近日，农业农村部、住房和城乡建设部、交通运输部、水利部等九部门启动全国红火蚁联合防控行动。农业农村部消息，目前，红火蚁已传播至我国12个省份，435个县市区。尤其是近5年来新增红火蚁发生县级行政区191个，较2016年增长了一倍。 红火蚁是全球公认的百种最具危险的入侵物种之一，它的主要特点是攻击性强和叮咬毒性大，红火蚁不但会咬伤人和动物，还会攻击汽车发动机等等。而据专家介绍，它的危害还不仅于此，它对农林作物也具有危害性。防控、防治红火蚁对确保我国粮食安全有着重要意义，为粮食连年增产和种植业持续稳定发展提供重要保障。中农立华、天禾股份、雅本化学、诺普信、浙农股份等均有相关防治红火蚁药剂。 2020-12-07中农立华(603970)国内农业供应链隐形冠军 深耕植保服务 预计2021年收入业绩加速增长！ 1、中农立华：中国供销合作社系统内唯一全国农资流通上市平台，国内农资供应链“隐形冠军” 公司主营农药流通服务和植保服务，通过整合相关行业上下游资源，在农药和植保技术持续研发、并辅以现代信息技术赋能的基础上，现已形成集产品、服务、信息于一体的综合性农业服务平台。公司实控人是中华全国供销合作总社，后者由国务院领导，中农集团为公司控股股东。公司自2009年成立以来成为中农集团下属唯一的农药流通平台。在农药行业景气低迷背景下，公司整体业绩仍呈现多年稳步上行趋势。2020 年来，在下游农产品整体复苏背景下，预计公司2021 年收入及业绩加速增长。 2、深耕农资供应链+植保服务赋能，完整农资供应链业务闭环已形成 公司综合性农业服务平台由两大类业务组成：1、农药供应链服务，包括1）原药价格指数服务，“中农立华原药”是国内首家的原料药价格指数分析平台，现已成为市场行情风向标；2）分装加工配套服务，控股子公司天津立华凭借行业领先的分装、复配服务能力已与多家国际著名农药企业建立长期合作关系；3）国内农药流通业务，通过自销+联销模式销售原药及制剂，贡献公司90%以上营收；4）国际农药贸易，自主向50 个国家出口销售农药原药、中间体和制剂产品，与国际大客户合作加速开拓全球市场提升业绩；2、植保服务，包括1）作物健康业务，公司根据农户所需提供具有针对性的“作物健康解决方案”，助力提升公司及合作方农药销售效率；2）植保机械服务，公司与丰茂植保共同出资设立了中农丰茂，主营植保机械的研产销及服务。 3、三大核心竞争优势奠定龙头地位，助力公司加速成长 一、市场稀缺。公司目前是A 股上市公司中少见的同时拥有农药流通供应链和植保服务的公司，业务具有独特性；二、渠道广泛。中农集团长期以来是我国农药流通服务的主要渠道之一，公司完整继承了中农集团的农药流通服务平台资源，并依托其长期积累的流通服务经验与资源，建立起了覆盖全国主要粮食产区的仓储配送和销售服务网络；三、持续研发。公司自成立以来就组建了农药应用研发中心、植物保护技术中心和数据分析中心，并长期通过自研及与第三方国内外国家和地方级的研究机构合作，持续对农药产品和植保技术进行研发创新，未来还将在数字农业上发力。 盈利预测&投资建议：我们预计2020-2022 年，公司实现营收61.94/ 74.81/90.57 亿元，净利润1.34/1.63/2.00 亿元，我们看好公司主营农资供应链和植保服务的创新经营模式未来发展潜力，背后供销总社和中农集团深厚资源持续挖掘，国内外农资渠道加速扩张，给予公司2021 年1 倍PS 估值，目标价38.97 元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：新冠疫情全球持续风险、农药销售季节性和地域性引致的风险、市场竞争加剧风险、公司业务发展/业绩不达预期 2020-12-18天禾股份(002999)华南农资流通及农技服务龙头 天禾股份：华南农资流通及农技服务龙头。公司以现代农技服务为先导、直达终端的配送体系为支撑，主要从事化肥、农药等农资产品的销售并提供专业农技服务。公司以面向批发客户和工业客户主要销售氮肥和钾肥作为基础性业务。此外，基于华南地区果菜等经济作物繁多、市场需求多元化的特点，公司组合多种优质产品，结合现代农业技术，制定了多种作物的解决方案。2020年前三季度公司实现营业收入72.69亿元，同比增长5.07%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长134.30%。 公司总经销复合肥产品有较高市场影响力。根据有效营养成分构成的不同，公司的化肥产品分为氮肥、钾肥、复合肥、掺混肥及特种肥料（主要包括植物营养剂、水溶肥等）。相比单元肥料，复混肥料市场需求稳定。公司主要销售区域广东、广西、福建等华南地区的果菜作物经济价值较高，对高端复合肥如进口复合肥需求旺盛，公司总经销的雅苒、撒可富等品牌的高端复合肥在华南地区有较高的产品知名度和市场影响力。 产品销售、农技服务一体化。公司突破农资流通行业“重产品、轻服务”的多级传统模式，构建售前、售中和售后的一体化农资流通及农技服务体系，为下游经销商及客户提供全方位的农技服务，主要包括：总部农业社会化服务中心推动示范园建设、中加化肥负责测土配方施肥、农化部负责统防统治、配送中心负责产品和技术推广，满足农户对优质产品和农技服务的双重需求。 募投项目扩大公司销售覆盖面及市场占有率。公司募集资金4.11亿元，募集资金主要用于“配送网络建设”、“助农服务综合平台建设”，有利于扩大公司在主要市场区域的销售覆盖面和市场占有率，进而进一步增强公司的综合竞争力，符合公司长期发展目标。