中国移动近日发布2020年至2021年人工智能服务器产品集中采购中标候选人情况，华为以50%第一份额中标1000台Atlas 800 AI服务器。 就在上周，中国电信发布服务器集采公告，其中第8标包明确要求基于海光CPU或者鲲鹏920。国产CPU份额在此次集采的占比近20%。东方证券浦俊懿认为，运营商集采订单的国产化比例提升，表明信创战略在重点行业加速落地。服务器作为数字经济的基础算力保障，是新基建顺利开展的基础，也是新建云平台最大的设备投入。 相关上市公司方面，浪潮信息（000977）、神州数码（000034）、广电运通（002152）等均在积极扩大服务器业务布局。 [2020-05-06] 浪潮信息(000977):业绩显著超预期,疫情背景下竞争力凸显 核心观点 2020Q1公司收入业绩显著超预期,在线化与规模效应内外驱动,全年有望加速增长。维持2020-22年归母净利润预测13.98/19.00/25.76亿元,对应PE43x/31x/23x。维持"买入"评级。 事项:公司发布2020年一季报,2020年一季度,公司实现营业收入112.35亿元,同比增长15.90％；实现归母净利润1.36亿元,同比增长47.85％；实现扣非归属母净利润1.15亿元,同比增长70.65％。 收入业绩显著超预期,在线化趋势与规模效应内外双驱。受益于国内云化办公及在线化趋势,2020Q1,公司营收同比+15.90％,超出此前预期；归母净利润与扣非归母净利润分别同比+48％/71％,显著超出市场预期,主要得益于规模效应带来的人员增速和费用率的下降。其中,2020Q1,公司销售费用/管理费用/研发费用分别为2.90/1.55/4.56亿元,同比分别-8.37％/-9.14％/+5.52％,除研发费用外,销售及管理费用均呈现下降态势；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为2.58％/1.38％/4.06％,比去年同期分别下降了0.68/0.37/0.49pcts。一季度毛利率为11.77％,较去年同期提升0.75pcts；存货125亿,同比增长78％。我们判断行业整体需求预计年内保持景气,今年人员增速同比有望继续下行,在内外双重驱动下,全年收入业绩均有望进一步提升。 疫情背景下超预期发展,应急供应链韧性彰显。疫情扩散引发线上服务相关的服务器需求爆发。公司在疫情期间体现出坚强的供应链应急能力与韧性,保证了需求订单的快速交付。近期,公司连续中标用友、吉利等重要订单,入围中国联通5G创新应用专区供应商,助力中国联通OSS2.05G应用,龙头优势显著。我们认为,公司的供应链配套与交付能力在疫情期间得到充分体现,有望助力公司进一步提升市场份额,尤其是在海外市场开拓进展年内或可期。 打磨前沿应用,产品结构优化持续推进。2020年4月9日,浪潮重磅发布业界首款智算中心算力调度软件产品AIStation,为企业级AI生产环境打造的AI推理服务平台,支持多源模型统一调度,使模型部署从几天缩短到几分钟,大幅提升AI交付和生产效率。4月17日,由全球人工智能顶级组织,神经信息处理系统大会(NeurIPS)举办的自动深度学习总决赛公布最终成绩,浪潮赛队以出色成绩位列全球第三。 风险因素:国内互联网厂商需求放缓,海外业务拓展不及预期。 投资建议:2020Q1公司收入业绩显著超预期,在线化与规模效应内外驱动,全年有望加速增长。维持2020-22年归母净利润预测13.98/19.00/25.76亿元,对应PE43x/31x/23x。维持"买入"评级。 [2020-05-01] 神州数码(000034):经营质量大幅提升,云业务硕果累累-一季点评 事件2020年4月30日,公司发布2020年一季报。报告期内实现营业收入179.66亿元,同比下降17.42％;实现归母净利润1.18亿元,同比下降13.21％;扣非后归母净利润为1.14亿元,同比下降13.48％;经营性活动净现金流为9.95亿元,同比增长275.83％。 点评疫情影响分销业务,计提额扩大情况下仍维持业绩稳健。