备受争议的低速电动车终于要转正了。近日，工信部正式公开征求对推荐性国家标准《纯电动乘用车技术条件》的意见，主要涉及两方面内容，一是对原纯电动乘用车技术条件进行修订更新，二是增加针对微型低速纯电动乘用车的技术要求，包括增加微型低速纯电动乘用车的定义以及增加动力性、制动性、外廓尺寸、整备质量等相关技术指标和要求。《技术条件》的征求意见截止日期为2021年8月16日。这意味着低速电动车已正式纳入正规化管理。 我国微型低速纯电动乘用车市场快速增长，企业投资和数量迅速增加。据不完全统计，全国已有100家左右规模以上微型低速纯电动乘用车生产企业，产能超过200万辆，主要分布在山东、河南、河北、江苏、福建等地区。 上市公司，低速或微型电动车生产商受益，可关注：隆鑫通用（603766）、力帆科技（601777）。 此外，零部件方面： 英博尔（300681）在微型低速电动车领域及专用车领域始终保持着绝对领先的市场占有率和行业领军地位； 南都电源（300068）已与鸿日汽车、雷丁汽车等国内主要的低速电动车企业签订战略合作协议，并开始批量供货； 圣阳股份（002580）动力电池产品可广泛应用于低速电动车车辆。 2020-11-06南都电源(300068)2020年三季报点评:业绩符合申万宏源预期 5G与储能业务蓄势待发 业绩符合申万宏源预期，三季度营收、净利润大幅增长。2020 年前三季度，公司实现营业收入74.37 亿元，同比增长14.80%；实 现归属于上市公司股东的净利润4.66 亿元，同比增长41.40%，业绩大幅提升主要系本期通信5G 及数据中心业务、民用动力业务业绩贡献增加、积极降本增效及业绩补偿因素共同影响所致。2020 年第三季度，公司实现营业收入33.28 亿元，同比增长33.35%；实现归母 净利润1.63 亿元，同比增长110.12%。前三季度，公司实现销售费用2.45 亿元，同比下降8.18%；实现管理费用1.51 亿元，同比下降15.31%；实现财务费用1.80 亿元，同比增长19.68%；实现销售毛利率12.84%，同比增长1.35 个百分点。 受益通信5G 建设步伐加快，开启募投配套下游需求。2020 年以来，我国政府密集部署5G 等新基建项目，我国基础电信运营商今 年5G 投资预算接近2000 亿元，未来五年单年新增市场空间接近百亿元级别。公司在通信领域的客户资源丰富，2020 年公司多次中标 基础运营商锂电标杆项目，参与完成了多项行业标准的制修订工作，行业领先地位稳定。此外，公司计划募资不超过14.16 亿元主要用于建设“年产2000MWh5G 通信及储能锂电池建设项目”、“年产2000MWh 高能量密度动力锂电池建设项目”及“新能源电池研发中心项目”等，本次募投项目的顺利进行将有利于提高公司锂电产能，以配套下游巨额需求。 打入北美储能市场，公司储能系统通过领先标准安全认证。2020 年，公司与美国某公司签署了建设总容量超过55MWh 的光伏侧储 能项目的合作协议。截至7 月第一批储能系统已生产完成，将在未来一个月进行最后的调试总装，完成发货。为了配合项目的推进，公司MW级集装箱式锂电储能系统申请并获得UL9540 和UL9540A 认证，标志着公司储能系统获得全球储能领先标准安全认证认可，打通了 北美储能市场的绿色通道。 上调盈利预测，维持“增持”评级：公司是国内铅酸电池龙头，受益全球5G 基站、储能建设。我们上调公司盈利预测，预计公司20-22 年归母净利润分别为5.97、7.31 和8.91亿元（上调前分别为5.47、6.87 和8.68 亿元），对应20-22 年EPS 分别为0.69、0.85、1.04 元/股，当前股价对应PE 分别为25、20、16 倍。维持“增持”评级。 风险提示：5G 基站建设不及预期；公司中标项目实施进度不及预期。 2020-07-24圣阳股份(002580)铅蓄电池龙头再起航 锂电储能业务前景可期 铅蓄电池龙头再起航，利润重回上升轨道。 公司是国内最早自主研发和生产阀控密封式铅酸蓄电池的企业之一，多年来坚持聚焦新能源储能、备用电源、及新能源动力领域，面向国内外市场提供储能电源、备用电源、动力电源和新能源系统解决方案及运维服务。2019 年公司实现营业收入18.57 亿元，同比+1.14%，实现归母净利润0.24亿元，同比+50%；2020Q1 受疫情影响，公司实现营业收入2.59 亿元，同比-41.44%，实现扣非归母净利润474.20 万元，同比+254.03%，且毛利率维持上升态势，同比+4.4 个pct 至19.98%；下半年随着经济及消费恢复，公司业绩有望持续增长。 传统主业稳步推进，锂电池储能前景广阔。 公司在铅酸蓄电池的技术积累优势下先后开拓铅碳电池和锂离子电池的生产和销售业务，在三个下游应用领域均实现突破：备用电池领域，公司在保证通信和电力传统市场的优势外，加大对IDC 和轨交市场的投入和开发力度并实现突破；2020 年公司成功中标中国 铁塔2020 年备电用磷酸铁锂蓄电池组产品集约化电商采购项目，进一步实现了公司锂电业务在通信备用领域的深化应用；新能源及储 能领域是公司未来的发展重心，未来随着风光储能源结合趋势的进一步提速，公司有望利用自身在多类型储能电池上的研发和生产优势抢占更多的市场份额；公司在动力电池领域始终坚持“三高”（高品牌、高品质、高端市场）品牌定位，收入占比虽相对较低（2019年占比10.5%），但未来仍将为公司贡献稳健的业绩和现金流。 首次覆盖给予“买入”评级。 我们预计公司20-22 年归母净利润分别为0.62/0.84/1.09 亿元，对应EPS分别为0.18/0.24/0.31 元，当前股价对应20 年PE 为32 倍。公司传统铅蓄电池业务稳健发展，未来锂电业务加速发展有望实现更好的业务协同，叠加公司在IDC 及海外市场业务的持续开拓及收获，我们看好公司2020年及未来的盈利表现，考虑可比公司估值给予公司2020 年40 倍PE，对应目标价7.12 元，首次覆盖给予“买 入”评级。 风险提示：市场竞争致盈利能力不及预期；疫情致公司海外业务开拓不及预期；铅价波动影响公司盈利能力。 |
