数据统计，11月份，山东地区三氯甲烷市场上涨1650元/吨，涨幅高达82.5%，受山东地区快速拉涨影响，南方企业出厂价亦同步上调，市场低价难寻。三氯甲烷12月06日最新价格3800.00吨，最近5天上涨10.14%，10天上涨52.00%，20天上涨55.10%，30天上涨61.70%，60天上涨100.00%。目前三氯甲烷价格已处于五年内的高位水平。 10-11月份，受上游原料液氯价格高位影响，甲烷氯化物企业多有降负荷，叠加企业调整生产比例，导致三氯甲烷供应明显减小，至11月底左右，市场库存逐步消化，供应趋紧，推动市场大幅向上。需求方面，11月以来，国内制冷剂R22市场总体呈现上行趋势，出口情况有所好转，整体行业开工上调，对三氯甲烷需求增加。 相关上市公司： 鲁北化工：控股子公司广西田东锦亿科技有限公司主营一氯甲烷、二氯甲烷、三氯甲烷等。 巨化股份：旗下有三氯甲烷产能。 [2020-10-30] 巨化股份(600160):三季度业绩环比大增,拟收购浙石化股权增厚业绩-三季点评 公司2020年前三季度业绩符合我们预期公司公布2020年前三季度业绩:收入106.9亿元,同比下降5.5％;归母净利润0.4亿元,对应每股盈利0.02元,同比下降95.3％,符合预期。3Q20收入37.45亿元,同比增长0.4％,环比增长3.8％;归母净利润0.26亿元,对应每股盈利0.01元,同比下降86.1％,环比增长567.8％;毛利率环比增长1ppt至11.3％。 发展趋势氟化工产品结构改善,静待制冷剂景气上行。截止10月23日,制冷剂R22/R32价格为1.5/1.2万元/吨,月降幅分别为0.5％/1.9％,主要是随着秋冬季到来,下游空调制造维修需求下降导致。展望四季度,受配额限制,二代制冷剂R22供略小于求,而价格低位将拉动囤货需求,我们预计未来R22价格将重回上涨通道;三代制冷剂进入配额基准期,大幅扩产已经结束,供需格局逐渐向好,我们预计R32价格将低位盘整。公司作为氟化工龙头,采取以量补价策略抢占市场份额,前三季度制冷剂等产品产销量均同比为正,其中含氟精细化学品销量大幅增加,同比+97.5％,产品结构改善加强盈利能力,未来将更大程度受益于行业景气上行。 收购浙石化股权预计将显著改善公司短期业绩,助推盈利中枢上行。2020年9月19日,公司公告拟收购巨化投资持有的浙石化20％股权并定增募资。据前期可研报告,浙石化"4000万吨/年炼化一体化项目"完成后净利润预计为181.59亿元,其20％股权将对应超过36亿元/年的投资收益。2010-2019年巨化股份净利润区间为1.5-22亿元,业绩随化工品价格波动明显;公司现金流质量较好,每年的经营活动产生的现金流净额区间为6-30亿元。未来巨化收购浙石化20％股权的意义除了大幅增厚净利润,还能通过持有浙石化的中上游权益产能,降低公司整体盈利受单一产品价格影响的风险。 电子特气与湿电子化学品发展空间大,中巨芯未来值得期待。中巨芯子公司凯圣氟化学电子级氢氟酸在2019年下半年成功进入韩国半导体企业供应链,产销进一步向好。随着中国晶圆制造快速发展以及材料国产化进程加速,我们预计电子化学品发展空间较大。中巨芯是国内唯一同时具备氯气、氯化氢、氟化氢等电子气体产业化能力的企业,未来发展值得期待。 盈利预测与估值由于氟化工景气度下行,我们下调2020/2021年净利润37.0％/2.2％至2.49亿元/10.27亿元。当前股价对应2021年17.8倍市盈率。维持跑赢行业评级和8.00元目标价(2021年),对应21.0倍2021年市盈率,较当前股价有18.0％的上行空间。 风险氟化工行业景气下滑,收购浙石化股权不顺利。 |
