据当地媒体报道，郑州市发放的第一期5000万消费券预计拉动消费1.87亿元，乘数效应达到13倍。零售、餐饮行业的消费交易笔数靠前。据不完全统计，目前已有包括郑州在内的40多个地区推出消费券政策，规模从数百万元到上亿元不等。 4月8日，易方达消费精选股票基金发行再现“一日售罄”。拟任基金经理萧楠目前还管理易方达旗下消费行业股票、大健康混合、现代服务业混合等基金的基金经理。从这些基金的行业配置来看，食品饮料等大消费行业均为重点投资方向。 目前食品饮料行业已有多家公司发布一季度预增公告：双塔食品(002481)主营植物蛋白，预增50%-90%；金字火腿(002515)主营肉制品，预增41%-73%；克明面业(002661)主营挂面产品，预增40%-80%；三全食品(002216)7日晚间宣布预增长520%-550%，8日股价涨停。 【2020-02-11】双塔食品(002481)豌豆蛋白衍生强附加值 人造肉蓝海中的革命和引领 替代蛋白是大势所趋，人造肉行业明确发展方向 城市化进程导致了农耕畜牧的萎缩，经济发展加速蛋白摄入需求总量增加，叠加动物疫情蔓延和环保组织压力，肉类替代品市场规模将迎来高速发展。“人造肉”是一个大概念，是现有四类替代蛋白的总称，植物肉由于整体成本低、安全性强、易消化且对动物福利和环境副作用小，现已在发达国家大量应用，未来或将是人造肉概念中发展最快的细分领域。 豌豆蛋白是植物性人造肉最主要的原材料，未来人造肉产品的多样性对于豌豆中提取蛋白的技术水平提出了更高要求。双塔食品始终深耕在豌豆蛋白领域，对于豌豆原材料的储备、豌豆蛋白提取的研发，都积累了丰富的经验。 双塔食品因粉丝业务积累完备豌豆蛋白生产技术，吸引全球目光 豌豆蛋白是粉丝加工过程中的附属品，双塔食品是国内最大的粉丝生产企业，始终严格把控产品质量，传统粉丝业务稳健发展。伴随营收的回升和新渠道的拓展，市占率有望提升。公司在行业内最早成立了龙口粉丝研究所，拥有粉丝行业唯一“国家认可实验室”。公司通过领先的技术将豌豆精深加工作为突破口，产出豌豆蛋白、膳食纤维等多种产品。2018年，豌豆食用蛋白营收5.1亿元，同比增长70.62%，营收规模首次超过粉丝，占营收比重达到21.32%，成为公司的主要利润来源，是公司的重要战略储备。国际人造肉龙头Beyond Meat与双塔食品的交流肯定了公司在国际豌豆蛋白行业的地位，认可了公司豌豆蛋白的质量及全球领先的技术。 科研投入成就“1+10 ”循环经济模式，渠道协同助力下游拓展 公司大力投资科技研发，在行业内首创推行“1+10”生产模式，带动企业实现由单一的粉丝生产加工，到全产业化链条的转变。2019年5月，双塔食品10万吨豌豆精深加工项目正式开工建设，蛋白纯度将达到88%以上，并细分功能性蛋白种类，分别为不同领域，提供不同性能、特点的蛋白产品，满足不同客户的市场需求，实现历史性突破。 2019年，公司通过深度研发尝试推出了豌豆蛋白素肉月饼，首次试水了人造肉领域，随着研发的持续投入，我们预计双塔在人造肉领域将会有更大的突破，延伸了产业链条的同时凭借渠道的协同，可以展开多品类人造肉的探索，为公司未来的发展提供强劲可持续的利润增长点。 盈利预测：预计公司2019-2021年实现营收24.02/28.46/38.25亿元，同比增长0.95%/18.48%/34.4%，实现净利润2.16/3.92/6.84亿元，同比增长135.55%/81.19%/74.45%，EPS分别为0.17/0.32/0.55元。首次覆盖，给予公司2020年35倍估值，目标价格11.2元，给予公司“买入”评级。 风险提示：食品安全风险；原材料价格波动风险；蛋白销售不及预期 【2020-04-07】金字火腿(002515)调理肉、传统肉、植物肉三箭齐发 进口肉贡献利润弹性 确立三级火箭的发展战略，思路清晰透彻，初见成效。