1月9日，上海市奉贤区政府、上海临港（600848）集团与百度Apollo签署战略合作协议，三方将联合推动智能网联产业在车、路、网、云等领域的创新研发、测试检验、信息安全以及示范应用。共同推动智能网联科技与产业创新与产业生态建设，推进“未来空间”智能网联产业相关的软硬设施与生态环境建设；发挥百度Apollo的技术及产品优势，在奉贤区探索示范应用，实现自动驾驶商用场景落地。 智能汽车产业迎来发展高峰，供给创造需求，创新驱动成长，上下游产业链公司投资机会凸显。以智能驾驶为发展主线：1）短期，软件定义汽车成共识，整车电子电气架构升级，整车电动化加速推进，带动软、硬件底层技术供应链持续发展；2）中期，单车智能先行，政策+电动化驱动ADAS渗透率提升，技术逐渐成熟和成本不断下降，传感器（雷达、摄像头）、芯片、算法、制动、转向及智能座舱等产业链存在投资机会；3）长期，车联网+5G+高阶自动驾驶将伴随科技巨头深度入局，逐步趋向成熟，引申出潜力巨大的出行场景应用服务市场。 浙江世宝（002703）公司的战略目标是为全球领先汽车集团提供智能驾驶解决方案及产品。公司是国内率先自主开发汽车液压助力转向系统、汽车电动助力转向系统的企业之一，力争在行业内率先实现智能驾驶技术与系统集成能力，保持公司持续发展的竞争优势。 华域汽车（600741）公司主要业务范围包括汽车等交通运输车辆和工程机械的零部件及其总成的设计、研发和销售等，公司主要业务涵盖汽车内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件、新能源等，各类主要产品均具有较高国内市场占有率。 德赛西威（002920）公司L3级别自动驾驶域控制器产品――IPU03正式量产，配套供货小鹏汽车P7车型，并积极向更多客户推广；全自动泊车系统、5G-V2X产品获得合资品牌项目定点；网联服务事业部助力一汽-大众捷达品牌首次车联网OTA升级。 2020-11-10华域汽车(600741)2020年三季报点评:20Q3业绩改善 电动化放量值得期待 公司发布2020 年三季报。2020Q1-3 公司实现营收917.26 亿元，同比-13.14%；归母净利润31.02 亿元，同比-37.03%；扣非后归母净利润26.30亿元，同比-37.05%；毛利率14.09%，同比-0.45pct，净利率4.67%，同比-1.28pct，相比2020H1 盈利指标降幅有所收窄；经营活动现金流同比+10.76%，现金及现金等价物净增加额同比+49.21%。 2020Q3 营收净利同比改善，毛利率同环比均有提升。分单季度看，2020Q3公司营收同比+8.76%，归母净利润同比+14.90%，扣非归母净利润同比+26.83%；毛利率同比+0.98pct、环比+1.84pct，净利率同比+0.25pct、环比+0.76pct；期间费用率同比-0.21pct、环比-0.24pct。2020Q3 公司整体经营情况均开始改善，我们判断主要系延锋安道拓座椅机械部件并表影响（2020年6 月24 日并表），以及三季度国内乘用车行业同比增长和海外汽车行业恢复的拉动。 2020Q3 内外饰件业务板块净利率同比提升。分业务板块看，2020Q3 公司内外饰业务板块营收同比+7.4%，净利润同比+12.8%，净利率同比+0.2pct，内外饰业务板块盈利能力开始提升；金属成型模具、功能件、电子电器件和热加工件营收分别同比+3.0%/+6.5%/+30.2%/-11.1%， 净利润分别同比+55.6%/+25.5%/+14.3%/+0.0%。 电动化卡位良好有序推进，预计2020Q4 将实现对德国大众MEB 供货。华域麦格纳新获通用全球电动汽车平台电驱动项目定点，完成生产及研发基地建设，电驱动系统总成产品预计2020Q4 起实现对德国大众全球电动汽车平台的批量供货。我们判断，随着后续大众MEB 产能逐渐爬坡，有望为公司贡献营收利润新增量。 盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为51.71/65.66/71.72 亿元，EPS 分别为1.64/2.08/2.27 元，参考可比公司估值水平以及考虑到公司行业龙头溢价，给予其2020 年18-20 倍PE，对应合理价值区间29.52-32.80 元，对应1.9-2.1 倍PB，维持"优于大市"评级。 风险提示。全球汽车行业销量恢复情况不及预期；中美贸易摩擦加剧；原材料价格波动风险；电动化、智能化发展慢于预期。 2020-10-28德赛西威(002920)2020年三季报点评:营收增长提速 英伟达合作深化 Q3营收+34%，创上市以来单季增速新高 德赛西威2020前三季度营收43亿，+21%，利润3.2亿（接近三季报预告上限，预告2.6亿元~3.4亿元），+123%，扣非2.3亿，+293%；2020单Q3来看，营收17亿（接近去年Q4峰值17.9亿），同比+34%（加速增长，Q1/Q2均在14%增速水平，其中Q2国内营收+23%），环比+17%，利润0.89亿，同比+119%，扣非1.2亿，同比+928%，环比+85%。Q3相对Q2的非常项目减少4000万左右，主要是FICHA股价变动所致的公允价值变动。整体而言，Q3利润在三季报预告铺垫的背景下预期较为充分，营收略超预期（创上市以来单季增速新高）。 毛利率持平微升，费用率管控到位 公司前三季度毛利率为22.98%，同比上升0.16pct，净利率为7.40%，同比上升3.38pct。单三季度毛利率为24.10%，同比下降0.04pct，净利率为5.22%，同比上升2.03pct。前三季度四费率17.21%，同比下降2.81pct。单三季度四费率16.01%，其中管理/研发/销售/财务费率分别为2.58/10.94/3.1/-0.61pct，同比变动-0.38/-2.38/-0.72/-0.99pct。 下游客户销量持续回升，自动驾驶产品新客户拓展顺利 2020年1-9月国内乘用车产销同比均-7%（Q1受疫情影响产量-45.2%）背景下西威营收逆势增长。营收端高增长的原因在于行业Q3产销进一步恢复，公司存量客户增速改善（一汽大众+10%、长城+24%、上汽通用五菱+19%、吉利汽车+12%），增量车型CS75P等（去年四季度上市）持续贡献。自动驾驶产品方面，公司域控制器产品在小鹏P7以外积极向更多客户推广，9月底德赛西威和理想汽车、英伟达签署了在智能驾驶方面战略合作协议（2022年理想将率先使用英伟达Orin系统级芯片），全自动泊车和5G-V2X产品均获得合资客户定点。 风险提示：疫情带来上游芯片风险和下游产销风险。。 投资建议：维持盈利预测，维持增持评级维持盈利预测，预计20/21/22 年利润分别5.1/5.7/7.8 亿，对应EPS为0.9/1/1.4 元，对应PE 为70/62/45x，维持增持评级。 |
