天风证券指出，电子布年内第五轮涨价落地，AI链拉动玻纤景气延续涨价背景下，玻纤行业周期性复苏已在路上。本轮电子布涨价的核心驱动力，来自下游需求的结构性抬升。电子纱（电子布的原材料）扩产周期同样较长，高端电子布产能落地尚需时间。 一、高端电子布（极薄 / 低介电 / 石英布，AI 服务器 / IC 载板核心） 宏和科技（603256） 全球超薄极薄电子布龙头，≤12μm 极薄布市占约 50%。 主营 4μm/9μm 极薄布、Low‑Dk 低介电布，用于 FC‑BGA 芯片载板。 英伟达、台积电认证，高端布毛利率超 60%。 中材科技（002080，泰山玻纤） 国内特种电子布全品类龙头，量产一代 / 二代低介电布、石英 Q 布。 二代低介电布 Dk≤3.7，供货英伟达、韩国斗山电子。 菲利华（300395） 国内石英电子布唯一量产 A 股，全链条自主可控。 产品稀缺，切入英伟达高速光模块 / 服务器供应链。 生益科技（600183） 覆铜板 + 电子布一体化，自产超薄布自用为主，高端布市占约 20%。 M8/M9 级高速覆铜板通过英伟达、华为认证。 二、中低端 + 规模龙头（常规电子布，量大价廉） 中国巨石（600176） 全球玻纤龙头，电子布年产能约 9.6 亿米，全球市占约 23%。 自主低介电纱（TLD‑glass），成本优势显著。 山东玻纤（605006） 常规电子布主力，成本管控强，订单稳定，性价比高。 金安国纪（002636） 电子布 + 覆铜板一体化，自用为主，外售有限，成本优势明显。 九鼎新材（002201） 高端电子布细分，适配高频高速 PCB，盈利水平较好。 三、其他相关 国际复材（301528）：低介电布、石英布，英伟达供应链，订单饱满。 |