20年Q1,公司实现营收179.66亿元,同比下降17.42％,归母净利润为1.18亿元,同比下降13.21％。营收出现下滑原因在于受疫情影响,营收占比较高的传统分销业务受到冲击。净利润下降主要在于一季度应收账款增加导致计提坏账准备0.86亿元;受疫情影响存货积压,一季度计提存货跌价准备1.26亿元。一季度累计计提资产减值准备2.12亿元,导致公司合并报表利润总额减少1.36亿元,去年同期该项数额为0.98亿元。 业务结构优化,毛利率大幅提升,在手现金流充裕。2019年以来,公司不断优化业务结构,收缩传统分销业务中的低毛利和现金流表现较差的业务,带动整体毛利率不断提升。20Q1整体毛利率为4.50％,较上年同期的3.67％和19年底的4.02％均有较明显提升。此外,公司经营现金流净额同比大幅提升275.83％至9.95亿元,经营质量不断提升。 云业务继续强劲增长。一季度公司云业务逆势飞扬,维持高速增长。报告期内,神码开发部署的振华重工"混合云管平台"项目正式交付并投入使用; 随着Prisma?Cloud商业合规版落地中国,公司开始作为中国区运营服务商,为中国用户的云旅程提供全方位的安全保护和服务;神码独立设计开发的TDMP数据脱敏系统解决方案正式登陆Azure应用市场,并顺利通过华为基于鲲鹏处理器的TaiShan200系列服务器兼容性测试;3月,神码携手京东智联云共同推进在公有云、人工智能、大数据及IoT等领域的落地;并中标中国移动DICT全国集成库项目(第一批)私有云集中采购项目。 盈利预测预计公司2020-2022实现净利润10.5、13.8、17.9亿元,对应PE分别为15、12、9倍,维持"买入"评级。 风险提示市场竞争风险;云服务业务推进不如预期;疫情影响经济下行风险。 [2020-04-16] 广电运通(002152):AI转型见效,信创业务可期 核心观点 从ATM到AI,赛道不断拓展。从银行ATM机起步,公司打破国外垄断,已连续12年位居国内银行现金智能设备市场占有率首位。随着传统ATM制造业进入发展瓶颈,2017年末,公司开启"AI+"战略升级,以AI+金融为主,孵化AI+安全、AI+交通、AI+便民三条跑道,目前转型效果初显。公司股权相对集中,股东背景雄厚,第一大股东是广州无线电集团,实际控制人是广州市国资委。旗下多家子公司,国企改革"双百行动"背景下,子公司分拆上市预期值得关注。2019年,经历转型阵痛期,研发力度加大,公司业绩企稳回升。 银行智能化转型,存量改造空间广阔,公司有望率先受益。目前金融与科技融合发展到第三阶段,商业银行对金融科技的投入持续提高,为银行IT厂商带来机遇和挑战。电子支付普及和无现金支付渗透率加深驱动银行渠道加速变革。银行网点数量降低的同时,网点改造数量在增加,未来五年有望扩容千亿市场。新一代智能网点设备助力银行业务离柜率的提升和人员数量的降低,银行网点跨界服务有望取代更多其他业态服务网点,未来5G银行、无人银行将成为发展趋势。国内金融设备市场竞争格局相对稳定,强者恒强态势明显。 投资看点:(1)公司聚焦智慧金融,有望成为新一代银行网点智能设备爆发市场最大的受益者。除此之外也将从银行延伸至财政、保险、证券等领域。DC/EP落地带来自助设备模块升级与解决方案需求的提出也将为公司带来发展机遇。(2)人工智能早在2018年被列为国家新基建的核心板块,现在新基建成为疫后我国稳投资、调结构、扩内需的关键新引擎,公司从基础技术层到应用层,从金融向交通、安全、便民拓展,打造AI生态体系。(3)公司全资子公司运通信息将与华为深度合作基于鲲鹏的解决方案,推进多个行业落地应用。 首次覆盖予以"增持"评级我们预计公司2020-2022年营业收入分别为78.49、99.67、125.74亿元,归属母公司净利润分别为8.52、11.50、14.82亿元,EPS分别为0.35、0.48、0.62元/股,对应当前股价为9.47元,PE分别为26.78X、19.83X、15.40X,首次覆盖,给予"增持"评级。 风险提示:1)公司与华为合作进展和效果不及预期;2)银行网点智能化改造进程不及预期;3)海外疫情的爆发对公司海外业务造成不确定性。 |
