近日，国际欧亚科学院院士、中国科学院上海高等研究院绿色化学工程技术研究与发展中心姜标研究团队在海水提铀研究领域取得重要进展，成功开展纳米膜公斤级海水提铀海试试验，推动我国海水提铀从“实验室”走向“海洋”，为海水提铀的工程化应用提供了重要技术支持。海水提铀的工程化实施，或将为缓解中国的铀困境提供一条可选的新途径，保障核工业发展“无限”续航。 今年4月底，由中核集团牵头发起、联合国内23家高校和科研院所成立的中国海水提铀技术创新联盟确立了海水提铀“三步走”战略：第一阶段（2021-2025年），实现海水中提取公斤级铀产品能力；第二阶段（2026-2035），建成海水提铀吨级示范工程；第三阶段（2036-2050），实现海水中提取铀产品连续生产能力。姜标院士表示，日前，该团队正联合中核集团旗下核电运行研究（上海）有限公司，完善海洋工程实施技术。 中国核电（601985）世界第四大核电公司，公司通过多家子公司累计持股核电运行研究（上海）有限公司60.125%股份； 浙能电力（600023）间接持股核电运行研究（上海）有限公司11.28%；大东南（002263）依托国家级实验室技术平台，公司分别与中国科学院化学所、浙江大学、北京师范大学等进行交流合作，建立了浙江大东南-中科院化学所“高性能高分子膜联合实验室”、浙江大东南-浙江大学“高分子材料实验室”，从事纳米纤维膜及其锂电池单体模拟的研发，并将高科技薄膜产品作为公司技术研发的重点领域予以支持。 2021-05-12中国核电(601985)2020年年报及2021年一季报点评:新增机组贡献 Q1电量显著增长 投资建议：综合考虑电量电价变化，上调2021-2022年，新增2023年eps预测至0.44/0.44/0.44元（调整前2021-2022年分别为0.42/0.42元），给予公司2021年行业平均15倍PE，维持目标价6.48元，维持“增持”。 事件：2020年营收522.8亿元，同比增长10.6%，归母净利60.0亿元，同比增长26.0%；2021Q1营收137.5亿元，同比增长26.1%，归 母净利17.9亿元，同比增长67.9%。业绩略超预期。 三门2号正常运行，2020年电量显著增长。2020年归母净利同比增长26%，主要受益于电量增长拉动毛利增加，2020年上网电量1436亿千瓦时，同比增长12.5%，主要由于三门2号恢复正常运行（三门2号于2019年1-11月进行小修）。新增机组投运拉动电量增长，叠加 财务费用减少，Q1业绩大幅提升。2021Q1上网电量381.3亿千瓦时，同比增长30.6%，主要受益于新增机组投运（福清5号于2021年1月商运，田湾5号于2020年9月商运），电量增长拉动毛利同比增加12.6亿，此外由于汇兑损益增加，财务费用同比减少5.8亿。 在建机组即将投产，新机组获核准长期成长性无忧。田湾6号、福清6号预计于2021年商运，2021年底公司装机容量将提升至2364.8万千瓦。同时自2019年核电审批重启之后，公司不断有新机组获得核准，随着核准机组陆续建设投产，公司长期成长性无忧。 风险因素：用电需求不达预期，项目进度不达预期 2021-05-13浙能电力(600023)2020年年报及2021年一季报点评:用电需求逐步恢复 投资收益大幅增长 浙江省全社会用电量稳中有升，燃煤成本下降稳步提升盈利能力。2020 年二季度起，浙江省全社会用电量快速修复，带动公司发 电量企稳回升。2020 年，公司控股电厂累计完成发电量 1137.19 亿千瓦时，同比下降 3.21%，其中Q1/Q2/Q3/Q4 发电量分别同增-36.84%/6.6%/10.5%/5.1%。从盈利端来看，2020 年公司发电供热营业成本同比下降6.59%，较营收增速低2.39 个百分点，带动公司毛利率提升2.12 个百分点。 2020 年财务费用下降，投资收益高增。2020 年公司财务费用9.76 亿元，同比下降15.6%，财务费用率1.89%，较2019 年下降0.23 个百分点，利息支出减少1.8 亿元。全年实现投资收益31.83 亿元，同比增长9.75 亿元，主要系三门核电盈利快速修复。因发电主业、投资收益双双增长，叠加期间费用的减少，2020 年公司加权平均净资产收益率为 9.22%，较2019 年提升2.35 个百分点。 主营及投资收益双升，2021Q1 公司业绩继续修复。公司2021Q1 收入增长主要系低基数效应，公司发电量同比增长78%。此外，2021Q1 公司实现投资收益6.32 亿元，较上年同期同比增长24.22%，主营、投资收益双升带来公司盈利修复。公司2021Q1 加权平均净资产收益率1.53%，较2020 年同期提升0.66 个百分点。 公司资产优质，具备配置价值。因新基建规划、大炼化项目落地，浙江省用电增速稳定增长。2020 年浙江省全社会用电量4830 亿千瓦时，排名全国第四，后三季度月均发电量增速分别为9.9%、9.1%和4.4%，受益于浙江省用电供需持续向好，公司收入确定性强。截至 2020 年底，公司管理总装机容量 32983MW，同比增长 4.17%，其中纳入可靠性指标统计的机组共 67 台（31696MW），同比持平（96.1%）。从煤机构成情况看，公司燃煤机组中，1000MW 及以上机组占比 22.2%，600MW 级机组占比 54.6%，大容量机组占比高于全国 平均水平，资产质量优良；参股核电盈利能力稳定。 盈利预测与估值：参考2020 年度业绩以及当前煤价情况，我们维持公司2021-2022 年归母净利润预测分别为60.78 和66.73 亿元 ，新增2023 年预测为70.18 亿元，当前股价对应PE 分别为8、7 和7 倍，维持“买入”评级。 |
