7月8日，腾讯公司董事会主席、首席执行官马化腾在2021世界人工智能大会上表示，腾讯将和国家天文台联合启动“探星计划”，将AI技术用于寻找脉冲星，探索宇宙。此次双方联合启动的“探星计划”，将基于腾讯优图实验室领先的计算机视觉技术、腾讯云领先的计算能力，用“云+AI”帮助中国天眼FAST处理每天接收到的庞大数据，并通过视觉AI分析找到脉冲星线索。 点评：人工智能的发展伴随着其他先进技术如大数据、物联网、云计算等的同步发展，尤其是随着国内大量数据被挖掘和应用，人工智能将深度渗透到许多行业。人工智能将继续在G端政府和B端企业场景，并自上而下逐步下沉和细化发展。传统制造业对人工智能的应用也将会在政策、市场、资本和技术的综合加持下逐步加大，推动中国智能制造发展及2050年智能制造目标的实现，带动核心制造企业将上下游整合，提升产业链的整体商业价值及利润。 四维图新（002405）与国家知名计算机视觉技术企业Mobileye等合作，探究环境感知与认知、高精度定位、人工智能辅助等AI关键技术。腾讯是公司重要股东。 高新兴（300098）与腾讯云有合作。 2021-05-12四维图新(002405)2020年年报及2021年一季报点评:疫情冲击下导航及芯片业务承压 关注21年芯片及高精地图进展 FY20 及1Q21 业绩符合市场预期 四维图新公布FY2020 及1Q21 业绩：2020 年收入21.48 亿元，同比-7.02%；归母净利润-3.09 亿元，同比-191.2%，与公司业绩预告一致。1Q21 收入5.19 亿元，同比+31.57%；归母净利润-0.45 亿元，处在业绩快报中值附近，符合市场预期。 发展趋势 疫情冲击2020 年导航业务，芯片业务产能受限制，现金流改善明显。公司2020 年全年分业务看，导航业务收入6.4 亿元，同比下滑22.9%；芯片业务3.04 亿元，同比下滑25.4%，两者均与汽车销量具有强关联性，受2020 年疫情导致的全球汽车销量下滑冲击较大。此外，2020 年疫情对供应链的冲击以及贸易不确定性带来的广泛备货需求导致全球芯片产能紧张，杰发科技芯片产能受限导致在需求 旺盛的情况下公司汽车芯片收入下滑。车联网业务收入7.69 亿元，同比增长10%。公司归母净利润同比下滑明显，主要由于2019 年度 公司确认投资收益4.4 亿元，基数较高。此外由欧洲子公司Mapscape 编译业务受疫情冲击较大，公司商誉计提减值准备4,157 万元。公司2020 年经营活动产生的现金流量净额达1.37亿元，同比增长296%，主要因为回款情况较好以及收到增值税退税款增加。 1Q21 收入回升，同比减亏，芯片及大数据服务业务回暖。去年芯片市场国内外需求受疫情冲击，目前看全球半导体行业呈现恢复 性增长，公司汽车电子芯片出货量同比恢复，带来1Q21 收入回升；同时公司大数据业务拓展加速，政企客户订单同比稳健增长。 定增发力芯片业务，受益于芯片供应危机下切入新客户的机会。2021 年以来杰发科技AC8015 新一代座舱SOC 芯片已经实现大批量量产，并且根据我们产业调研，公司两款汽车MCU 芯片受益于本次芯片供应短缺，成功切入新客户。公司今年完成定增募资近40 亿元 ，其中芯片研发为第一大项目，总投入超16 亿元，包括智能座舱芯片AC8025、车联网芯片AC8267、高阶智能座舱芯片AC8035、视觉处 理芯片AC6815 等，公司在自动驾驶算法、高精度定位、车联网等方面的技术积累以及丰富的车厂客户资源能够帮助杰发科技更好的定 义产品、理解市场需求，具有较好的协同效应。 