据行业媒体11月24日报道称，从供应链处获悉，目前上游涨价现象已蔓延至手机摄像头芯片端。从12月1日开始，三星原厂部分型号的摄像头芯片疯狂涨价，最高涨幅高达34.8%。S5K5E9和S5K4H7这两个芯片从12月1日开始涨价，其中，S5K5E9从原来的0.52美金（约合3.42元），涨到0.7美金（约合4.61元）；S5K4H7从原来的0.9美金（约合5.93元），涨到1.05美金（约合6.91元）。 在整个手机摄像头市场，目前中低端手机也在向多摄发展，除了主摄像素以外，其他辅助摄像头用的多为5M和8M；而潜望式的以8M为主，TOF以5M为主，人脸识别用的也多为5M和8M。业内人士表示，目前， 5M、8M的手机摄像头芯片较为紧缺。 而5M、8M的手机摄像头芯片的紧缺，是由于SOC套片引发的8寸晶圆整体缺货所致。据悉大多数芯片公司都将2021年8英寸晶圆的价格提高了至少20%，紧急订单最多甚至提价40%。像联华电子、格芯和世界先进这些公司在第四季度将价格提高了约10%-15%。伴随着8英寸晶圆的吃紧，将会继续影响手机摄像头芯片产能。 相关公司方面，板块显示， 聚辰股份：公司为全球第一大手机摄像头EEPROM 产品供应商，全球市占率42.72%，即使在EEPROM领域也是全球第三、国内第一。 欧菲光：手机摄像头供应商龙头。 华润微：公司主要提供半导体开放式晶圆制造、封装测试和掩模制造等服务，公司一共拥有5条晶圆片生产线。此外今年7月宣布目前国内首条6英寸商用SiC晶圆生产线正式量产。 [2020-08-18] 聚辰股份(688123):下调2020盈利预测,智能手机EEPROM销量不达预期-中报点评 2Q20净利润符合我们预期聚辰股份公布2Q20业绩:营业收入达到1.2亿元,同比下滑7.6％;毛利率为35.2％,环比下降2.9ppts;归母净利润达到2,608万元,同比减少8.0％。公司EEPROM和智能卡芯片业务受到疫情带来的负面影响,1H20收入分别同比下滑11.3％和35.0％,但增量业务音圈马达驱动得益于新产品切入放量以及产品结构提升,收入端同比增长240.4％。我们认为2020年受益于光学行业的增长,以及公司音圈马达驱动芯片放量,公司的收入和净利润均有望维持增长。 发展趋势EEPROM受疫情影响智能手机出货量,收入端同比倒退:公司1H20EEPROM收入达到1.9亿元,同比下降11.3％,主要由于下游应用市场尤其是智能手机市场短期处于需求紧缩状态。根据IDC统计,全球智能手机出货量1Q20和2Q20分别同比下滑11.7％和16.6％,而公司作为全球最大的智能手机EEPROM提供商,受行业影响相对较大。我们预计2020年出货量仍将小幅增长7％至18.4亿颗,同时由于供给端竞争格局加剧,我们预计价格有一定压力,拖累EEPROM业务整体收入倒退6.5％至4.2亿元。音圈马达驱动发展良好,收入端大幅度增长:公司1H20音圈马达驱动收入达到1,442万元,同比大幅度增长240.4％。一方面,公司基于现有的智能手机EEPROM销售渠道,出货量稳步增长。另一方面,公司也在积极推出价值量更高的闭环以及光学防抖芯片,我们预计产品结构的优化带动公司今年平均单价降幅将由去年的11.9％收窄至7.7％。 募投项目研发符合预期,加强下行周期抵抗能力:公司募投项目NORFlash、新一代RFID标签芯片和微电机驱动芯片整体研发符合预期,为公司形成了有效的盈利增长点。1H20公司86％的营收来自于EEPROM产品,往往会由于单一应用销售不达预期导致收入大幅度波动,我们认为未来随着产品线分散化,将帮助公司有效抵御下行周期的风险。 盈利预测与估值我们分别下调2020年收入及盈利预测13％/10％,以反映疫情冲击手机出货量对公司EEPROM业务的影响,并维持2021年盈利预测不变。基于远期盈利预测,我们维持目标价80.00元,对应2023年36.3倍远期市盈率,较当前股价有6％的上涨空间。 风险手机销量及搭载摄像头数量不达预期;行业竞争加剧导致产品单价下滑;音圈马达驱动客户拓展不达预期;远期项目研发不达预期;贸易摩擦加剧;汇率波动风险。 [2020-10-28] 欧菲光(002456):收入结构持续优化,运营效率有效提升-财报点评 公司业绩符合预期公司前三季度实现营收370.6亿(YOY-2.2％),净利润7.39亿,同比增长309％。