从此前市场要破位的恐慌，到上周连续大涨后指数要突破的预期，市场在一周时间内经历了翻天覆地的变化，增量资金的入场使得两市成交额也放大到了1.5万亿元左右。这也再一次证明，市场不缺钱。国内广谱利率下行背景下的存款“搬家”和美国例外论证伪、美元贬值、联储降息预期下的资金外溢，都已经成为A股市场的蓄水池。 如果从乐观的角度看，对于A股市场来说，可谓资金面万事俱备、只欠东风。那么，场外资金入市需要怎样的Trigger（诱因）？最重要的可能无非有三点：第一，估值足够便宜，尤其是全球横向比较而言，具备很强的吸引力。第二，当期基本面有很强的上行预期，比如ROE在下半年趋势回升。第三，远期基本面有很强的上行预期，比如一些不可证伪的宏观叙事推动未来ROE上行。 第一点需要时间消化更多估值，第二点需要财政进一步加力，这似乎短期实现概率均不高。但是第三点可能是值得在下半年重点留意的，比如四中全会、“十五五”规划，都可能对远期基本面预期形成重要Trigger。在此之前，至少市场破位下跌的预期被锁住，有利于：一方面，一些当下基本面不错的细分领域更有持续性，比如海外算力（光模块、PCB）、游戏、军工、对欧出口（摩托车、风电等）；另一方面，一些代表未来趋势的方向可能保持更高的风偏，比如固态电池、国产算力、创新药、机器人、稳定币等。 |