公司根据“深耕华南、走向全国”的发展战略，在未来3-5年，形成具备规模优势、布局更为合理的覆盖华南主要农业产区的配送网络体系。配送网络项目建成达产后将实现新增年销售收入18亿元。“助农服务综合平台建设”顺应行业发展趋势和服务“三农”的需要。项目建成后，公司农技服务能力将大大增强，有利于增强公司的整体竞争实力，以保持公司在农资流通行业中的领先地位。 盈利预测。我们预计公司2020-22年EPS分别为0.36元、0.43元、0.50元。公司农资流通和农技服务处于行业领先地位，给予一定的估值溢价，我们给予公司2021年26-29倍PE，对应合理价值区间为11.18-12.47元，首次覆盖给予“中性”评级。 风险提示。产品价格波动风险、募投进度不及预期、宏观经济增长不及预期。 2021-01-26雅本化学(300261)生产稳步运行 业绩持续提升 业绩 公司发布业绩预告，2020 年预计归属上市公司股东净利润1.6 亿元-1.8 亿元，同比增长95.97%-120.47%。 分析 生产稳步运行，带动业绩稳步释放。四季度公司预计归属公司股东净利润3747-5747 万元，环比增长17%-80%。公司四季度平稳运行，在海外疫情的影响下，公司保持稳步增长，公司的主要生产基地进入相对平稳运行状态，公司农药中间体产品订单充足，在医药业务领域稳步发展，为公司业绩稳步发展提供了基础。 加大酶制剂业务布局，突出公司发展优势，结合公司业务，提升发展竞争力。根据市场的变化，公司变更募集资金，将原用于上海研发中心建设资金变6,496.13 万元变更用于酶制剂及绿色研究院项目。公司预计在酶制剂及绿色研究院项目使用4.5 亿元，在上虞基地加大布局酶制剂项目，公司在前期通过外延拓展结合内部合作，实现了酶制剂领域的布局，也是带动公司未来业绩的主要发展方向之一。此次公司着重在酶制剂领域，结合前期储备600 余种生物酶制剂，有望加速对公司在生物技术平台领域的构建和相关原料药的产品延伸扩产，为现有农药、医药业务赋能的基础上，开辟新的业务增长点，带动公司整体盈利能力的提升。 农药、医药新产品持续培育，为公司长远发展奠定基础。2020 年公司在海内外疫情以及环保安监的影响下，主要的生产基地受到一定的影响，下半年，公司的生产经营逐步恢复，在现有大品种产品稳步供给的基础上，进一步丰富公司规模化的产品布局；同时在医药领域，通过上虞基地的滚动投产，公司逐步建立较为充足的医药中间体及原料药产能，实现原有项目扩产，同时培育放大BAZI、CABP、TFPC 等新产品，夯实公司医药业务发展基础。 投资建议 公司四季度生产平稳，业绩稳步释放，农药、医药双板块持续发展，预测2020~2022 年公司EPS 分别为 0.18/ 0.26/0.32 元，维持“买入”评级。 风险提示 海外政策变动风险；合作进程不达预期风险；新建项目进度不达预期风险，海外疫情影响公司医药及农药订单风险；汇率变动风险。 2021-02-01浙农股份(002758)浙农股份入主 打造农资、汽车、医药一体化综合服务平台 分析判断: 公司前身是区域性医药流通企业 公司前身是华通医药，主要从事药品批发、药品零售、药品生产销售等业务。此外，公司还从事医药物流、医药会展、医疗服务等业务。2016-2019年，公司营业收入从12.58亿元增长至16.79亿元，整体呈现出稳定上涨趋势；归母净利润从4016万元下滑至2505万元。2020年前三季度，公司实现营业收入11.07亿元，yoy-12.61%；实现归母净利润2333万元，yoy-13.52%。从收入构成上看，2017-2019年，公司药品批发业务收入占比维持在70%左右，是公司主要的收入来源，其次是药品零售和药品生产，收入占比分别在15%/10%左右。从毛利构成上看，2017-2019年，公司药品批发业务毛利占比维持在37%左右，是公司主要的毛利来源，其次是药品生产和药品零售。 浙农控股入主，打造农资、汽车、医药城乡一体化商贸流通与综合服务平台 截至2020年11月14日，标的资产浙农股份100%股权已过户至公司，并完成相关工商变更登记手续。自此，公司主营业务从医药拓展至农资、汽车等板块。农资业务方面，玉米播种面积&临储库存双双见底，而下游生猪产能正在快速恢复，玉米供需矛盾持续扩大将支撑玉米价格上行，进而带动水稻、小麦价格温和上涨，玉米、水稻、小麦等主要农产品价格上涨将带动种植产业链景气度回暖，进而带动农资需求趋旺。汽车流通业务方面，截至目前，公司旗下共有标准汽车4S店接近30家，随着汽车产业链景气度抬升，公司有望实现稳定的业绩增长。医药业务方面，公司深耕医药领域多年，医药板块主要业务包括药品批发、药品零售、药品生产销售等。截至2019年年底，公司共有门店数量94家，其中，农村门店66家、城市门店28家；随着我国新型农村合作医疗、农村医疗保险制度的推进,农村市场必将成为医药流通企业开拓的重点区域，公司有望充分受益。 投资建议 我们预计，2020-2022年，公司营业收入分别为307.18/343.62/392.41亿元，归母净利润分别为3.53/3.98/4.59亿元，EPS分别为0.72/0.82/0.94元，当前股价对应PE分别为15/13/11X，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 农资需求不及预期，生产安全风险，政策扰动。 |