单Q3营收136亿元,(YOY-4.97％),净利润2.37(YOY+48.4％)。Q3毛利率和净利率环比下降0.7PCT。公司业绩符合市场预期,收入下降而利润提升的主要原因是公司今年剥离了亏损的安卓触控业务,剔除去年安卓触控业务,公司前三季度营收同比增长13.5％。 收入结构持续优化,运营效率有效提升2020前三季度,公司镜头业务发展顺利,出货量为1.32亿颗,同比增长29.28％,产能利用率持续提升,综合良率保持行业领先水平;3D模组业务持续增长,出货量为0.79亿颗,同比增长38.96％,市场渗透率和出货量显著提升;摄像头模组业务保持快速增长,出货量为5.53亿颗,同比增长21.81％,出货量大幅提升。2020年前三季度,公司整体毛利率提升0.84个百分点,盈利水平明显提升;公司期间费用下降,管理效率提升,其中利息费用同比下降19.60％;公司不断加强存货管理,运营成效凸显,存货周转天数减少16天;债务结构改善,偿债能力进一步提升,资产负债率减少2.6个百分点。公司日前公告计划募集约67.6亿元,投资建设高像素光学镜头建设项目、3D光学深度传感器建设项目以及高像素微型摄像头模组建设项目。项目达产后预计将为公司带来190亿元收入贡献,公司将加速转型成为聚焦光学赛道的龙头企业。 风险提示:下游需求不及预期,公司管理改善不及预期。 投资建议:维持"买入"评级。随着公司引入国有战略资本以及剥离亏损资产,我们认为公司持续向摄像头模组以及光学镜头等核心业务聚焦的战略正在稳步推进。虽然2020年疫情对于公司下游客户产生了较为直接的负面影响,但是我们仍然看好公司作为光学龙头未来长期的发展机遇。预计20-22年归母净利润10.3/13.9/16.9亿,对应当前股价市盈率为40.1/29.5/24.3X,维持"买入"评级。 [2020-11-10] 华润微(688396):深度受益于功率半导体国产替代,盈利能力持续增强 国内功率半导体领先企业。公司功率器件规模全国领先,产品布局全面,覆盖MOSFET、IGBT、SJNFET、二极管/晶闸管等产品,是国内少数能够提供-100V至1500V范围内低、中、高压全系列MOSFET产品的企业,同时在SiC/GaN功率器件方面也有充分布局。 功率半导体需求增量显著。汽车方面,电动汽车功率半导体用量相比传统汽车提升近5倍,受益于新能源汽车渗透率的提升和充电桩建设,汽车功率半导体市场维持高速增长,国内市场规模2025年相比2019年有望增长70％。 此外,低速电动车和电动自行车锂电升级也显著拉动需求。工控和能源方面,变频电机、逆变焊机渗透率提升及风电/光伏的发展推动功率半导体用量持续提升。消费电子/家电市场方面,快充的兴起为消费电子市场带来显著增量,家电变频化趋势下,功率半导体单机用量提升为普通家电的近13倍。 公司作为国内主要上游供应商充分受益于下游需求的增长。 突破中高端市场,引领国产替代进程。国内功率半导体整体国产化率不足50％(2017),且集中在中低端器件,中高端产品方面替代空间广阔。公司是国内功率半导体布局最全面,收入规模最大的厂商,同时积极布局汽车、工业/能源领域应用的中高端MOSFET、IGBT产品,技术参数比肩国际领先厂商,并且规划12寸高端功率半导体生产线,有望在中高端领域逐步放量,引领国产替代进程。 布局化合物半导体功率器件、传感器产品、先进封装技术,带来成长新动能。 化合物半导体方面,公司目前6英寸650V、1200VSiCJBS系列产品正式发布,新一代SiCJBS产品设计和工艺开发完成,产出样品,未来还将形成系列化的MOSFET器件产品。GaN器件方面,自主开发的650V硅基氮化镓器件静态参数达到国外对标样品水平；MOCVD外延材料生产设备已完成安装改造和调试。高毛利的传感器业务进展顺利,进入稳定上量阶段。面板级封装、汽车级封装不断有新客户导入,未来收入增量可期。 财务预测与投资建议 我们预测公司2020-2022年每股收益分别为0.83、1.07、1.25元,根据可比公司2021年平均72倍PE的估值水平,给与77元的目标价,首次给予买入评级。 风险提示 研发进度不及预期；细分市场需求增速不及预期；产品导入中高端市场受阻；非经常性损益数额较大。 |
