据报道，近日，美国联邦通信委员会（FCC）正式宣布放弃DSRC并转向C-V2X，意味着由我国主推的C-V2X成全球车联网唯一的国际标准。另外，日前2020世界智能网联汽车大会在京召开，会上《智能网联汽车技术路线图2.0》正式发布，新的路线图对我国C-V2X的应用提出了新目标：2025年，C-V2X终端新车装配率达到50%；2030年，C-V2X终端新车装备基本普及。 据机构研报数据估算，我国目前的汽车存量约2.6亿台，每年保守估计，新增车辆在2000万台以上，以网联车载OBU（车载设备）规模化部署1000元单价计算，每年有百亿市场。 相关上市公司： 东软集团：作为车载系统整体供应商，主导参与制定十余项V2X相关的国家与行业标准，是中国C-V2X工作组测试认证评估、安全等课题的牵头单位之一； 四维图新：高精度地图助C-V2X大规模先导应用示范，成为选用率最高的高精度地图技术方案。 [2020-11-01] 东软集团(600718):三季度业绩回暖;智能汽车业务及政府合作的进展值得关注-三季点评 2020年三季度业绩符合我们预期东软集团公布2020年三季度业绩:前三季度收入42.67亿元,同比下滑7.6％;归母净利润7,023万元,同比增长95.34％。归母净利润大幅增长的主要原因为投资收益较上年同期增长1.6亿元(主要来自于转让东软管理咨询确认的投资收益),扣除一次性影响后,扣非归母净亏损8,457万元,亏损同比扩大64.5％。 单季度来看,三季度公司收入17.88亿元,同比增长5.7％;归母净利润512万元,同比增长49.6％。疫情之后公司业绩逐季转好,基本符合我们的预期。 发展趋势疫后复苏,回归增长轨道。公司从三季度开始逐步追赶上半年受疫情影响而推后的项目进度,三季度实现单季收入6％的正增长。 我们认为公司在四季度会继续加紧项目实施,预计全年收入将与去年持平,同时将取得一定盈利,优于公司年初给出的亏损3,000万元的指引。而从订单角度看,公司三季度中标河北省胸科医院、攀枝花市米易县人民医院等千万级医疗IT订单,以及广州市人力资源局、国家知识产权局等政府项目大单,支撑公司各赛道业务在2021年实现进一步的反弹。 智能网联汽车业务颇有进展,前装市场捷报频传。2020年9月,上汽通用五菱"新宝骏E300"正式亮相,其搭载了东软睿驰ADAS域控制器"M-box"以及国产传感器,是国内首款拥有全部自主知识产权,集ADAS+APA+RPA为一体的L2车型,我们认为东软睿驰目前在国产ADAS领域已居于领先地位。10月,东软旗下汽车导航在马来西亚PROTON汽车成功装载并正式量产,东软车端业务进军东南亚市场。市场进展以外,公司也积极推进外部合作,于9月与中国一汽共同成立"一汽东软联合创新中心",双方将聚焦基于SOA架构的整车计算平台研发,深入合作并共同面对未来"软件定义汽车"时代的新挑战、新机遇。 积极参与省市级项目合作,助力建设"数字中国"。2020年9月,公司与山西省人民政府签订战略合作框架协议,双方计划将围绕建设"数字山西"的目标,在数字政府、智慧城市、民生服务、信创等多个领域展开合作。这是东软自8月与南宁市签订协议后的又一省市级合作项目,我们认为随着各地政府"数字中国"建设工作的推进,东软作为数字经济赋能方将能够充分受益。 盈利预测与估值我们维持2020/2021年收入预测不变,公司前三季度投资收益较为可观,我们将2020年净利润预测由亏损2,974万元上调至盈利8,634万元,维持2021年净利润预测不变,维持跑赢行业以及12.5元目标价。目标价基于50倍2021年市盈率,较当前股价有10％的上行空间。当前股价对应46倍2021年市盈率。 风险创新业务子公司持续亏损,订单恢复不及预期。 [2020-11-19] 四维图新(002405):Q3业绩显著修复,长期成长空间可期-2020年三季报点评 【投资要点】 公司发布2020年三季报:前三季度实现营收15.3亿元,同比下降0.4％;归母净利润为-1.9亿元,同比下降904.4％;扣非净利润为-2亿元,同比下降3789.4％,主要为疫情期间汽车市场势态低迷的负面影响累积所致,业绩内短期承压。前三季度实现4203万元净流入,同增244％。 Q3业绩修复良好,现金流情况向好。第三季度实现营收5.7亿元,同比上升25.9％;归母净利润为-3138.4万元,同比上升48.9％;扣非净利润为-3623.4万元,同比上升45.8％。营收增速较Q1及Q2的-24.4％及0.91％大幅上升,业绩逐季修复,我们推测为车联网和位置大数据业务延续高景气度,同比大幅上升贡献盈利。费用方面,Q3单季度销售/管理/研发费用率为5.4％/15.7％/0.6％/44.7％,均有所下降。Q3贡献经营性现金流2459.6万元,同比增长692.9％,现金流量充沛。 研发再加码,40亿增发计划拟投入智能网联汽车芯片等业务。公司不断加码研发投入,短期业绩承压情况下前三季度研发费用仍保持5.53％同比增速。2020年8月公司发布非公开发行A股股票预案,拟募集不超过40亿元投资于智能网联汽车芯片研发项目(12.40亿元)、自动驾驶地图更新及应用开发项目(10.43亿元)、自动驾驶专属云平台项目(7.24亿元)和补充流动资金项目。此次增发将巩固技术壁垒,进一步打造"数据+云+AI+芯片+软硬一体化"解决方案。 各业务进展良好,稳步推进"智能汽车大脑"战略。1)高精度定位:受益于北斗导航系统全球组网成功,参股公司六分科技推出厘米级、亚米级服务及高精度定位引擎产品,可覆盖全国29个省市自治区。2)高精度地图:本年新增多个先导示范性项目,包括联合承建工信部、发改委"2020年产业技术基础公共服务平台-车联网先导应用环境构建及场景测试验证平台建设项目"等,并参与雄安新区绿色智能交通先行示范区项目。此外,公司7月参与了NDS.Live首个联合开发项目,助力这一全新地图分发系统数据格式确立标准。 与松下合办子公司,签约国家物流信息平台,发力商用车物流领域。9月,公司将与松下成立合资公司,旨在为物流配送行业提供新能源商用车运营相关解决方案,并在未来提供相关支持平台,以实现在物流行业、特别是城市配送方面新能源商用车的普及。11月,公司旗下中寰卫星与国家物流信息平台签署战略合作协议,将围绕物流业务发展中的物流大数据、云计算、供应链可视化、网络货运、物流信用体系建设等方面开展合作。两大动作充分发挥自身技术优势与合作方案例经验,有望帮助公司正式进军商用车物流领域后持续发力。 【投资建议】2020H1疫情对下游客户需求造成的冲击仍未彻底消化,但Q3业绩显著修复,增发在即,"智能汽车大脑"战略稳步推进,公司长期成长空间可期。我们引入2020～2022年盈利预测,预计2020/2021/2022年将实现营收24.19/31.60/41.04亿元,实现归母净利润3.25/4.21/5.41亿元,EPS分别为0.17/0.21/0.28元,对应PE分别为91/71/55倍,维持公司"增持"评级。 【风险提示】疫情反复导致下游车市需求不及预期研发投入变现速度不及预期 |
