住建部等联合印发绿色建筑创建行动方案，目标到2022年，当年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%。方案提出：大力发展钢结构等装配式建筑，新建公共建筑原则上采用钢结构；积极探索5G、物联网、人工智能、建筑机器人等新技术在工程建设领域的应用，推动绿色建造与新技术融合发展等。 据统计，全球有50%的能源用于建筑，同时人类从自然界所获得的50%以上的物质原料也是用来建造各类建筑及其附属设施。发展绿色建筑对节能和减少环境污染意义重大。同时，我国发展绿色建筑将有效带动新型建材、新能源、节能服务等产业发展，有望撬动超过万亿市场规模。 相关上市公司： 花王股份：控股子公司中维国际在绿色建筑领域处于领先地位并积极推动BIM、装配式建筑等技术领域在行业中的发展； 精工钢构：中国集钢结构设计、制作、施工安装于一体的大型钢结构建筑体系集成商。 达实智能：主要为客户提供建筑智能化及建筑节能技术与服务。 [2019-11-01] 花王股份(603007):业绩整体符合预期,加码文旅前景可期 事项:公司发布三季报,1-9月公司营业收入7.94亿元,同比下降14.30％;归属母公司股东净利润0.77亿元,同比下降21.63％;每股收益0.22元,同比下降12.00％。 公司业绩符合预期,显著好于园林行业。2019年1-9月公司营业收入7.94亿元,同比下降14.30％;归属于母公司股东净利润0.77亿元,同比下降21.63％,公司业绩符合预期。2018年以来,国家加大对PPP项目的规范整顿,同时银行收缩对PPP项目融资规模,园林行业首先受到冲击,行业龙头业绩出现大幅下滑,甚至出现了亏损。作为一家上市仅3年的园林公司,公司业绩虽然下滑,但相对于行业依然处于较好水平。 负债率相对稳定,盈利能力有所提升。截至2019年9月末,公司资产负债率65.98％,较2018年末提高0.13个百分点,整体上保持相对稳定,与行业龙头相比,公司的资产负债率相对较低。公司盈利能力有所提升,2019年1-9月公司毛利率28.46％,较2018年小幅下降0.52个百分点;净利率9.78％,较2018年小幅上升0.83个百分点。2018年公司加大收款力度,现金流出现明显好转,全年经营活动现金净流量14556万元;2019年1-9月公司经营活动现金净流量-21597万元,预计四季度现金流会有显著改善。 公司订单储备良好,加码文旅前景可期。2018年公司新签项目金额52.34亿元,其中生态旅游景观项目签约金额22.50亿元,占比约43％。2019年1-9月公司新签项目金额4.69亿元,生态旅游景观0.18亿元。公司订单储备良好,足以支撑公司未来几年业务发展需要。同时,根据公告和承接项目,公司将加码生态文旅业务,尤其是红色旅游项目。2018年公司成功取得韶山市美丽乡村建设PPP项目、清丰红色单拐文旅综合体PPP项目,通过参与PPP项目加码特色小镇、红色旅游等文旅项目,预计文旅将是公司未来发展的一大产业方向。 积极引进战略投资者,降低和化解控股股东质押风险。公司发布关于豁免公司控股股东、实际控制人股份锁定承诺的公告,花王集团及肖国强先生拟申请豁免的股份锁定承诺——所持公司股票在锁定期满后两年内进行减持的,每年减持数量不超过总股本的5％。若本次豁免获股东大会通过,公司将加快引进战略投资者事宜,降低上市公司股票质押风险,同时有助于优化股东结构,有助于公司中长期发展。 估值与盈利预测:由于国家对PPP项目的规范整顿,园林行业受到较大冲击,或将导致2019年项目进度放缓及部分项目收入确认延期等,因此我们调整公司业绩预测,预计公司2019-2021年营业收入分别为10.90亿元、13.62亿元、16.63亿元,同比增速为-13.8％、25.0％和22.1％;归属于母公司股东的净利润分别为0.80亿元、1.03亿元、1.29亿元,同比增速为-20.4％、29.7％、24.7％。每股收益为0.24元、0.31元、0.38元,动态PE为29.0倍、22.4倍、17.9倍,PB分别为2.0倍、1.8倍、1.7倍。公司积极向生态旅游业务转型,同时加大引进战投力度,且公司订单储备充足,未来业务发展可期。维持公司"增持-A"的评级,目标价8.9元。 风险提示:业绩不达预期,战投引进缓慢,PPP政策变动,融资成本上行等风险。 [2020-07-09] 精工钢构(600496):EPC+装配式新模式带动2Q订单恢复强劲,看好全年盈利增长 公司近况 公司公告2Q20经营情况,单季新签订单恢复强劲增长。 评论 2Q订单恢复强劲,EPC+GBS装配式业务贡献明显。公司2Q20新签订单60.2亿元,同比增长53.3％；在1Q20受疫情影响、订单同比下滑21.4％的基础上实现明显恢复。2Q20公司新签订单中,EPC及装配式建筑业务(即新业务)订单达20.8亿元；新业务订单上半年累计达39.2亿元,已超出2019全年规模(合计27.8亿元)； 上半年新业务占总订单比重达39％,较2019全年的20％继续提升。 EPC:获得总承包最高资质,总承包转型进展顺利。6月30日公司公告通过受让中程建工、华地建设股权的形式取得建筑工程总承包特级资质和建筑行业设计甲级资质,均属行业最高资质。我们认为最高资质的获得有助于拓宽公司承接项目范围、提升公司在工程总承包领域的综合实力,进一步助力公司总承包转型。 装配式建筑:GBS技术+EPC模式助力项目承接。7月1日公司公告中标12亿元杭州亚运会棒垒球体育文化中心EPC项目,是公司目前承接的规模最大的装配式建筑项目。2020年以来公司先后中标新绍兴市体校建设项目(3.6亿元)、镜湖总部工程项目(3.3亿元)、妇幼保健院项目(11.3亿元)等装配式建筑项目,其均以EPC总承包模式承接、并采用公司GBS集成建筑体系,装配化率均在60％以上。我们认为随着项目持续落地,公司GBS技术有望更加成熟,EPC项目形式也有助于公司培育装配式建筑全过程的管理经验,未来公司在装配式建筑工程领域竞争力有望不断增强。 看好全年盈利增长。我们认为考虑到钢结构行业景气度保持旺盛、传统钢结构业务有望保持稳健；2019年以来EPC业务顺利拓展,在手EPC项目确认收入有望贡献盈利；以及在手技术转让订单有望逐渐确认,我们预计2020年公司盈利有望保持强劲增长。 估值建议 公司当前价对应14.7x2020eP/E。我们维持盈利预测不变；考虑到公司EPC转型以及装配式建筑业务拓展顺利,上调目标价17％至5.4元(20.0x2020eP/E,36％上行空间),维持跑赢行业评级。 风险 在手项目执行进度不及预期；装配式建筑业务拓展不及预期。 |
