白卡纸自2020年第20周起市场价开始稳步增长，2021年第6周白卡纸市场价为8272.5元/吨，较2020年同期增加了2062.5元/吨，近期受木浆价格上涨影响，进一步拉涨纸价。 机构称，在经济复苏和货币宽松预期下，叠加灰底白产能退出、禁塑令带来需求增量，木浆期货价格上涨推动外盘现货价格快速提升，同时由于集装箱紧张，海运成本上升，使得国内外价差持续扩大，进一步推高国内纸业现货价格。当前白卡均价为十年以来最高水平，随木浆价格进一步上涨，行业竞争格局优化，成本上涨压力顺利向下游传导，推动白卡价格进一步上涨。 据数据，相关概念股 五洲特纸（605007）：国内较大的食品包装纸生产企业之一、国内重要的格拉辛纸和描图纸生产企业。 齐峰新材（002521）：我国装饰原纸行业少数掌握高档装饰原纸生产技术的龙头企业。 晨鸣纸业（000488）：中国造纸龙头企业，世界纸业10强。 2020-05-14齐峰新材(002521):收购标的公司产品打破国际垄断 估值具有合理性 中证网讯（记者 康书伟）齐峰新材5月13日晚间回复交易所问询时表示，公司拟收购的山东华沙新材料有限公司（简称"山东华沙"）突破了高、中档砂纸原纸技术，打破了国外公司的垄断，是国内唯一一家可以稳定批量提供高、中档砂纸原纸的生产厂家；其整体估值1.5亿元对应的动态市盈率为11.54倍，低于可比交易动态估值水平，考虑山东华沙尚处于高速成长阶段，本次评估具有合理性。 产品实现进口替代 在问询回复中，公司引用中国机床工具工业协会涂附磨具分会出具的证明称，2018年之前，我国砂纸原纸主要产能为防油纸等低端砂纸原纸，牛皮纸、乳胶纸等中、高档砂纸原纸主要依赖进口。2018年，山东华沙新材料有限公司突破了高、中档砂纸原纸技术，打破了国外公司的垄断，是国内唯一一家可以稳定批量提供高、中档砂纸原纸的生产厂家，能够替代同类进口牛皮纸、乳胶纸产品。 公司表示，山东华沙目前有30余个成熟砂纸原纸品种，填补了国内的多项技术领域空白。山东华沙乳胶纸进入市场后为客户降低了成本，缩短了订货周期，以其优良的性能和性价比，得到了国内客户的广泛认可和一致好评。山东华沙目前与国内合作客户30余家，与国内90%以上的砂纸生产厂家都已建立合作关系，产品已经出口到印度、日本、韩国等国家，与代表砂纸原纸行业高端品牌的3M公司、 日本研纸（NIKKEN）、日本理研（RIKEN）、思达、金太阳、金牛、锋芒、玉立都已建立了合作关系。 目前山东华沙年产能1.5万吨， 产品的高性价比使其实现快速成长，2018 年产品销量938吨，2019年产品销量3968吨，增幅达到323%。2018年-2019年的营业收入分别 为1445万元、6029万元，净利润分别为225万元、755万元，收入增长率为317%，净利润增长率235%。截至2020年4月，山东华沙已签订 的在手合同金额合计9540万元，接近2019年全年水平，已经安排生产并陆续交货。随着市场的开拓和时间的推移，报告日后将陆续签订产品订单。 从市场空间来看，2020年全球砂纸原纸市场容量约为9万吨，其中高端砂纸原纸--乳胶纸市场容量约4万吨，中端砂纸原纸2万吨， 低端砂纸原纸3万吨。国内高端砂纸原纸年市场需求量约为1.1万吨，中端年市场需求量约为9000吨，低端年市场需求量约为6000吨。山东华沙2019年高、中端砂纸原纸分别销售3093吨、889.4 吨，分别占比为28.1%、9.9%；预计未来几年，山东华沙国内高端砂纸原纸市 场占有率将提升到60%以上，中低端砂纸原纸市场占有率提升50%以上。同时，山东华沙也在积极开拓国际市场，加大出口，产品目前已经出口到韩国、日本、印度等国家，国外市场原主要向法国、美国进口砂纸原纸产品，价格较山东华沙高20%左右，山东华沙产品在这 些国外市场的性价比优势将会更大。 收购减少关联交易 对于此次交易对手方主要为公司实控人、董事、高管的配偶问题，公司解释称，山东华沙设立时，由于拟从事的砂纸原纸业务前景不明，缺乏相关技术，并且不符合上市公司当时继续发展装饰原纸的战略，因此上市公司未参与山东华沙的投资。目前，山东华沙的技术及产品已经成熟，产品获得市场高度认可，市场份额尚处于扩张早期，未来成长空间较大。山东华沙依据其较强的产品竞争力和替代进口能力，市场占有率逐步提升，未来山东华沙的估值将会更高，现阶段山东华沙的溢价属于合理估值。