发改委日前印发《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》的通知。其中提到，实施新型智慧城市行动。完善城市数字化管理平台和感知系统，打通社区末端、织密数据网格，整合卫生健康、公共安全、应急管理、交通运输等领域信息系统和数据资源，深化政务服务“一网通办”、城市运行“一网统管”，支撑城市健康高效运行和突发事件快速智能响应。 国海证券(000750,诊股)认为，智慧城市包含城市大脑与数字政府，其中城市大脑偏向于中后台的建设打造城市中枢神经系统，数字政府偏重政务信息化建设。在新基建投入加大背景下，建议关注智慧城市及城市大脑，推荐关注阿里系智慧城市参与者，相关标的：浙数文化(600633)、银江股份(300020)、浙大网新(600797)、千方科技(002373)、南威软件(603636)、天源迪科(300047)、朗新科技(300682)。 【2019-08-16】银江股份(300020)"城市大脑运营商"雏形初显 智慧交通是核心，数据运营为新起点 2018年智慧交通收入和毛利占比分别为46%和53%，是核心业务，主要为交通集成管控平台、静态交通解决方案、轨道和高速铁路及高速公路智能化解决方案，杭州城市交通小脑是该公司在领域的标杆。智慧医疗和智慧司法两大领域是公司重要战略方向，2017年中标沈阳市区域人口健康信息平台项目和“司法行政大数据实验室”在上海成功落地，标志公司在战略方向上的重要突破。 通过在智慧城市建设领域多年积累的经验和“三位一体”式交付，公司将大量的项目数据加以分析并应用于新业务当中并形成商业闭环，公司战略由此升级为“城市大脑运营商”。 研发实力持续提升 公司总研发费用持续增加，从专利角度看，公司每年都会有大量的发明专利获得授权，说明公司历来重视研发，且都围绕主业进行。由公司、浙江工业大学和杭州交通卫星定位应用有限公司共同完成的“多源异构时空定位数据的关联分析平台及应用”项目荣获2018年度浙江省科学技术进步奖一等奖，是公司研发实力提升的例证。 与巨头达成战略合作 公司与阿里在2017年底结成战略伙伴关系，在智慧交通及城市大脑领域展开多方面密切合作；同年公司与华为在智慧城市领域达成战略合作协议，重点在医疗领域推进物联网建设，期间成功在武汉和西安等地医院实施物联网项目。 与巨头在智慧交通、医疗方面的合作不仅证明公司的实力，更为后续在大数据、人工智能方面的实力提升和商业模式转型奠定坚实基础。 盈利预测： 我们预计2019年-2021年净利润分别为1.82亿元、2.25亿元、2.64亿元，对应2019年-2021年EPS分别为0.28元、0.34元和0.40元，对应PE分别为28倍、23倍和20倍。 风险提示:智慧交通行业订单下滑；交通小脑建设进度不及预期；沈阳项目运营成果不及预期 【2020-04-07】千方科技(002373)车联网浪潮下的智能交通大变局 千方科技是国内智慧交通与智慧安防产业龙头，具备完整的产品序列、丰富的解决方案经验和极强的项目资源能力。在智慧交通与车联网、物联网深度融合的背景下，我们看好公司交通与安防业务深度融合，受益新基建带来的持续景气。我们预计公司2019-2021 年实现营业收入89.98/111.80/140.90 亿元，净利润10.03/11.93/14.04 亿元，对应EPS 分别为0.67/0.80/0.94 元，当前股价对应2019-2021 年PE 分别为32/27/23 倍。维持“买入”评级。 “技术解决方案+行业资源”铸就千方科技核心壁垒。交通信息化行业具备客户分散、个性化程度高等典型特点，回顾千方的发展历史，我们认为技术与资源的着重投入是千方持续成长的关键。 解决方案经验丰富，平台和数据优势利好长期发展。千方科技在智慧交通领域形成了从产品到解决方案、从云端到前台、从硬件到软件的全产业链，产业布局涵盖智慧高速、智慧城市、智慧轨交、智慧民航，积累丰富独特的交通大数据，前期的项目和数据卡位为后续的长期服务奠定了良好的基础。 多方合作共建良好产业生态。千方科技在关键的战略选择时点均成功引入优质的资源，包括收购宇视科技、与百度签订战略合作协议、引入阿里作为战略股东。我们看好千方科技依托现有的公司与客户资源，在车联网行业成为新基建重要组成部分的背景下，成为车联网路侧基础设施建设的一线厂商，各个业务环节均能获得显着提升。 