今年以来，工信部、国家互联网信息办公室等多部委接连出台相关政策，支持车联网发展，并强调加强个人信息和重要数据保护。近期，工信部再次力挺车联网。6月21日，工信部科技司就《车联网（智能网联汽车）网络安全标准体系建设指南》公开征求意见。意见提出了车联网（智能网联汽车）网络安全标准体系框架、重点标准化领域及方向，包括总体与基础共性、终端与设施安全、网联通信安全、数据安全、应用服务安全、安全保障与支撑六大类标准。 随着各项规定与标准的落地，车联网的监管将日益规范，将为车联网加速商业化带来新机遇。以智能网联汽车为标志的“下半场”哨声已经吹响。当前，中国在车联网方面走在了世界前列，通过深入测试，验证并完善了基于C-V2X的车联网架构的可行性与先进性，同时为5G技术下的C-V2X奠定了理论基础和事实依据。未来中国有望凭借产业链领先优势，引领全球车联网产业发展，抢占全球C-V2X市场份额。 高鸿股份（000851）C-V2X整体解决方案包括信息安全、高精度定位、路侧感知、信号机对接等； 有方科技已正式发布5G+C-V2X全功能车规级无线通信模块A590； 数字认证（300579）联合华为公司建设C-V2X安全证书服务运营服务平台，面向车联网V2X设备提供各类安全证书服务。同时，公司正在研发多款自主知识产权的C-V2X安全认证产品，为网联汽车和V2X设备提供以安全证书为核心的信息安全解决方案。 2020-10-26数字认证(300579)2020年三季报点评:三季度需求显著加速 三季度需求显著加速 公司披露2020三季报，营业收入4.07亿元，同比增长0.74%，归母净利润0.17亿元，同比下滑60.10%，扣非归母净利润0.09亿元， 同比下滑73.91%。我们认为，Q3收入同比增长40%，一定程度验证了公司实施与新签订单有所加速，预计公司20-22年EPS 0.68/0.97/1.25 元，维持增持。 Q3收入同比增长40% 公司Q3 营收2.06 亿，YOY 40.28%；归母净利润0.30 亿，YOY 94.41%； 扣非归母净利润0.26 亿，YOY 120.26%。公司Q2 营收、 归母净利润、扣非净利润同比增速分别为-21.26%/-127.42%/-148.34%。收入端，公司Q1-3 同比分别为-22.77%/-21.26%/40.28%，Q3收入增速环比大幅提升，我们认为公司二季度新签订单同比增长，结合验收延迟，促进三季度收入同比高增。成本费用方面，前三季度由于毛利率较低的安全业务占比提升整体毛利率有所下滑，期间费用率54.60%，同比提升3.33pct，主要由于销售费用率提升较多，3.53pct。 电子认证：加速渗透 受益于医疗卫生、房地产、人力资源等领域的应用，电子签名有望加速渗透。2020 年公司人力资源电子合同已在万达集团（未上 市）、隆基股份（601012 CH）、玛氏（未上市）等大型企业集团上线。政策层面，7 月21 日，国务院发布《关于进一步优化营商环境更好服务市场主体的实施意见》，提出在税务、人力资源社会保障、公积金、商业银行等服务领域加快实现电子营业执照、电子印章应用。我们认为，2020 年公司G/B 端用户加速线上迁移， 电子签名、电子合同有望在政企、医疗、教育、金融加速渗透。 信息安全：长期高景气 我们认为三季度等保整改加速及HW行动、《数据安全法》等热点催化因素有望带动公司安全相关业务增长提速。长期来看，一方面，信创加快了自主可控密码技术和产品的推广；另一方面公司积极开展技术研究，在数据安全、零信任、区块链和车联网几个热点方向积极进行技术攻关，在长期有望给公司带来新的增长点。 目标价58.20 元，维持“增持”评级 公司2020 年将持续扩张业务范围，从数字证书到电子签名及电子认证解决方案，业务领域从政府领域逐渐向金融、医疗、教育等 行业扩张。由于公司第三季度需求恢复较为显著，并且我们上调21 年公司销售与管理费用率， 我们调整公司盈利预测，预计公司20-22 年EPS 0.68/0.97/1.25 元（前值： 0.57/0.99/1.29 元），对应20-22 年PE 76/52/41 倍。参考当前可比公司Wind 一致预期21 年 平均P/E 60x，给予公司21 年60x P/E，对应目标价58.20 元（前值：62.37 元），维持“增持”评级。 风险提示：行业增速不及预期，公司竞争力下滑，核心技术人员流失。 |
