深圳市17日举行发布会，宣布已提前超额完成“建设4.5万个5G基站”的目标，成为全球首个实现5G独立组网全覆盖的城市。中国信通院副院长王志勤当天表示，从三大运营企业的5G基站建设进展看，估计9月份就会完成全年计划，届时全国将实现5G独立组网的商业应用。 5G非独立组网仍然需要不同程度地依靠4G核心网，而5G独立组网能够真正实现高速率、低时延、海量连接，给更多5G应用带来实现的基础。深圳已选取医疗、教育、交通等10个领域开展政务应用示范，选取超高清视频、工业互联网、智能家居等10个行业领域开展典型应用，全面构建5G应用生态体系。 随着商用推进，有望不断催生新的5G应用，驱动网络层、数据中心、物联网等产业业绩兑现。从事数据中心业务的宝信软件（600845）、城地股份（603887），以及主营无线通信模组的广和通（300638）等公司今年上半年业绩均大幅增长。 [2020-07-31] 宝信软件(600845):乘新基建东风,迈向全国IDC龙头-深度报告 钢铁信息化起家背靠宝武集团优质资源切入IDC领域宝信软件系宝武集团旗下宝钢股份控股的上市公司,前身为宝钢自动化部,经过不断的发展与兼并整合,逐渐发展成为具备软硬件一体化能力的钢铁信息化综合解决方案提供商。2013年公司借助宝钢在上海原罗泾钢厂丰富的资源储备,切入IDC领域,逐渐形成钢铁信息化与IDC双轮驱动的业务格局。 多种因素利好,钢铁信息化下游需求持续高景气1)供给侧改革持续推进助力钢企盈利回升,加大信息化支出;2)由于社会责任原因,钢铁行业短期难以通过市场化手段出清,存量博弈日益显著,信息化降本增效作用凸显促使钢企持续加大信息化投入;3)近年来宝武不断并购,未来行政性兼并或将持续,加速行业集中度提升,带动公司下游客户大幅扩容;4)工业互联网是未来制造业升级的必然方向,宝武持续加大钢铁工业互联网投入,带动钢企IT渗透率提升和系统升级。 公司2019年软件开发及工程服务(信息化+自动化+智慧城市),实现营收45.70亿元,YoY24.37％,持续保持快速增长,多种利好因素驱动公司钢铁信息化业务未来三年有望保持30％左右的复合增长。 综合竞争优势显著,充分享受IDC行业红利自2013年公司切入IDC行业以来,IDC业务持续保持快速增长,2019年公司服务外包(IDC+运维服务)实现营收20.55亿元,占营收比重由2014年13.49％提升至2019年30.00％。IDC是长期优质赛道,中长期看下游需求受数据量驱动,目前新基建+5G共振,供需两端变化巨大。供给端:受新基建政策影响,优质区域短期供给或将放开; 需求端:5G有望重新带动IDC行业进入新一轮高景气周期,但由于5G应用仍需3-5年成熟,实际需求拉动会有一定滞后性,形成供需错配,短期来看供需错配下行业承压,分化日益显著,中长期或将加速行业集中度提升。公司背靠宝武优质资源,在资源获取、成本控制、获客等层面优势显著,综合竞争力行业领先,2019年开始公司开始加速在武汉、南京、太仓布局,逐渐由上海区域性IDC厂商向全国性IDC厂商迈进,有望成为此轮行业高景气与集中度提升的最大受益者之一。目前公司建成机柜数接近3万个,我们预计各地资源布局潜在建设空间或超15万个机柜,增长空间巨大。 盈利预测与估值:大数据中心与工业互联网是新基建两大核心板块,公司是IDC与钢铁工业互联网领域的领军企业,综合竞争优势显著,是数字新基建最核心的标的之一,卡位优质赛道,成长确定性高,预计2020-2022年公司实现归母净利润12.43、15.93、20.47亿元,对应PE66、52、40倍,首次覆盖给予"买入"评级。 [风险提示:]1.钢价下行影响钢铁信息化景气度;2.新基建政策推进不及预期; 3.5G推进以及对流量促进不及预期。 [2020-08-10] 城地股份(603887):业绩符合预期,IDC业务快速增长-20年半年报业绩预告点评 公司发布2020年半年度业绩预告:上半年归母净利润1.82-1.95亿元,同比增长40％-50％。