近看高速公路信息化要求持续提升，远看车联网行业长期空间。 我国的道路信息化建设水平仍在快速提升，新需求不断涌现。2019 年ETC行业迎来爆发增长，全国联网的高速公路收费稽查系统成为亟待解决的行业痛点；与此同期，交通运输部发布《全国高速公路视频联网监测工作实施方案》，推进可视、可测、可控、可服务的高速公路运行监测体系建设，交通信息化建设仍将成为行业发展的坚实基础。 远期，我们认为车联网将成为交通信息化下一阶段的主要目标，2020 年各部委密集出台政策支持5G 与车联网协同建设，车联网行业迎来关键政策窗口，示范区建设如火如荼有望启动大规模路侧建设。我们认为，千方科技积极参与V2X 产业生态建设与产品研发多年，已形成全线V2X 产品体系，拥有丰富的行业资源和智能网联示范区建设经验，有望在车联网路侧建设大潮确定性受益。 风险提示：车联网政策推进不及预期、技术研发风险、安防需求下滑风险 【2020-02-13】南威软件(603636)业绩稳定增长 云政务持续景气 主营持续快速增长。公司2月10日晚间披露2019年业绩快报，2019年实现营业收入13.77亿元，同比增长40.67%；实现归母净利润2.17亿元，同比增长25.88%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.08亿元，同比增长35.73%。我们认为，公司营收和扣非利润均实现较高增长，行业景气度持续提升。 卫健委发文深化“互联网+”政务服务。2020年2月3日，卫健委发布《关于加强信息化支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，其中第四条要求深化“互联网+”政务服务。依托全国一体化在线政务服务平台、各级卫生健康行政部门官网官微、居民电子健康卡等多种途径，开展疫情信息查询、定点救治医院及发热门诊查询导航、主动申报与线索提供、新型冠状病毒科普预防知识传播等服务，方便群众及时获取权威信息，科学认识疾病，做好自身防护。强化政务服务一网通办，以网上办、自助办、掌上办、咨询办实现“不见面审批”，以“远距离、不接触”最大限度隔绝病毒的传播途径。 云政务龙头，产品体系丰富。公司互联网+政务服务的产品解决方案覆盖全国30个省份、170多个地级市以及众多县区和基层政府，为各地“放管服改革”工作的推进提供强有力的支撑和保障。在互联网+政务、电子证照、政务大数据、互联网+监管领域持续深入发力，将多年的行业积累固化成可交付的成熟产品，形成包括政务服务、电子证照、政务监管、政务终端、政务督查、政务大数据、政务办公在内的7大产品体系、近50个标准化产品。 “互联网+监管”需求集中爆发。公司推出“互联网+监管”系统，在全国范围内最早完成国家“互联网+监管”标准建设体系要求的“11223”全套子系统研发，并成功应用于全国首个开展“互联网+监管”建设的落地项目——广西省市一体化“互联网+监管”系统。政府对“互联网+监管”高度重视，“互联网+监管”系统需求集中爆发。“互联网+监管”完整的解决方案和成熟产品未来有望面向全国推广。 盈利预测与投资建议。公司同时引入阿里+中电科，我们认为未来在有互联网巨头和中电科的共同加持下，行业将会加速推进，公司自身的业务及产品能力也会快速提升。我们认为公司是“数字政府”的龙头企业，是政府大数据入口，预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.17亿元、3.09亿元、4.03亿元，结合公司未来的高速增长，给予2020年动态PE25-30倍，6个月合理价值区间为14.75-17.7元，给予“优于大市”评级。 风险提示。互联网+政务推进不及预期，应收款坏账及现金流恶化。 【2019-08-21】天源迪科(300047)产业互联网全程注智 跨行业云化方案提供商 公司深耕电信行业以及公安行业20 余年，逐步形成了以运营商IT 支撑业务为基础，产业云BOSS+为引领的大数据和人工智能等技术为支撑的技术平台和产品体系，未来有望持续受益5G+行业、政企云化等机遇。参考可比公司估值情况，可比公司2019年平均PE 27 倍，鉴于公司在电信、金融、公安等领域的优势布局，给予公司2019 年PE 25 倍，对应目标价11.11 元，给予“买入”评级。 