据报道，福华通达、和邦生物两家草甘膦生产企业从17日晚间开始因防汛停产检修：和邦生物5万吨/年草甘膦原药装置检修，97%草甘膦对外暂不报价；福华通达12万吨/年95%草甘膦原药装置检修，企业对外不报价，不接单。 分析师表示，此次两家企业停产时间预计5天左右。由于草甘膦市场最近货源紧张，厂家很可能借机调涨。草甘膦市场目前执行订单为主，现货紧张，供给面因素推动草甘膦价格走高，短期内货源难有明显增加，预计短期行情或稳中偏强整理。 相关上市公司： 新安股份：目前草甘膦产品正常开工可接新订单； 兴发集团：草甘膦原药对外不报价，以执行订单为主，厂家适量供应老客户，货源供应紧张。 [2020-06-19] 新安股份(600596):从有机硅到草甘膦弱宏观下的修复到来,预判存在涨价预期 有机硅需求已呈现略超预期,出口跟内需均表现较强。二季度以来行业库存消化较快,一方面出口很旺,今年3,4月我国DMC出口连续保持30.54％,49.63％的快速增长,预计跟海外疫情升级有关,而国内环比复工复产,表现也不差,草根调研5月已将前期库存快速消化,预测当前内需约10万吨+,已恢复到较佳状态。目前DMC价格已经反弹至1.7刀吨以上。 与跨国公司深化合作将强化下游品牌,有望享受巨大的采购市场。预计内需较佳是受益于传统建筑市场焕发新生,新兴领域需求不断发展。 一方面棚户区改造、大量存量房地产进入维修、改造周期,传统建筑用胶需求基本盘稳定,一方面建筑结构方式改变,特别是装配式建筑的兴起有望大幅提高有机硅胶在建筑市场的渗透率。而新安与迈图、赢创、瓦克等正逐渐深化下游合作,品牌将得到极大强化,预期会是大客户未来采购的潜在首选,弹性巨大。此外有机硅在SG、新能源汽车、医疗用品等新兴领域需求正快速增长,譬如SG基站建设也带动有机硅导热胶快速增长。 草甘麟趋势不亚于有机硅,机会值得重视。2020年1-5月销量超过产量,该现象并不多见,2013,2018年出现过,均为相对农药大年。今年1-4月美国进口我国仅为1万吨出头,同期最高曾超3万吨,下半年美洲存在较大的补库机会。虽4,5月我国草甘磷行业开工率连续保持在89％,87％的历史高位,但草根调研国内草甘磷库存已至低位,我们判断,涨价只是时间问题。 盈利预测:预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.50,5.51,6.10亿元,对应PE分别为13X,11X,lOX,公司PB1倍,安全垫足,产品价格底部看涨,给予"买入"评级。 风险提示:疫情持续时间超预期;需求修复不持续 [2020-05-12] 兴发集团(600141):价格下跌导致业绩下降,长期行业龙头地位不变-2019年年报暨2020年一季报点评 事件:4月27日,公司发布2019年年报。2019年,公司实现营业收入108.39亿元,同比增长1.03％;归属于上市公司股东的净利润3.02亿元,同比减少24.81％;2019年,受主要产品市场价格下滑影响,公司盈利下降。4月29日,公司发布2020年一季报。一季度,公司实现营业收入39.07亿元,同比下降10.27％;归属于上市公司股东的净利润2423.16万元,同比下降48.53％。 点评:2019年市场需求总体疲软,产品价格下滑影响业绩2019年,全球经济增速持续放缓,化工市场需求总体疲软,公司主要产品有机硅、草甘膦和磷铵价格纷纷下降,大幅影响公司盈利,公司全年实现营业收入108.39亿元,归母净利润3.02亿元,分别同比增长1.03％和下降24.81％。从价格上来看,主要产品有机硅(DMC)价格相比2018年下降34.44％,磷铵价格下降10.93％,草甘膦价格下降7.29％,导致整体毛利率由17.91％下降至13.56％,公司利润水平受此影响明显下滑。 需求走弱叠加疫情影响,一季度业绩明显下滑2020年一季度,受新冠疫情影响,化工市场需求走弱趋势不变,公司主要产品有机硅、磷铵、草甘膦价格进一步下滑,影响公司当期盈利。同时,受疫情影响,公司参股联营企业经营业绩下降,导致公司当期投资收益同比减少51％,进一步影响盈利,一季度营业收入同比下降10.27％,归母净利润同比下降48.53％。 拟定向增发募资8.8亿元,用于布局电化项目及改善财务状况公司拟定向增发不超过8800万股,募集资金8.8亿元,计划4.8亿用于投资"6万吨/年芯片用超高纯电子级化学品项目",1.4亿用于投资"3万吨/年电子级磷酸技术改造项目",剩余2.6亿用于偿还银行贷款。募投项目建成投产后,公司在湿电子化学品行业地位得到提升,资产负债率相应下降,财务状况和资本结构均得到改善,经营业绩有望提升。 环保趋严利好磷化工龙头,电化业务有望成为未来利润增长点2019年4月,生态环境部印发《关于长江"三磷"专项排查整治行动实施方案》,集中整治磷化工行业。未来,随着磷化工行业环保水平的不断提升,行业内落后、不规范、不达标产能逐渐淘汰,磷化工行业优质龙头企业有望从中收益。此外,公司积极布局湿电子化学品业务,积累了较为丰富的研发和生产经验,电子级磷酸生产等关键技术达到国际先进水平,未来随着我国半导体相关产业国产替代的逐步推进,湿电子化学品业务有望迎来超预期的政策及资金支持,带动公司业绩大幅增长。 盈利预测、估值与评级受需求疲软和疫情影响,公司业绩短期承压,我们下调2020-2021年盈利预测,新增2022年盈利预测,预计公司2020-2022年净利润分别为3.40/4.05/4.83亿元,折合EPS为0.33/0.39/0.47元。虽然公司短期业绩承压,但是公司"矿-电-磷"一体化产业链优势不变,长期龙头地位稳固,未来依靠其湿电子化学品业务有望实现进一步增长,我们依然看好公司的长远发展,维持"买入"评级。 风险提示:宏观经济波动风险;产品价格波动风险;环保风险;安全生产风险;产业政策风险;汇率波动风险。 |
