【2020-03-12】"拉满弓"复产 新希望(000876)加快产业布局 记者了解到,截至目前,新希望位于山东、四川、江苏等地的食品加工、屠宰、饲料400余家分公司和子公司,除一家工厂待关停出租、一家季节性关停外,均已复工复产。公司将加速布局生猪养殖业务,2020年养猪产业资本支出预计为150亿至200亿元。 产业链全面复工复产 新希望旗下分公司和子公司基本实现全面复工复产。潍坊新希望六和饲料科技有限公司(简称"潍坊新科")是新希望核心料厂,为保障股份公司旗下200多家饲料厂的核心料供应,1月31日就已正式复工,并且复工即满产。"关键时期要保证核心料的供应,不能让饲料厂断了粮。大家心里憋着一股劲儿,要为抗击疫情做点什么。"潍坊新科生产经理陈文雨说。 复工后,潍坊新科就实现满负荷24小时生产,设备不停机,生产工人从三班调为四班。 生产资料运输方面,新希望子公司莱阳新好牧业有限公司的运输车队为了保证猪场生猪不断粮,全员返岗,往猪场运输饲料,保证了猪场饲料满足生产5天以上。车队队长石廷刚表示:"面对疫情肯定还是有顾虑的,但这么多猪,精心饲养培育下才长这么大。不能让任何一头猪饿着肚子。" 石廷刚告诉记者,每天出车前,除了给车辆进行消毒,司机也要进行消毒。算下来,每个驾驶员每天出场、进餐、回宿舍要消毒三次。"之前公司给我们做了非常专业详细的非洲猪瘟生物安全培训,这次疫情发生后大家消毒意识很强,防控措施学得很快也很自觉。" 加大投资力度 疫情并没有改变新希望养猪产业快速发展战略的推进,公司2020年计划生猪出栏不低于800万头,出栏目标未做调整。另外,公司将加速布局生猪养殖业务,2020年养猪产业资本支出预计为150亿至200亿元。 新希望5日公告,决定继续加大生猪养殖业务的投资力度,建设10个生猪养殖项目,总投资为43.59亿元。公告显示,该项目的实施有利于进一步提升公司对优势养殖资源的占有率,推进公司的区域产业布局。 新希望2022年生猪计划出栏2500万头。公司有关人士告诉记者,从目前养猪业务进展情况看,预计2021年出栏量大概率会超过规划,2500万头的出栏目标会比原计划大幅提前实现。相应地,2022年计划出栏量会有所调整,继续冲击更高目标。从长期战略来看,公司未设养猪出栏的上限目标,但公司将紧盯养猪行业头部企业发展目标。 数据显示,工程建设方面,已运营猪场产能近1100万头,分布在河北、四川、山东、广西、陕西、江苏、安徽等12个省份;在建猪场产能合计600多万头,分布在山东、广西、陕西、江苏、湖北等9个省份。截至1月底,公司存栏母猪超过60万头,其中能繁母猪近40万头。 多举措支持养殖户 除自建猪场外,公司与很多农户开展合作,在产业链条内提供猪苗、饲料、疫苗、养殖和生物安全技术服务。疫情发生以来,公司通过旗下金融担保公司给养户贷款、提高代养费、改造补贴等给予支持;农户家的饲料、猪只、兽药,以及人员生活物资等全部统一由公司战略合作招标的运输公司指定专用车辆专门负责配送。一定规模以上的猪场由公司派驻专职技术骨干指导。 针对部分地区物流受限造成养殖户饲料短缺等情况,一线业务人员通过家用轿车、摩托车等交通工具运输饲料、消毒剂、食品,保证养殖户养殖安全。 疫情期间,新希望在黄冈地区的客服人员不能到养殖现场给客户服务,但是针对养殖户提出的问题,公司通过多种媒体通信工具及时提供科学防控疫情的方法。此外,公司还采用直播形式,为守候在家的养殖户宣传科学养殖管理知识。 【2020-03-05】天邦股份(002124)拟在滁州建成年出栏500万头现代化生猪养殖暨食品产业园项目 天邦股份公告,公司与滁州市人民政府签订战略合作协议,公司拟在滁州市区域内建成年出栏500万头现代化生猪养殖暨食品产业园项目,项目固定资产总投资额约70亿元。 【2020-02-27】大北农(002385)畜牧业务利润加速释放 转基因种业业务将迎新时代! 一、公司定位如何? 公司坚持科技立企,研发投入业内领先。公司创立之初就确定“技术创新”为引领发展的中坚力量,致力于以高科技发展中国农业事业。依托国内外农业科技创新资源,瞄着“实施农业生物技术创新战略,创建世界级农业科技企业”的发展目标。公司以饲料、动保、种业为科技创新产业主体,以生物技术和信息技术为手段,通过自主研发、技术引进、科技成果转化或产学研合作等途径,形成了国内领先、国际一流的企业技术创新体系。2018年研发支出达到4.94亿,在A股农业上市公司中研发支出排名第二,仅次于温氏股份。 二、公司在转基因领域的优势和空间几何? 1、行业空间几何?若转基因玉米开始商业化,玉米种子市场将加速升级并大幅扩容。