7 月 20 日下午消息，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上海证券交易所科创板和香港联合交易所有限公司主板寻求同步发行上市的计划，蚂蚁集团据称寻求至少2000亿美元的IPO估值。 7月13日，原浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司发生工商变更，正式更名为蚂蚁科技集团股份有限公司，其经营范围也同时剔除了金融类业务和投资管理咨询等。据阿里巴巴2020财年报告曝光的蚂蚁金服的持股情况显示，截至2020年3月31日，阿里巴巴持股蚂蚁金服33%的股权，马云及阿里系、蚂蚁系员工的君瀚和属于阿里巴巴合伙的部分成员的君澳持有蚂蚁金服50%股权。因此，阿里巴巴及阿里系成员大约持股蚂蚁金服大约83%的股权。目前马云持股蚂蚁金服8.8%。按蚂蚁最后一轮融资估值1556亿美元计算，马云持有蚂蚁金服市值为137亿美元。不过，近期市场给蚂蚁金服2000亿美元估值，马云身家或将进一步大涨。目前，马云依然对蚂蚁金服拥有50%以上的表决权。 相关上市公司： 巨人网络：及其全资子公司持有上海巨堃45.11%股权，2018 年上海巨堃以人民币 499,999,978.80 元购买蚂蚁金服14,172,335 股股份。该项交易已经于 2018 年 6 月完成。上海巨堃于 2019 年 12月 31 日仅持有对蚂蚁金服一项投资； 张江高科：通过全资子公司投资上海金融发展投资基金二期（壹）（有限合伙）间接参与蚂蚁金服项目投资； 此外，蚂蚁集团及其全资子公司上海云鑫、上海云钜、上海云锋等投资了超过50家A股上市公司。其中，信息技术行业最多，达27家，包括海康威视、航天信息、四维图新、千方科技、卫宁健康、卫士通、东软集团等；可选消费行业14家，包括上汽集团、青岛海尔、分众传媒、美凯龙、万达电影、华数传媒、视觉中国、华谊兄弟、小康股份等。 在蚂蚁金服概念股涉及的上市公司中，朗新科技属于蚂蚁金服参股，蚂蚁金服子公司上海云鑫创业投资有限公司持有朗新科技8.64%股份，与蚂蚁金服、阿里巴巴在公用事业缴费、交通和政务大数据、分布式光伏云服务等领域合作，并与蚂蚁金服合资成立（公司占比38%）邦道科技。 张江高科则通过全资子公司参与蚂蚁金服项目投资。截至2019年5月11日，出资额已达到12亿元。 新开普于2019年1月6日，与蚂蚁金服全资子公司上海云鑫创业投资有限公司正式达成战略合作，上海云鑫成为新开普第二大股东。 科蓝软件于2019年1月与蚂蚁金服战略合作，联合发布移动金融逸平台；3月，蚂蚁金服子公司上海云鑫于3月18日通过大宗交易买入公司3.4%股份，与同一控制下主体恒生电子合计持股8.41%。 …… 另据数据，参股蚂蚁科技集团股份有限公司的股东名单中还包括不少大型保险公司。 如中国人寿保险（集团）公司出资2.49亿元，参股1.06%；中国太平洋人寿保险出资1.74亿元，参股0.74%；中国人保通过人保资本投资管理有限公司出资1.28亿元，参股0.54%；新华人寿保险出资0.99亿元，参股0.42%。 蚂蚁金服上市对于直接参股的保险公司来说自然是一大利好。在20日蚂蚁官宣上市后，中国人寿美股大涨近8%，21日中国人寿A股也上涨。 [2020-05-05] 巨人网络(002558):一季报略超预期,新增放置类、射击类储备产品-年报及一季报点评 事件:1)公司公告2019年年报,实现营业收入25.71亿元、归母净利润8.20亿元、经营性现金流净额15.05亿元,分别同增-31.96％、-23.94％、11237.09％。公司计划向全体股东每10股派发现金红利1.3元,拟分红总额2.50亿元。2)公司公告2020年一季报,实现营业收入6.92亿元、归母净利润3.17亿元、经营性现金流净额2.13亿元,分别同增1.81％、14.84％、-51.33％。 完成互联网金融业务剥离,战略重心全面聚焦游戏主业。2019年公司主营业务发生较大变化,游戏业务收入占总营收达99.08％。剔除互联网金融影响后,我们测算营收同减3.08％、净利润同减16.51％。