18年公司业务重新回归到肉制品的轨道上来，经过管理层人员调整，公司明确了三级火箭的发展战略：1、快速发展火腿及特色肉制品，作为公司的基础业务，不断提高品牌溢价能力；2、大力发展进口品牌肉及调理肉制品，作为公司新增业务；3、持续培育肉类产业互联网和植物肉业务，作为公司未来业务。1H19公司的火腿行业收入占比由同期的44.9%提升至84.7%，归母净利润较同期增长582.8%；1Q20净利润预计同比增长41%-73%，调整效果初见成效。 增长看点：调理肉制品+传统肉制品+植物肉三箭齐发，同时拓渠道、发力线上、提升品牌影响力，业务亟待放量，进口猪价差贡献利润弹性。1、调理肉制品行业空间广阔，1Q20公司试水较为成功。随着家庭消费观念的转变与中央厨房的兴起，调理肉制品行业进入新的发展契机，未来空间广阔。1Q20公司试销仔排猪肉等产品，销售乐观，后续将继续推出新品与渠道开发，调理肉制品放量在即。2、传统肉制品产品线持续升级与丰富，发力线上，打造产业互联网品牌。公司以传统火腿为基础，不断推出香肠、酱肉、腊肉、腊肠、淡咸肉、休闲类肉制品等，丰富产品线结构；同时发力线上，目前各类合作电商客户达160家，将持续优化与平台电商、社交电商、直播电商、内容电商、生鲜电商的深入合作。3、率先进入植物肉蓝海，培育市场，具有先发优势。2019年10月“金字植物肉饼”在淘宝旗舰店上架，目前共上架3款与植物肉相关产品。公司将继续开发，主攻混合肉，未来会丰富植物肉丸、植物肉狮子头、植物腊肠等产品，同时开发市场渠道，加强宣传与推广，将成为未来新的增长点。4、布局进口猪肉，享受猪价差红利，增加利润弹性。18年10月公司全部使用进口猪肉原料，产品成本大幅降低，毛利水平改善明显。公司拥有6万吨冷库，借助与欧美等全球各地猪肉供应厂商的合作，进口国外优质猪肉，原料供应较为充足。 盈利预测与投资建议。公司聚焦肉制品主业，发力调理肉制品、特色肉制品等，目前公司处于品牌影响力提高，管理与基本面较以往大幅改善，近几年将进入业绩快速发展期。我们预计公司20-21年营收分别为7.7、12.8亿元，归母净利润分别为1.8、2.8亿元，EPS分别为0.18、0.29元，对应的PE分别为34、21X。考虑调理肉制品行业和人造肉行业未来三年的复合增速超过40%，公司将享受行业红利，同时公司的基本面较以往有大幅改善，业绩增长开始进入加速阶段，预计净利润增速快于可比公司，可享受一定的估值溢价，我们给予20年PE 50倍，对应的目标价为9.0元，对应市值为89亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示：贸易摩擦，猪肉采购价格波动较大，新品销售不及预期，渠道开拓速度放缓，资产减值损失，食品安全问题等。 【2020-03-23】克明面业(002661)疫情刺激挂面需求 中长期战略稳步推进 克明面业：国内高端挂面龙头品牌。克明是国内在高端挂面领域的龙头品牌，2009-19 年年均收入和净利润复合增速分别达到20.6%和20.3%，保持相对稳健的增长水平。公司收入端的稳健增长主要来自于挂面产品销量增长的贡献，2011-18 年公司挂面产品销量从19.15 万吨增长到49.15万吨，年均复合增速达到14.4%。 短期催化剂：疫情影响生活方式，短期挂面产品需求放大。近期公司发布了2020 年一季度业绩预告，预计2020Q1 净利润同比高增40%-80%。主要得益于：1）挂面需求加速：受新冠肺炎疫情的影响，居民的生活方式在短期内发生了较为明显的变化，挂面为代表的基本米面类产品的需求在短期内得到了放大。春节后公司订单缺口明显，截止到3 月8 日未完成的订单达到6.5 万吨，约占现有60 万吨/年的产能的10%以上。目前公司生产配送逐步恢复，截止到3 月初单日产能已经恢复到2160 吨，前期的订单缺口有望得到满足。2）在挂面短期需求放大的背景下，公司主动进行销售费用及货折政策的收缩。 中长期看点：降本增效、扩充品类。