【2018-10-30】银河磁体(300127)2018年三季报点评:汽车和节能电机磁材需求稳增 新品持续放量 汽车和高效节能电机用磁体销售额增长，预计Q4原材料价格平稳 Q1-3销售收入较去年同期增长，主要源自公司密切跟进下游市场需求，持续优化产品结构。近年公司大力开发汽车电机、泵类电机、机器人电机及各类高效节能电机用粘结钕铁硼，部分品种逐步上量；公司是全球粘结钕铁硼龙头，在大型、异型磁体及磁体组件的研发生产能力居行业前列，预计销售额将保持稳步增长。原材料端，18年Q1-3稀土原料价格基本平稳，据百川资讯，2018Q1氧化镨钕小幅上涨6.9%，随后两个季度分别回调5%与2.6%，目前稀土价格较年初下降约1.8%，整体运行平稳；我们预计Q4稀土价格将保持平稳并略有提升，对公司盈利能力影响有限。 钐钴磁体和热压磁体等部分新品进入量产，营收占比有望持续提升 18年2月，公司年产能200吨钐钴磁体项目和年产能300吨热压钕铁硼磁体项目实施完成，部分产品已进入量产。2018H1钐钴磁体营收增速182%，毛利率同比提升24.52pct；钐钴磁体具有高磁性、低温度系数和耐腐蚀等特性，在航空航天、军事装备等领域应用广泛。2018H1热压磁体的营收增速207%；毛利率同比提升46.43pct；热压磁体可替代部分烧结磁体，主要用在汽车EPS、电动工具、伺服电机等各类高效节能电机领域。公司目前致力于降低其生产成本，一旦打破技术降本的瓶颈，热压磁体有望成为公司重要业绩增长点。预计未来新型磁体的营收占比将继续提升。 全球粘结钕铁硼龙头，新品稳定放量，“增持”评级 我们维持原有盈利预测，预计18-20年营收6.74/7.66/8.72亿元，归母净利润1.70/1.90/2.18亿元，对应PE21/19/17X。稀土永磁企业18年Wind一致预期PE均值30X，考虑到粘结钕铁硼多应用于特定领域，市场增速相对稳定；但考虑到A股市场整体下行，且2018Q1-3磁材行业供给过剩导致竞争加剧，我们按照18年归母净利润给予25-27XPE，下调目标价至13.16-14.21元（前值14.73-15.78元），维持“增持”评级。 风险提示：稀土原料价格大幅波动；新型磁材市场拓展不及预期。 【2019-03-11】永鼎股份(600105)近期情况点评 前三季度公司业绩较大下降。2018年前三季度，公司实现营收22.43亿元，同比增长32.34%；实现归母净利润1.07亿元，同比下降-36.63%。第三季度，公司实现营收8.38亿元，同比增长5.94%；归母净利润0.28亿元，同比下降-25.17%。 毛利率下降拖累公司业绩。2018年前三季度，公司业绩增速明显低于收入增长水平，主要原因是公司销售毛利率由上年同期的17.49%降低到11.96%，同比下降5.5个百分点，销售净利润率由上年同期12.23%降到5.67%。分产品角度，2018年上半年，（1）公司汽车线束产品的毛利率出现明显下滑，由上年同期的5.36%降到0.32%，从事该业务的子公司上海金亭的净利润由2017年度的9585万元将至当期的-1498万元。（2）公司海外工程业务毛利率由上年同期的54.85%将至15.01%。值得注意的是，公司光缆及通讯设备毛利率实现一定上涨，表现出较强的市场竞争力。 5G建设带来市场新机遇。国务院印发《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》提到：加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试验和产业推进，力争2020年启动商用。加快推进物联网基础设施部署。统筹发展工业互联网，开展工业互联网产业推进试点示范。国内三大运营商计划7年投资1800亿美元建成5G网络，相对4G网络1170亿美元的投资额有望增长50%以上。由于5G应用场景对高带宽的进一步增加，5G会驱动承载网速测的整体上升，前传和回传网络都需要大量新的光收发模块，包括25G、50G、100G以及200G直接调制光模块以及相干光模块都存在海量需求。公司是中国光通信领域具有竞争力的企业之一，未来有望受益5G建设。 盈利预测：我们预测公司2018年-2020年EPS分别为0.16元、0.19元、0.23元，对应PE分别33倍、30倍和24倍，给予"增持"评级。 风险提示：1）资本市场景气度波动；2）产品价格进一步下跌超出预期风险。 【2019-05-15】新筑股份(002480)被纳入国企改革"双百企业"名单 新筑股份公告，2018年8月，国务院国有资产监督管理委员会下发通知，为贯彻落实党的十九大对深化国有企业改革作出的新部署新要求，更深层次、更广范围、更大力度推动国有企业深化改革，国务院国有企业改革领导小组决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业（以下简称“双百企业”），在2018-2020年期间实施国企改革“双百行动”。近日，国资委下发了《关于调整部分“双百企业”名单有关事项的通知》，公司已被纳入国企改革“双百企业”名单。 |