其中,香江科技归母净利润1.05～1.1亿元。按照中位数计算,公司上半年归母净利润1.89亿元,Q1实现7362万元,Q2实现11462万元,环比提升明显。由于香江科技去年4月份才并表,受基数影响,上半年公司整体业绩增速较高。从全年角度看,公司整体增速或回落至30％,稳步快速增长,符合预期。? 母子公司齐发力,IDC业务快速发展上半年,受IDC行业景气度上行影响,公司在IDC领域的拓展也在加速。母公司层面,成功发行12亿可转债,沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期进展顺利,同时在上海市经信委发放的3.6W个机柜的能耗指标中,拿到了其中位于临港的3000个机柜指标。子公司层面,受益IDC+5G基站建设进度加快,公司订单加速,业务增速明显。? 香江科技IDC机柜配套设备生产能力国内领先,充分受益行业红利子公司香江科技拥有IDC全产业链的能力,包括上游的IDC机柜等配套设备生产,中游的IDC项目集成(EPC),及下游的IDC运营。公司在IDC机柜配套设备领域国内市占率高、盈利能力强,为包括阿里在内的多家云厂商及IDC投资商定制化机柜产品。此外,公司可持续输出IDC运营能力,为后续的IDC投资运营提供保障。目前,公司周浦3700个机柜运营情况良好,预计年底上架率可达70％+。子公司全产业链能力优势明显。? 看好公司在云计算产业链中的卡位优势,维持"增持"评级看好未来三年公司的快速发展,预计公司2020-2022年归母净利润为4.4/4.8/5.7亿元,对应28/26/22倍PE,维持"增持"评级。? 风险提示云计算行业发展、建设项目进度、IDC运营效率不达预期 [2020-08-07] 广和通(300638):业绩高增长超预期,业务布局多点开花值得期待-中报点评 1．事件公司发布2020年中报,上半年实现营收12.66亿元,同比增长47.42％;实现归母净利润1.38亿元,同比增长70.78％。 2．我们的分析与判断(一)PC模组放量,业绩高增长超预期公司业绩持续高增长,超出我们的预期。2020Q2公司分别实现营收、净利润7.45、0.86亿元,分别同比增长67.86％、103.10％,主要由于二季度公司积极复工复产;居家办公带来的笔电、平板需求回暖以及物联网行业较好的发展态势。公司2020H1毛利率为28.40％,上升了1.38pct,主要受益于高毛利的PC模组放量。公司持续加大研发投入,2020H1研发费用为1.41亿元,占营收的11.13％,重点布局5G、物联网等领域。据Canalys统计,2020Q2笔电、平板出货量分别同比增长24％、26％。我们认为,笔电、平板的需求有望维持高增长,海外厂商的淡出将推动公司市占率的提升,MI业务有望加速放量。物联网行业快速发展,据Cisco预测,2022年全球M2M连接数将超过140亿。公司模组MA510获得了运营商Vodafone全球认证,M2M业务将迈入全球物联网市场。 (二)收购打造先发优势,业务多点开花据赛迪统计,目前全球网联汽车渗透率约为15％,预计将于2022年突破40％,车载前装蜂窝模块市场规模将超过130亿元。公司拟通过参股公司锐凌无线收购的SierraWireless的车载前装业务,在2018年市占率约为20％,居行业首位。本次收购正在有序进行,标的业务的技术、客户积累及研发人员将协助公司加速布局全球车联网市场,打开新的业绩增长点。我们认为,公司业务多点开花,预计未来两年公司业绩增速有望维持在40％左右。 3．投资建议公司业务放量超预期,我们上调盈利预测,预计公司2020-2022年净利润分别为2.8、3.9和5.1亿元,对应EPS分别为1.16、1.61和2.11元,目前股价对应2020年市盈率为69.21倍。公司MI业务加速放量,在市场空间广阔的车联网、物联网领域具有先发优势,业绩有望持续高增长,维持"推荐"评级。 4．风险提示收购整合不及预期,PC、车载模组需求不及预期的风险。 |
