计划实施1230个重点项目，年度投资7000亿元，同比增加7.7%。在疫情影响下，稳就业、稳增长成为部分省市应对需求下行的重要举措，我们预计公司所处粤东市场，同样有望受益相关投资回补。 高分红低PB优势明显，维持“增持”评级 我们维持预计公司20/21年净利润19.4/20.1亿元，同比增长12%/4%，并引入2022年净利润预测20.5亿元。若公司20/21年维持58%分红比，对应当前价格8.2%/8.5%股息率，且公司当前对应20年1.2xPB估值，低于行业可比公司。我们维持认可给予公司2020年8-9xPE，维持目标价12.99-14.61元（对应20年1.3-1.5xPB），维持“增持”评级。 风险提示：3月赶工不及预期导致20Q1业绩同比下滑，全年水泥均价下滑超预期。 |