盈利预测与估值 考虑到疫情对芯片供应链影响持续性及成本压力，我们下调2021年收入预测21.1%至25.10 亿元，下调2021 年净利润预测27.0%至2.76 亿元。引入2022 年收入预测31.46 亿元，引入2022 年净利润预测3.73 亿元。我们下调目标价5.3%至18.00 元。看好自动驾驶及 高精度地图赛道，维持跑赢行业评级，目标价基于2022 年分部加总估值法，较当前股价有26.5%的上行空间。 风险 汽车智能网联化趋势推进不及预期；参股公司持续亏损。 2020-11-09高新兴(300098)2020年三季报点评:仍处于调整期 继续关注车联网及执法规范化领域 3Q20 业绩符合我们预期 高新兴公布3Q20 业绩：1-3Q20 营业收入14.69 亿元，同比减少32.07%；归母净利润-1.15 亿元，同比减少290.16%。3Q20 营业收入5.30 亿元，同比下滑3.43%；归母净利润-0.59 亿元，同比增长52.87%。受新冠疫情及公司战略调整影响，公司营收侧仍呈现下滑趋势。公司业绩符合我们预期。我们维持公司中性评级不变，但建议投资者继续关注公司在车联网/执法规范化领域的发展。 发展趋势 受个别大型软件系统及解决方案项目营业成本增加影响，高新兴3Q20 毛利率环比下滑12.59ppt 至19.95%。由于处在战略调整期，公司积极缩减不必要研发支出，3Q20 研发费用0.83 亿元，同比减少23.52%；1-3Q20 研发费用2.48 亿元，同比减少19.28%。但由于营业成本增加，公司3Q20 营业利润/净利润环比发生下滑。 未来，高新兴公司战略将持续聚焦车联网和执法规范化两大业务：1）车联网方面：车联网前后装设备，公司已实现国内车厂+国外运营商双重布局。前装T-Box 产品已经进入吉利/长安/比亚迪等国内整车厂及Visteon 等T1 供应商并和Qualcomm/辰芯科技进行合作；后装ODB 产品已经和AT&T/Verizon/T-Mobile/Vodafone 等国外运营商形成合作。2020/10 高新兴与腾讯/东软/五菱/大唐组成测试队伍顺利通过“新四跨”测试，验证了公司芯片模组/车载终端在实际场景中的可靠性及通信能力。公司预计2021 年将和吉利联合发布5G网联车型。此外，公司也积极探索C-V2X 设备+解决方案平台+应用的智慧交通大布局。2020/4 公司与自动驾驶初创企业文远知行签约 共同推动自动驾驶与车联网的协同落地。2020/5 公司与百度签约加入Apollo 生态。2020/7 公司与腾讯云签约就智能交通/智慧城市等领域展开合作。2）执法规范化方面，公司不断进行核心产品升级。以执法办案管理中心为例，公司已推出一平台三中心综合解决方案 。2020/5 公司发布国产八核智能执法记录仪E5 和轻小执法记录仪E1，将和其视音频管理平台形成协同。 2020/10 高新兴发布向特定对象发行股票预案。公司拟发行不超过发行前总股本30%的股份（不超过5.21 亿股），募集不超过18.28亿元，用于智能制造基地、智能轨道交通产业基地等项目。我们认为公司募投项目有望增强公司生产研发能力及供应链管理效率（当 前公司以外协加工为主）及轨道交通相关产品及技术研发。 盈利预测与估值 我们维持公司2020E/2021E 盈利预测不变。当前公司股价对应2020E/2021E 3.2x/3.0x 市销率。我们维持中性评级和5.40 元目标 价不变，对应2020E/2021E 3.7x/3.5x 市销率，较当前股价有15.9%的上行空间。 风险 商誉减值风险；前装车/后装车数量不及预期；智慧交通建设不及预期；执法规范化建设不及预期。 |
