12月16日，商务部发布终裁公告，裁定原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，并决定自2025年12月17日起，对欧盟上述进口产品征收反倾销税，税率为4.9%-19.8%，实施期限5年。 商务部新闻发言人16日在答记者问时表示，当前，国内产业经营困难，要求保护的呼声强烈。在此背景下，商务部依法依规开展调查，广泛听取各利害关系方意见，充分保障各方权利，客观、公平、公正得出调查结论。裁决报告表明，自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品存在倾销，给中国国内产业造成了实质性损害。 国泰期货认为，2025年四季度政策督促与市场亏损刺激产能去化，但是，仍未见恐慌情绪。伴随亏损加剧及政策推进，未来有望初步体现去产能效果，供应总量同比转降。需求端，2026年上半年价格中枢较低，但是，恰逢季节性淡季，亏损阶段行业现金流收紧，需求弹性减弱，若恐慌底出现后，2026年下半年市场情绪回暖，博取周期反转的投机需求将得到提振，届时弹性或释放。 本次反倾销税政策的落地，为处于周期底部的生猪养殖业带来了明确的积极信号。投资布局上，建议遵循“养殖先行，动保饲料随后”的产业链传导逻辑，并密切关注能繁母猪存栏、猪价及企业月度销售等高频数据以验证趋势。 商务部对欧盟猪肉征反倾销税（受益概念股）如下： 生猪养殖板块（直接核心受益） 牧原股份（002714）：国内生猪自繁自养龙头，年出栏量超 7000 万头。其具备极强的成本控制和精细化管理能力，在政策推动猪价回升的过程中，出栏规模大的优势会让其盈利弹性领先行业，是此次政策的核心受益企业之一。 温氏股份（300498）：采用 “公司 + 农户” 模式，同时布局生猪与家禽双主业，能有效平滑单一业务的周期波动。随着猪价因供给收缩而上涨，公司作为出栏规模前列的企业，业绩改善确定性较强，抗风险能力也让其能稳定承接政策红利。 罗牛山（000735）：海南本地规模最大的生猪养殖企业，具备区域垄断优势。海南市场的封闭性使得当地猪价受政策影响的传导更直接，公司不仅能受益于国内猪价整体上涨，还能凭借区域地位进一步巩固市场份额。 傲农生物（603363）：正处于规模化扩张关键阶段，主营业务聚焦生猪养殖与饲料研发。猪价上涨将显著改善公司盈利状况，为其后续扩大出栏规模提供充足资金支撑，业绩增长潜力较大。 屠宰及肉制品加工板块（短期承压，长期受益） 双汇发展（000895）：国内肉制品加工和屠宰行业龙头，拥有强大的品牌溢价和渠道控制力。短期虽因国产猪肉涨价面临原料成本压力，但长期来看，进口猪肉占比下降将加速行业洗牌，公司可通过提价、优化采购结构等方式消化成本，进一步抢占中小加工企业的市场份额。 华统股份（002840）：主营生猪养殖和屠宰，在成本控制方面表现优异。政策推动国内生猪产量提升后，将直接带动屠宰量增长，公司凭借规模化屠宰能力和区域优势，有望在行业集中度提升过程中持续受益。 龙大美食（002726）：除屠宰业务外，还布局了预制菜等领域。国产猪肉供应稳定后，其屠宰业务将获得充足原料，同时预制菜业务可借助稳定的猪肉供应进一步拓展市场，长期受益于行业整合与消费需求升级。 饲料及动保板块（间接受益于养殖补栏） 海大集团（002311）：饲料行业巨头，能为养殖企业提供综合技术解决方案。随着猪价回升，养殖户补栏积极性会大幅提高，生猪存栏量增加将直接拉动猪饲料需求，公司凭借完善的产品体系和优质服务，将持续承接饲料需求增长的红利。 生物股份（600201）：动物疫苗领域领军企业，是规模化养殖集团的核心疫苗供应商。养殖行业盈利回暖会推动养殖户扩大存栏，进而增加口蹄疫、圆环等猪用疫苗的采购需求，同时行业规模化进程加速也将助力公司扩大市场份额。 天康生物（002100）：业务覆盖饲料、养殖到屠宰加工的全链条。猪价上涨带动养殖端盈利改善后，养殖户补栏会拉动公司饲料销售，而其自身养殖与屠宰业务也能同步受益，产业链协同优势明显。 |