公司实际控制人、董事及高级管理人员以家庭资金投资设立标的公司，承担了项目的早期风险，在项目价值尚未完全释放的情况下，为减少日益增加的关联交易而实施本次收购，不存在利益输送的情形，亦不存在利用职务便利损害公司及中小股东利益的情形。 对于山东华沙仍有部分股权此次未收购问题，公司解释称，未出售股权方认为标的公司尚处于业绩快速增长的初期，本次交易的估值不 符合其预期，因此不同意转让股权。截至回复出具日，公司尚未与其达成股权收购协议。 2020-05-14齐峰新材(002521):收购标的公司产品打破国际垄断 估值具有合理性 中证网讯（记者 康书伟）齐峰新材5月13日晚间回复交易所问询时表示，公司拟收购的山东华沙新材料有限公司（简称"山东华沙"）突破了高、中档砂纸原纸技术，打破了国外公司的垄断，是国内唯一一家可以稳定批量提供高、中档砂纸原纸的生产厂家；其整体估值1.5亿元对应的动态市盈率为11.54倍，低于可比交易动态估值水平，考虑山东华沙尚处于高速成长阶段，本次评估具有合理性。 产品实现进口替代 在问询回复中，公司引用中国机床工具工业协会涂附磨具分会出具的证明称，2018年之前，我国砂纸原纸主要产能为防油纸等低端砂纸原纸，牛皮纸、乳胶纸等中、高档砂纸原纸主要依赖进口。2018年，山东华沙新材料有限公司突破了高、中档砂纸原纸技术，打破了国外公司的垄断，是国内唯一一家可以稳定批量提供高、中档砂纸原纸的生产厂家，能够替代同类进口牛皮纸、乳胶纸产品。 公司表示，山东华沙目前有30余个成熟砂纸原纸品种，填补了国内的多项技术领域空白。山东华沙乳胶纸进入市场后为客户降低了成本，缩短了订货周期，以其优良的性能和性价比，得到了国内客户的广泛认可和一致好评。山东华沙目前与国内合作客户30余家，与国内90%以上的砂纸生产厂家都已建立合作关系，产品已经出口到印度、日本、韩国等国家，与代表砂纸原纸行业高端品牌的3M公司、 日本研纸（NIKKEN）、日本理研（RIKEN）、思达、金太阳、金牛、锋芒、玉立都已建立了合作关系。 目前山东华沙年产能1.5万吨，产品的高性价比使其实现快速成长，2018 年产品销量938吨，2019年产品销量3968吨，增幅达到323%。2018年-2019年的营业收入分别为1445万元、6029万元，净利润分别为225万元、755万元，收入增长率为317%，净利润增长率235%。截至2020年4月，山东华沙已签订的在手合同金额合计9540万元，接近2019年全年水平，已经安排生产并陆续交货。随着市场的开拓和时间的推移，报告日后将陆续签订产品订单。 从市场空间来看，2020年全球砂纸原纸市场容量约为9万吨，其中高端砂纸原纸--乳胶纸市场容量约4万吨，中端砂纸原纸2万吨，低端砂纸原纸3万吨。国内高端砂纸原纸年市场需求量约为1.1万吨，中端年市场需求量约为9000吨，低端年市场需求量约为6000吨。山东华沙2019年高、中端砂纸原纸分别销售3093吨、889.4 吨，分别占比为28.1%、9.9%；预计未来几年，山东华沙国内高端砂纸原纸市场占有率将提升到60%以上，中低端砂纸原纸市场占有率提升50%以上。同时，山东华沙也在积极开拓国际市场，加大出口，产品目前已经出口到韩国、日本、印度等国家，国外市场原主要向法国、美国进口砂纸原纸产品，价格较山东华沙高20%左右，山东华沙产品在这些国外市场的性价比优势将会更大。 收购减少关联交易 对于此次交易对手方主要为公司实控人、董事、高管的配偶问题，公司解释称，山东华沙设立时，由于拟从事的砂纸原纸业务前景不明，缺乏相关技术，并且不符合上市公司当时继续发展装饰原纸的战略，因此上市公司未参与山东华沙的投资。目前，山东华沙的技术及产品已经成熟，产品获得市场高度认可，市场份额尚处于扩张早期，未来成长空间较大。山东华沙依据其较强的产品竞争力和替代进口能力，市场占有率逐步提升，未来山东华沙的估值将会更高，现阶段山东华沙的溢价属于合理估值。公司实际控制人、董事及高级管理人员以家庭资金投资设立标的公司，承担了项目的早期风险，在项目价值尚未完全释放的情况下，为减少日益增加的关联交易而实施本次收购，不存在利益输送的情形，亦不存在利用职务便利损害公司及中小股东利益的情形。 对于山东华沙仍有部分股权此次未收购问题，公司解释称，未出售股权方认为标的公司尚处于业绩快速增长的初期，本次交易的估值不 符合其预期，因此不同意转让股权。截至回复出具日，公司尚未与其达成股权收购协议。 |