利润减少幅度大于收入主要原因为:1)游戏相关研发费用有一定增加,主要用于中台项目建设及后续储备产品,由于制作与上线周期影响,相关成本与收入发生存在一定时间差；2)计提阿里电竞赛事相关坏账损失近4千万元,主要合同项目为球球大作战；3)公允价值变动及信用减值损失近7千万元；4)利息收入较去年同期减少3500万元。20Q1主要增长驱动力为:1)经典IP游戏稳定向好,春节期间用户数及ARPPU值均有明显提升；2)子公司合肥灵犀旗下棋牌休闲类产品表现较好。综合来看,我们认为公司整体经营与财务均较为稳健。 毛利率稳步提升,现金流预计持续改善。2018/19Q1/2019/20Q1公司毛利率分为别83.32％/82.22％/83.42％/87.25％,主要变动原因为:1)剥离互联网金融业务后,公司资源配置效率提升；2)报告期内主要收入来自老产品,其毛利率较普通新游较高。2018/19Q1/2019/20Q1公司经营性现金流净额分别为-0.14/4.39/15.05/2.13亿元,主要变动原因为:1)19Q1收回保理业务款项基数较高；2)20Q1受疫情影响部分渠道回款略有延迟。 持续优化研发流程及人员结构,新增放置类、设计类储备项目。截至2019年末公司研发人员共1537人、占总员工比例达75.38％,研发投入8.24亿元、占总营收比例达32.05％；整体高于同类企业。根据年报及此前公开会议披露,目前公司在研产品近10款,主要包括:1)《征途》、《球球大作战》经典IP系列产品；2)新增两款放置类手游；3)新增射击类手游(次世代虚幻4引擎研发)；4)二次元等新 品类。 回购计划稳步推进,预计未来半年集中回购总额约6.4亿元。根据公告披露,公司拟在2019年10月至2020年10月中,以自有/自筹资金通过集中竞价方式回购不低于10亿元、不高于20亿元公众股,回购股份将用于股权激励或员工计划。截至2020年4月10日,公司累计回购2091万股,成交总金额3.63亿元。此外,公司分红长期保持在年利润的30％以上,2017/2018/2019年现金分红4.05/3.34/2.50亿元,分别占可分配利润的31.38％/31.02％/30.46％。整体来看,公司蓝筹股属性突出,对内激励对外回馈。 投资建议:公司作为端游时代代表厂商,砥砺创新,在当前存量竞争时代一方面抓住关键赛道投入核心资源,一方面全面拓展海外蓝海市场,我们看好公司重回顶级厂商之路。我们预计公司2020-2022年净利润分别为11.03亿元、14.57亿元、17.82亿元,对应EPS分别为0.54元、0.72元、0.88元,维持"买入-A"评级。 风险提示:长期股权投资项目不可控性,新产品研发进度不达预期,海外市场推广效果不达预期,5G云游戏商用进展低于预期,行业监管政策变化。 [2020-06-19] 张江高科(600895):浦东三十周年又出发,张江推进科创中心建设再发力(更新)-深度报告 上海浦东提出实现新时代高质量发展,高科技企业云集的张江园区有望成为核心引擎。今年是浦东开发开放30周年。上海浦东自1990年开发开放以来的三十年里,地区生产总值从60.2亿元,增长到2019年达1.27万亿元,增长了210多倍。浦东为实现2025年GDP翻倍的新目标,着力打造"中国芯""创新药""蓝天梦""未来车""智能造"和"数据港"六个千亿级规模的硬核产业集群,依靠先进制造和科技创新将引领浦东未来的发展。在浦东的产业集群中,高科技企业云集的张江更是被视为带动产业高端化、驱动浦东高质量发展的核心引擎。 张江园区已成上海集成电路产业中心,发展潜力巨大。我国自改革开放以来经济取得飞速发展,但仍然存在发展不平衡不均衡的问题,目前已面临适龄劳动人口占比下降和老龄化持续加重的双重挑战。参考美国硅谷的历史经验可以发现,科创中心对国家的产业升级起到至关重要的作用。张江受政策引导和产业链集聚效应的双重作用,已经成为上海集成电路产业中心。区内配套完善,资金支持充足,并受到国家的大力支持,具备成为下一个硅谷的潜力。 张江高科顺应科技发展浪潮转型创投,投资收益逐渐成为利润核心。坐拥科创中心红利,上市公司张江高科实现由园区开发商到科技投行的蜕变。