1）提高面粉自给率，强化竞争优势：公司的面粉原材料在18 年之前以外购为主，面粉自给比率不足25%，而以金沙河为代表的竞争对手均有较为完善的面粉布局，面粉供给的缺失就会造成克明在生产成本端的比较劣势。2018 年开始，公司开始自建面粉厂的战略，面粉自给率的提升有望在粮食储存和生产等环节改善成本劣势，按照估算，面粉完全自给之后，每吨生产成本有望降低160 元/吨，生产成本有望下降4%-5%。2）积极扩充品类，引导挂面行业消费升级：积极布局高性价比产品并不意味着公司放弃高端挂面产品的领先地位，公司在原材料的升级/应用场景和消费人群细化两个方向继续引导挂面产品结构升级。同时公司通过收购五谷道场+开拓湿面业务，积极扩充品类。 估值与评级：我们预计2019-21 年公司实现净利润2.07/2.85/3.38 亿，同比增长11.6%/37.6%/18.5%，对应EPS 分别为0.63/0.87/1.03 元。采用相对估值法，截至3 月18 日克明的收盘价对应2020-21 年的PE 分别为16/14 倍，低于可比公司的平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：成本大幅上涨；食品安全问题。 【2020-04-08】三全食品(002216)一季度净利预增超5倍 三全食品称，疫情防控期间在家就餐频次提高，水饺面点等作为家庭备餐的作用凸显，速冻食品需求量上升。从终端来看，部分地区部分终端门店速冻水饺和面点等产品出现了紧缺情况，经销商及商超节前库存消化较快，渠道库存低于历史同期，公司订单量较上年同期有一定增长。 宅家抗疫无形中带动了食品企业业绩的增长。4月7日晚间，三全食品交出了一份亮眼的业绩预告：一季度净利润为2.49亿元至2.61亿元，同比增长520%至550%。对于业绩预增，三全食品称，通过产品结构调整，渠道质量改善，利润率得到较好恢复。 作为速冻行业首家上市公司，三全食品主要从事速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子、速冻面点以及常温方便食品的生产和销售。而在疫情防控期间，这些产品也都成为众多家庭的必备食品。 三全食品此前在回复投资者提问时表示，考虑到今年春节前置等因素，公司节前就库存及销售提前进行了安排，较历史同期增加了库存准备，目前市场需求较同期上升，公司及渠道库存可满足近期及元宵节市场需求。 在速冻零售业务方面，三全食品称，疫情防控期间在家就餐频次提高，水饺面点等作为家庭备餐的作用凸显，速冻食品需求量上升。从终端来看，部分地区部分终端门店速冻水饺和面点等产品出现了紧缺情况，经销商及商超节前库存消化较快，渠道库存低于历史同期，公司订单量较上年同期有一定增长。 "此次一季度业绩预告延续了2019年公司业绩向好的发展态势，业绩增长也在预期当中。"三全食品相关负责人7日告诉上证报记者，疫情防控虽给食品行业带来了短期促进作用，但从长期来看，经营方面的升级、产品结构调整以及渠道优化，将为公司业绩增长提供可持续性。 据介绍，去年，三全食品传统零售市场通过优化产品结构、积极拓展销售渠道、加大内部组织效率等策略，实现经营效益显着提升。同时，餐饮业务市场通过继续加大产品研发、扩大生产规模、深耕渠道，业绩保持了稳定增长。 公告显示，公司预计2019年实现营业收入约59.92亿元，同比增长8.16%；归属于上市公司股东的净利润约2.11亿元，同比增长106.69%。 值得注意的是，去年11月，三全食品发布公告称，拟以1.35亿元的交易对价将孙公司郑州全生农牧科技有限公司100%股权转让给四川新希望六和农牧有限公司。此次一季度业绩预告显示，报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响金额预计为1.02亿元，其中主要为郑州全生农牧科技有限公司股权转让的相关收益。 |