统计局数据显示,2017年,我国玉米播种面积6.36亿亩,假设未来稳定状态下玉米播种面积维持在6亿亩,以每亩用种成本100元/亩计算,则我国未来转基因玉米种子终端市场空间有600(100*6=600)亿元。假设出厂价格是终端价格的60%,则出厂价计算转基因玉米种子市场空间有360亿元。从国内竞争格局来看,目前仅大北农生物技术与杭州瑞丰生物获得转基因玉米事件的安全证书。即使后续有其他企业加入,相对传统育种而言,市场竞争格局亦是大幅优化,主要向几家种业龙头企业集中。预计转基因育种时代,市场将呈寡头竞争格局。 2、公司的竞争优势?1)研发端,公司在转基因研发领域积累十余年,目前已经搭建了完善且雄厚的研发平台体系(其中拥有农业部作物基因资源与生物技术育种重点实验室),拥有业内领先的技术研发团队,并与国内外的诸多高校、企业、院所形成了多层次的合作,使得公司具备强大的转基因研发实力。2)产品端,已率先获得了第一批的转基因玉米事件的安全证书,先发优势明显。另外公司产品具备国际竞争力,2019年大北农收到阿根廷国家政府的生产及劳动部正式书面通知,大北农生物技术公司研发的转基因大豆转化事件DBN-09004-6获得阿根廷政府的正式种植许可。3)产品储备丰富。公司已经做好了第一代产品的商业化准备,基本完成国内市场的规划布局;且布局了玉米和大豆的二代、三代产品和技术创新十年研发计划(2015-2025)。 三、养殖高盈利下,公司养殖业务高成长,迎来利润高释放阶段。 一方面,公司从2013年开始收购种猪企业,2014年开始在东北地区加快布局养殖,2016年在全国启动养猪大创业,在行业周期不景气之时趁势进行扩张;另一方面,公司与哈兽研联合进行非洲猪瘟疫情防治,目前已经取得良好的效果,根据2019年11月-2020年1月份出栏数据,肥猪出栏均重均在130公斤以上,充分表明了其非洲猪瘟疫情防控的有效性。截止2020年2月份,公司能繁母猪存栏10万头,后备母猪存栏超过10万头,为其出栏高增长奠定基础。我们预计2020-2021年公司出栏量(含参股)将分别达到250万头和400万头。 给予“买入”评级。不考虑转基因业务的增量,我们预计,2019-2021年公司实现营业收入195/252/328亿元,同增1%/29%/30%;实现归母净利润6.8/29.0/41.5亿元,同增35%/324%/43%,对应EPS为0.16/0.69/0.99元,对应2月21日收盘市值PE为44/10/7倍,鉴于公司在转基因育种领域的领先优势,一旦转基因种业商业化,公司种业业务将会得到高速的增长。给予“买入”评级,目标价12元。 风险提示:疫情风险;价格波动;政策变动风险;出栏不达预期;转基因业务推广不达预期。 【2020-03-01】傲农生物(603363)2月生猪销量同比增逾六成 傲农生物晚间公告,2020年2月,公司生猪销售量7.34万头,销售量环比增长77.04%,同比增长61.23%。 2020年1-2月,公司累计销售生猪11.48万头,销售量同比增长12.34%。 【2020-03-03】天康生物(002100)背靠蓝海 优势铸就 厚积薄发 1、西北是猪肉消费市场的新蓝海,后发而至,亟需重视 近十年来,西北地区猪肉消费增速明显快于全国,占比逐年上升,这和传统观念认知反差极大。据统计局数据,2011-2018年,西北六省猪肉总产量从233.39万吨增至265.1万吨,增长了13.58%。年均复合增速是1.83%,高出全国水平1.09个百分点。同期,全国猪肉总产量年均复合增速是0.74%。西北六省猪肉总产量在全国的占比从4.55%上升至4.91%。尤为重要的是,西北六省中,新疆市场一枝独秀,近十年的年均复合增速7.81%,远超西北和全国。从增长情况来看,新疆乃至西北已经成为猪肉消费增长的重点区域,是猪肉消费市场的新蓝海。中长期来看,在西部大开发战略和城镇化建设不断推进的背景下,西北市场将因人口的自然增长和流入,以及人均消费水平的提升而持续增长,这将为新增产能提供充足的消纳空间。预计未来2-3年,随着新增产能的释放,公司生猪产品在西北市场的市占率将迅速提升至10%以上。 2、双重优势铸就高品质 相比较于市面上同类产品,公司生猪产品具有品质优势,这种优势主要源自两个方面:首先,拥有集原料、养殖、屠宰各环节于一体的全产业链经营优势,可以从源头确保品质。公司也因此而成为新疆首府指定的猪肉保障供应单位。其次,独特的区位防控优势和积极的防控策略,能够保障较高的生产水平。西北地广人稀猪少,环境条件十分有利于非瘟防控,助力公司铸就在防控上无可比拟的领先优势。 高品质自有高盈利。