液氨治理概念股票(液氨治理概念上市公司,龙头股,受益股)

　　汉钟精机9月26日公告，公司拟以不低于16.92元/股的价格，非公开发行合计不超过5100万股，募资总额不超8.5亿元，拟用于压缩机零部件自动化生产线投资项目、新建兴塔厂项目、企业技术中心项目、浙江汉声机械零部件精加工生产线技改项目。公司股票9月26日复牌。

　　扩大螺杆式压缩机产能

　　根据方案，压缩机零部件自动化生产线投资项目拟投入募集资金3.5亿元，项目建成后将生产螺杆式压缩机的关键零部件转子、壳体，项目投产后第3年达产，产能完全释放，年产转子设备39840对，预计建成达产后年新增收入5.74亿元，新增利润总额9693.62万元。

　　新建兴塔厂项目总投资2.23亿，拟投入募集资金1.98亿，项目建成后主要生产四大类九个产品。项目建成后，能够快速适应市场机遇，打破国外企业技术垄断，预计建成达产后每年新增收入4.93亿元，新增利润总额7104.52万元。

　　企业技术中心项目总投资为1亿元，建成后公司将进一步提高对技术创新的投入，提高产品的科技含量和附加值。浙江汉声扩建铸件加工生产线投资项目总投资2.02亿元，建成后可达年精加工铸件2万吨，年新增销售收入1.25亿元，新增利润总额3159.20万元。

　　汉钟精机表示，募投项目建成投产后，公司螺杆式压缩机产能将达到年产近9万台，核心零部件生产能力大幅提升；同时，装配自动化生产线后，生产线前后制程将会有序衔接，人员作业流畅，生产效率大幅提高，能进一步确保品质稳定，降低企业生产成本，将进一步提升公司在国内螺杆式压缩机行业的规模优势和市场地位。

　　冷链物流景气催生需求

　　汉钟精机中报显示，2014年上半年实现营业收入4.73亿元，比上年同期增长21.68%，归属于上市公司股东的净利润为8581万元，同比增长41.18%。其中，冷冻冷藏压缩机占公司营收的15%左右，受冷链物流行业景气影响，冷冻冷藏压缩机成为公司未来业绩增长的动力来源。券商研究报告认为，受冷冻冷藏市场发展提振，公司冷冻冷藏压缩机业务未来复合增速30%以上。

　　市场需求方面，近期电商大佬纷纷进军生鲜市场，由此打开了冷链物流产业的成长空间。据测算，我国食品潜在冷链物流总额达32505亿元。不过，我国冷冻食品目前人均消费量、冷库人均库容量、农产品腐损率、冷链流通比例等多个指标与发达国家相比差距很大。冷链行业的增长具有很强的持续性，加之生鲜电商的快速渗透，各路资本加快布局冷链仓储物流，为冷链行业锦上添花。多位券商分析师预测，2014年冷链物流产业同比将保持20％左右的增长。

　　东兴证券研究报告认为，市场上冷冻冷藏压缩机中，活塞机占有相当的比例，而小功率的螺杆机凭借高性价比替代活塞机已成趋势。目前公司已经在螺杆机方面具备性价比和售后服务优势。

　　汉钟精机表示，2014-2018年我国螺杆式空压机的市场规模将保持年均15%上的增速，随着这些募投项目的陆续投产，公司在螺杆式压缩机行业的优势将进一步提升。

结论：公告2014年1-6月收入、归母利润7.74、0.66亿元，同比增长-2.17%、2.08%，EPS 0.19 元，低于我们的预期。加工投资需求萎靡，公司业绩小幅增长，而冷链物流持续景气，预计下半年业绩仍小幅增长，下调2014-16年EPS 至0.49（-0.03）、0.57（-0.10）、0.70（-0.14）元，下调目标价至12.5 元，相当于行业25 倍的平均估值水平，下调评级至谨慎增持。

主业收入基本持平，投资收益小幅增加：2014 年1-6 月实现收入7.74 亿，同增-2.17%，主要归结于：①宏观经济萎靡导致化工、啤酒、乳业、食品深加工投资需求下滑；③客户资金紧张致延期提货现象仍然持续存在，判断下半年收入仅小幅增长。报告期内投资收益5633 万元，同比增长27.8%，其中三洋压缩机贡献3387 万，冷冻工程订货额同比增长30%左右；大连富士冰山贡献980 万，自动售货机出货台数累计超过50,000 台。

毛利率和期间费用率维持稳定：2014 年1-6 月综合毛利率为21.29%，同比持平，期间费用率17.4%，其中销售、管理、财务费用率分别为6.31%、11.58%、-0.49%，同比基本持平，鉴于原材料价格稳定和行业竞争环境趋好，判断下半年毛利率和期间费用率将维持稳定。

冷链物流景气度持续向好，公司机会同样来自行业整合加速：冷链投资品属性很强，目前加工环节投资需求较弱，运营环节的同质化和低盈利也拖累下游投资积极性，但冷链物流仍然处于持续高景气状态，行业最大机会来自于整合加速，判断公司后续成长机会依然较大。

风险提示：冷链物流复苏低于预期、投资收益大幅下滑。