技术市场双轮驱动，三大行业齐头并进。 公司深耕电信、公安等行业，并持续投入研发驱动公司技术的发展，已形成以运营商IT 支撑业务为基础，产业云BOSS+为引领的产业布局。另外，公司通过收并购快速进入IT 分销以及金融等领域，协同效应正逐步显现，有效增强公司的综合竞争力。 核心实力受巨头认可，行业拓展获得加速引擎。 公司多年来形成的强大研发实力先后受到阿里、华为等巨头的认可，2019 年，天源迪科成为阿里MSF（总集成框架合作供应商）三家总集合作伙伴之一，有望借助巨头的品牌和市场力量，加速推动公司大数据以及云计算行业解决方案的快速落地。 高强度研发投入，紧抓5G+行业以及企业云化机遇。 公司近年来始终坚持高强度研发，已初步形成“迪数”、“迪智”、“迪云”、“迪安”四大基础技术平台，将可支撑公司未来长期发展。我们认为，5G 建设的展开将一方面为公司传统电信行业增长注入新的动力，同时更多样更复杂的网络架构也将提高行业门槛，公司作为龙头将集中受益。另外，公共安全方面，随着警务云建设的持续推进，公司深耕多年已经形成了一定的示范效应，同时软件模块化带来复用度的提升，将持续巩固公司行业竞争力，提升产品毛利率水平。最后，在金融领域，公司内生外延加速拓展，协同效应显着，信贷风控运营成为新的增长点。 风险提示 5G 建设等不及预期，贸易战引发宏观经济风险以及华为等IT分销业务影响，警务云建设以及政府央企采购不及预期，系统性风险。 【2020-03-16】朗新科技(300682)聚焦产业互联网 多领域智慧赋能 长期电力营销系统业务积累,行业领先地位稳固。朗新科技具有二十年的电力营销系统业务积累,建立了行业领先地位，是国内最早将信息化与网络技术应用于省级电网营销业务与管理等领域的公司。公司为国家电网、南方电网等电网企业提供营销业务领域信息化全业务链服务，助力电网企业建设“泛在电力物联网”；服务覆盖全国22个省区的电力客户，超过2亿的电力终端用户，推广套装电力营销与采集软件产品至海外10多个国家；为华润燃气、中国燃气、港华燃气等大型燃气企业提供专业的技术与服务。 泛在电力物联网开启国网信息化投资新一轮增长。2019年初，国网首次提出“泛在电力物联网”，2019年7月，国网董事长寇伟提出以更高站位认识建设“三型两网”世界一流能源互联网企业的重大意义。根据国家电网2018年社会责任报告书，2018年国网在通信项目和信息化领域的投资规模分别为64.2亿元和53.4亿元，合计接近120亿元。营销2.0服务于国家电网“三型两网”发展战略，在云计算架构、平台、数据贯通、创新业务应用等方面会全面提升，支撑电网业务与新兴业务协同发展，为朗新未来的业务发展带来新机遇。公司目前在积极参与电力营销2.0的前期工作。 完成对易视腾和邦道的重组，巩固现有业务，进行横向扩展。2019年5月，朗新科技收购易视腾科技96%的股权和邦道科技50%的股权，在产业互联网和家庭互联网领域的业务实力得到较大增强。邦道科技致力于为水、电、燃气、有线电视、通信运营商、公共交通、城市服务及高校教育等行业提供创新型“互联网+”整体解决方案与服务。为2.4亿家庭用户提供互联网生活缴费服务；连接4000多公用事业/公共服务机构，为其提供互联网运营服务。易视腾科技与中国移动、央视旗下未来电视紧密合作，有效服务5000多万新电视家庭用户，出货3000多万台OTT智能终端。完成重组后，上市公司的客户结构从原有的以电网公司及其下属企业为主，扩展至运营商领域，新增互联网电视牌照方以及电信运营商等客户类型；主营业务在原有的基础上新增运营商市场互联网电视业务。此外，易视腾科技所积累的新技术研究和应用能力将提升公司的技术水平。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2019年-2021年营收分别为31.8亿元、53.5亿元、65.4亿元，净利润分别为10.3亿元、7.4亿元、9.9亿元。参考同行业可比公司，我们给予2020年动态PE30-35倍，6个月合理价值区间为32.4-37.8元，给予“优于大市”评级。 风险提示。电力信息化投入不达预期；支付宝线上生活缴费拓展不达预期；中移动互联网电视业务推进不达预期。 |