高品质体现在产品售价、出栏毛重和成本等多方面,最终会反映到盈利上来:1)产品高价。12月份,公司出栏育肥猪均价为30元/公斤,高出新疆均价(29.5元/公斤)约0.5元/公斤。1月份,公司出栏育肥猪均价为31.2元/公斤,和新疆均价(31.3元/公斤)持平。形成对比的是,多数同行肥猪售价都明显低于市场均价。2)出栏毛重高。12月份,公司出栏育肥猪毛重接近130公斤,高出绝大多数可比上市公司(110-115公斤)约10%;1月份,公司出栏育肥猪毛重为122公斤,仍明显高出大部分可比上市公司(116公斤);3)成本低。下半年,公司在新疆的自繁自养完全成本仍旧控制在12-13元/公斤,而多数可比上市公司完全成本已升到15元/公斤以上。相比较于同行,公司成本优势突出且持续。 3、三大激励机制护航长远发展,加速成长 公司长期重视激励机制的建设,相比较于民企,激励制度的完善有过之而无不及。首先,薪酬市场化程度较高,管理层因此而保持长期稳定。其次,建立了管理层和核心骨干持股制度,深度绑定核心骨干和公司的利益,有效规避了代理人逆向选择的问题;第三,建立了激励基金制度,激励范围全员化。以上三大激励机制为公司长远发展奠定了坚实的基础。值得重视的是,公司管理层团队长期稳定,员工积极性高涨,这对于非瘟肆虐背景下的养殖业务发展尤为重要。 4、盈利预测 预计2020/2021年公司生猪出栏量分别为180万/240万头,且公司的猪用疫苗、饲料等业务有望进一步转暖,预计公司2020/2021年归母净利润分别为22.85/27.31亿,对应EPS分别为2.14/2.56。 分部估值法预计公司2020年总市值目标240亿,上涨空间超7成,维持买入评级。预计2020年生猪养殖业务贡献净利润19~20亿,疫苗贡献利润2亿,饲料业务贡献1亿,分别给予养殖业务、饲料业务、疫苗业务10X/10X/20X PE。 风险提示 1、突发重大疫情风险:禽畜养殖过程中会发生大规模疫病如非洲猪瘟或禽流感等,导致禽畜死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩。 2、价格不及预期风险:禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。 3、原材料价格波动风险:公司所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。 4、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播,产能去化进度将受影响,猪价上涨可能不达预期。 【2020-02-28】唐人神(002567)2019年净利润同比增长47.27% 继续看好生猪和饲料业务 2月27日,唐人神发布2019年业绩快报,报告期内净利润同比增长47.27%。唐人神相关人士向记者表示:"虽有疫情影响,公司旗下产业均已实现复工复产。" 快报数据显示,2019年,唐人神实现营业收入153.48亿元,同比下降0.48%;实现净利润2.02亿元,同比增长47.27%;总资产达到72.46亿元,同比增长10.96%。唐人神表示,自身盈利能力大幅增强的主因在于2019年,生猪价格同比大幅上涨,唐人神生猪出栏量增加,养殖产业扭亏为盈,实现盈利1.16亿元。 唐人神相关人士表示:"2020年仍然是生猪大年,继续看好生猪全产业链商机,公司已做好相关布局。"2020年1月,唐人神顺利完成12.42亿元可转债发行工作,并对外公布中签情况。募集资金用于湖南花垣县年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪养殖项目、河南南乐县年出栏30万头良种苗猪养殖项目、甘肃天水市存栏1200头原种猪及2400头一元猪核心原种场项目等养殖项目。唐人神采取自有资金先行投入的方式,提前启动上述项目,按时间表顺利推进。 近日,唐人神在回答投资者提问时表示,预计2020年生猪出栏量150万头左右,较2019年相比有明显增长。 受非洲猪瘟影响,唐人神生猪饲料销量有所下降。记者了解到,除了生猪饲料之外,唐人神还在大力发展各类水产饲料,形成较为丰富的饲料产品体系,包括黑斑蛙、淡水虾、湖蟹、水鸭、淡水鱼等水产饲料产品,形成水产饲料的丰富产品体系。唐人神旗下现有8个饲料厂可生产水产、畜禽类饲料,计划在湖北、江西、广东等地新建水产饲料厂。 唐人神相关人士表示:"国家禁止食用野生动物和保护动物,生猪供求短期内仍存在缺口,对国内水产养殖业构成利好。我们在水产饲料领域已有长期积累,奠定了市场基础,继续看好水产饲料未来供求格局。" |