公司持有包括上海微电子装备、华勤通讯、酷芯微电子、QiniuLimited(七牛云)等在内的独角兽企业,涉及医疗机器人、半导体、集成电路、光刻机、云计算、互联网等前沿科技领域。公司投资收益呈现稳健增长,并超过主营业务毛利,成为公司的利润核心。长期股权投资规模维持在33亿元左右,显示出公司稳健的投资风格。 首次覆盖给予买入评级。我们预测2020-2022年公司EPS为0.42/0.46/0.53元。 风险提示:科创中心建设不及预期;投资出现亏损。 [2020-05-01] 朗新科技(300682):一季度软件和运营收入高增长-一季点评 公司发布2020年一季报。2020一季度实现营收3.7亿元,同比下滑6.75％,实现归母净利润3484万元,同比增长334.65％,此前的一季度业绩预告为2020年Q1归母净利润2600万元-3100万元,实际业绩超预告上限。 智能终端受疫情影响短期下滑较多,逐渐恢复中。受新冠疫情影响严重,电信运营商新增互联网电视用户终端安装需求大幅减少,从而导致一季度终端销售与去年同期相比出现大幅下降。同时,由于原材料价格的上涨,终端毛利率也出现下降。2020年一季度智能终端销售实现收入8083.43万元,较上年同期下降68.72％,占公司营业总收入的比例为21.76％。二季度开始,随着复工复产的逐渐推进,运营商业务将加速发展,用户对智能终端的需求会迅速释放。 运营收入高增长。公司线上平台业务受新冠疫情影响较小,公共事业缴费平台交易量稳步增长,互联网电视运营平台在线用户活跃度不断提升,推动收入增长公司,2020年一季度公司实现运营服务收入1.74亿元,较上年同期增长141.20％,占公司营业总收入的比例为46.94％。 电力信息化持续景气。基于公司已部署完成的私有云开发环境,新冠疫情期间,员工可以有效地完成后台的开发工作。随着2月初国家电网恢复线上招标,招标节奏加快,电力行业软件服务业务快速发展。2020年一季度公司实现软件服务收入1.15亿元,较上年同期增长129.73％,占公司营业总收入的比例为30.88％。 疫情考验下,公司产业互联网价值得以发挥。2020年新年以来,新冠疫情的发展对社会产生了广泛的影响,使得G端和B端的管理服务模式发生了深刻的变化,从公用事业机构、政府、社区、学校到企业,对互联网线上业务模式的需求已经成为一个普遍的趋势。公司通过过去几年在公共服务、数字城市、社区服务、智慧停车、校园服务等多个领域的产业互联网业务布局,凭借平台、运营、技术能力积累和实践经验,在2020年初相关领域的科技抗疫战役中发挥了重要的作用,凸显了公司产业互联网业务战略布局的价值。 盈利预测。我们预计公司2020年-2022年营收分别为53.5亿元、65.4亿元、79亿元,净利润分别为7.4亿元、9.9亿元、11.8亿元。参考同行业可比公司,我们给予2020年动态PE30-35倍,6个月合理价值区间为32.4-37.8元,给予"优于大市"评级。 风险提示。疫情影响主业电力信息化项目交付。 [2020-04-26] 新开普(300248):净利润高速增长,高校疫情防控带来新机遇-2020年一季报点评 事项:公司发布2020年1季报,实现营业收入1.46亿元,同比下滑10.82％;实现归母净利润1111.1万元,同比增长118.65％;扣非净利润792.09万元,同比增长180.04％。 评论:净利润高增长,盈利水平进一步提升。公司2020Q1实现营业收入1.46亿元,同比下滑10.82％,主要是受疫情影响,学校延期开学,企业延期复工,有关项目的招投标、实施、验收、回款等工作向后延期所致。公司整体毛利率提升3.17个百分点至57.73％,此外,由于政府批复的增值税软件退税较上期增加,公司取得其他收益2302.00万元,同比增长73.15％,综上影响,实现归母净利润1111.1万元,同比增长118.65％;扣非净利润792.09万元,同比增长180.04％。 联合银行打造校园普惠服务云平台,期待新业务模式的快速推广。公司为多个国有商业银行总行及部分省级分行打造基于银行金融科技能力的智慧校园普惠服务云平台,融合学校生活、学习服务领域私有云服务应用和新开普公有云SaaS服务群以及银行普惠金融服务能力,为教育信息化行业产业互联网的行业云产品服务模式提出了新的解决方案。