国务院办公厅日前发布关于加强非洲猪瘟防控工作的意见，提出推动尽快修订相关法律法规，进一步明确禁止直接使用餐厨废弃物喂猪，完善罚则。各地要对餐厨废弃物实行统一收集、密闭运输、集中处理、闭环监管，严防未经无害化处理的餐厨废弃物流入养殖环节。督促有关单位做好餐厨废弃物产生、收集、运输、存储、处理等全链条的工作记录，强化监督检查和溯源追踪。按照政府主导、企业参与、市场运作原则，推动建立产生者付费、处理者受益的餐厨废弃物无害化处理和资源化利用长效机制。 太平洋证券指出，“十三五”期间，全国餐厨垃圾专项工程投资预算为183.5亿元，我国餐厨垃圾处理能力仍需进一步提升。民生证券认为，垃圾分类有望推动近200亿餐厨垃圾市场如期释放，同时提升项目盈利能力。 相关上市公司： 雅本化学：子公司艾尔旺的技术和装备在处理餐厨垃圾方面效果良好，在全国已有数十个大型工程项目应用，其中餐厨垃圾处理项目已实施产能约占全国17%； 启迪桑德：去年年报显示，餐厨垃圾处置项目日处理规模2515吨。 【2019-06-24】雅本化学(300261)调研简报:控股餐厨垃圾处置隐形龙头 受益垃圾分类后端处置市场开启 近期，我们对雅本化学旗下艾尔旺公司进行了调研。艾尔旺是专业从事餐厨垃圾等各类有机废弃物无害化处理和资源化利用的国家级高新技术企业。公司已形成具有自主知识产权的艾尔旺“AAe厌氧消化处理技术”及系列技术产品及生产装备，其技术及装备在处理餐厨垃圾、市政污泥等有机固废上具备良好效果。目前，艾尔旺在全国已有数十个大型工程项目应用，其中餐厨垃圾处理项目已实施产能约占全国17%，是仅次于维尔利的餐厨垃圾处理细分行业龙头企业。未来，垃圾分类势在必行，分类后餐厨垃圾及厨余垃圾后端处置设施产能严重不足，未来处理能力较目前较大幅提升，艾尔旺在订单及业绩增长上弹性都将增大，给与“强烈推荐-A”评级。 调研纪要： 一、雅本化学2018年1月完成安阳艾尔旺51%股权收购，艾尔旺成为雅本化学控股子公司。 二、艾尔旺是专业从事餐厨垃圾等各类有机废弃物无害化处理和资源化利用的国家级高新技术企业。公司已形成具有自主知识产权的艾尔旺“AAe厌氧消化处理技术”及系列技术产品及生产装备，其技术及装备在处理餐厨垃圾、市政污泥等有机固废上具备良好效果。 三、艾尔旺在全国已有数十个大型工程项目应用，其中餐厨垃圾处理项目已实施产能约占全国17%，是仅次于维尔利的餐厨垃圾处理细分行业龙头企业。 四、垃圾分类势在必行，分类后餐厨垃圾及厨余垃圾后端处置设施产能严重不足，远期处理能力较目前须有大幅提升。 五、雅本化学传统化工业务稳步发展，垃圾分类实施后，艾尔旺业绩增长将具备更大弹性，给与“强烈推荐-A”评级。 雅本化学公司本体是一家国内领先的医药和农药精细化学品定制生产商。2018年，雅本化学总体收入18亿，同比增长约49%，利润1.6亿元，同比增长约120%增速，未来，艾尔旺作为餐厨垃圾处理龙头，在垃圾分类实施后，未来广阔空间，对公司总体订单和业绩弹性也都将显着增大，公司长期发展向好，我们预测2019~2021年EPS分别为0.25/0.31/0.40，目前股价对应PE分别为22.1/17.8/13.6倍，给与“强烈推荐-A”评级。 风险提示：政策变化的风险下降风险；化工业务安全生产的风险；化工业务停产的风险。 【2019-03-25】启迪桑德(000826)固废全产业链布局 雄厚股东背景助发展 固废全产业链布局，雄厚股东背景助发展。公司目前主营业务涉足固废处置、互联网环卫、再生资源回收利用、市政施工、环保装备及环卫专用车研发制造、水务等领域，环卫、再生资源、固废三足鼎立。2015年4月启迪科服成为第一大股东，清华控股变更为实际控制人，2017年8月定增完成后"清华系"的持股比例上升至34.74%。2019年3月公告，雄安集团和/或雄安新区管委会控股的基金与清华控股拟并列成为公司间接控股股东启迪控股的第一大股东。启迪桑德作为清华系的环保平台，清华系在环保技术、政府资源及资本方面均实力雄厚，再加上雄安新区管委会、雄安集团的支持，启迪桑德有望依靠雄厚的股东背景，在雄安新区生态环保建设领域获得较大的市场份额。 打造互联网环卫产业群，环卫板块有望持续高速发展。目前全国环卫市场化率大约在15%左右。随着政府采购服务的职能转变，环卫市场化是大势所趋。公司自2014年起进入环卫行业并发展迅速，构建的以互联网环卫运营为核心的环卫云平台建设成效渐显，环卫一体化订单快速增长。截至2018年上半年末，在手订单近500份，总合同额365.02亿元。随着环卫规模不断扩大，管理费用有所摊薄，净利润率有望逐步提升。环卫产业板块未来有望形成基层环卫运营、生活垃圾分类、再生资源回收、城乡最后一公里物流、环卫设施广告、园林绿化、路灯道路维护管理、社区服务、环境大数据服务等增值服务融为一体的互联网环卫产业群。目前公司环卫市占率约10%，到2025年目标市占率要达到30%。 再生资源"易再生O2O+产业园"模式加强板块盈利。再生资源板块实施"线上线下联动"战略：线下推进电废、报废汽车、危废、产业园区、深加工等实体产业发展，其中电子垃圾拆解是再生资源板块的核心业务，年资质拆解能力达2259万台，约占全国的25%，规模位居行业首位；线上不断优化易再生O2O平台，通过互联网方式解决物流和仓储环节，通过减少中间环节降低成本同时拉长产业链获得更多利润，板块盈利能力得以加强。 投资建议：上调至推荐评级。预计2018-2020年EPS分别为0.90元、1.12元、1.44元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍。2019年公司业绩增速有望回升，目前估值尚处于历史底部区域，上调至"推荐"评级。 风险提示。市场竞争加剧导致毛利率下降，项目推进低于预期，业务拓展低于预期。 |