该模式为银行客户带来了B端的持续连接和C端增量的场景,也有利于银行客户和高校客户保持长久粘性提供了合作空间。目前公司联合建总行推出的"建融慧学"平台已上线,并在一些高校推广使用。普惠服务云平台是公司在智慧校园云产品服务模式方面的全新探索,高度看好后续推广应用。 高校疫情防控信息化需求给公司业务发展带来新机遇。公司为落实《高等学校新型冠状病毒肺炎防控指南》要求推出校园全方位防控服务,打造虚拟卡全场景应用为基础的疫情防控方案,我们认为后续高校陆续开学,疫情防控带来的信息建设需求料将快速增长,同时学校原有的信息化项目也将逐渐恢复。 投资建议:公司业务结构不断优化,智慧校园云平台持续高增长。我们维持公司2020-2022年归母净利润预测为2.12亿、2.85亿、3.64亿元,对应PE分别为28倍、21倍、17倍,参考公司历史估值及可比公司估值,考虑公司业绩持续超预期,给予公司2020年35倍PE,上调目标价至15.43元,维持"强推"评级。 风险提示:宏观经济下行;下游客户复工复产低于预期。 [2020-07-15] 科蓝软件(300663):H1主业收入增长超预期,数据库信创趋势下或加速成长-2020年中报预告点评 事件:公司公告2020H1业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为-1,700万元—-1,200万元,比上年同期增长36％-66％。 收入超预期增长佐证银行IT线上化领军地位,净利润主要受季节性影响。 1)根据公告内容,今年上半年国内疫情影响下,金融IT业务线上化趋势呈爆发式增长,第二季度订单量较去年同期相比明显增长,预计公司营业收入较去年同期增长30％。线上化趋势下收入增长超预期,佐证公司在银行IT线上化产品和技术积累丰富,尤其是网银等业务领域在国内的领军地位。另外也反映出银行IT较高的行业景气度。2)考虑银行IT的项目结项验收存在明显的季节性特点,历年营业收入主要集中于第四季度确认,但期间费用发生较为均衡,使得上半年净利润为负。 银行IT国内细分领军企业,创始人基因决定可深度布局金融IT及数据库领域。1)公司是国内领先的银行IT解决方案供应商。从二十多年发展历史来看,公司在银行IT的线上化技术积累丰富,且研发前瞻性较强。目前已覆盖300+家银行客户,实施落地项目累计达到2000+项。2)实控人拥有十五年海外顶级金融数据库从业经历,确保公司在金融IT和数据库领域的战略发展方向。特别是公司于2018年正式以现金7300万元收购韩国SUNJESOFT株式会社67.15％股权,进军高端国产数据库市场。 数据库国产化百亿级市场需求,公司知识产权和性能优势突出。1)2018年全球数据库软件市场规模461亿美元,预计2021年将达到549亿美元、年复合增速9.1％。而中国数据库软件市场稳步增长,中研产业研究院预计到2020年市场规模可达200亿元。Oracle、IBM等企业由于先发优势和极高的技术壁垒,长期占据国内主要市场份额。2)信息创新趋势在政策推动下,国产数据库或开启百亿替换空间,特别是金融领域需求极大。阿里、华为等科技巨头推出的国产数据库已在部分场景崭露头角,在多家主流银行逐步实现替代。3)2018年公司收购韩国SUNJESOFT公司67.15％股份,拥有SUNJESOFT公司研发的分布式内存数据库产品Goldilocks完整自主知识产权。并且,公司产品经历多个全球顶级大客户案例,例如SKTelecom、中国联通等,其性能可靠成熟,可满足复杂业务需要。在IT基础设施的信创产业趋势下,公司数据库产品在知识产权和性能方面优势突出,有望享受百亿级市场的国产化红利。 维持"买入"评级。根据关键假设,预计2020-2022年营业收入分别为12.06亿元、15.75亿元和20.46亿元,预计2020-2022年归母净利润分别为0.67亿元、0.95亿元和1.46亿元。考虑银行IT细分行业领军地位及数据库信创产业趋势,维持"买入"评级。 风险提示:数据库业务推进不达预期;人员薪酬上涨的风险;预测假设与实际情况有差异的风险。 |
