据媒体报道，在17日举行的中国移动5G生态合作伙伴大会上，中国移动市场部副总经理首建国表示，预计今年将有5000万用户实现千兆宽带覆盖，中国移动将推进WiFi5向WiFi6的迁移，今年下半年将进行WiFi6相关设备的集中采购。 相较WiFi5，WiFi6通过OFDMA与上行MU-MIMO分别在频率空间和物理空间上提供多路并发技术，带来了网络整体性能与速度的极大提升，全面优化用户体验。国盛证券刘高畅认为，Wifi6通过技术实现高效、低延时、多设备连接，将成为企业级网络接入设备的主力军，与5G形成场景互补。预计到2023年，Wifi6 AP将占室内AP市场出货量的90%，90%的企业将部署Wifi6。 相关上市公司方面，剑桥科技（603083）、星网锐捷（002396）均在积极布局WiFi6相关业务。 [2020-05-12] 剑桥科技(603083):光模块新锐出鞘,剑指全球业绩可期-公司首次覆盖报告 公司光模块产品量价齐升带来业绩边际改善,首次覆盖给予"增持"评级公司提前布局,通过两次并购切入光模块领域,全球化研发战略确保核心竞争力优势,拥有多品类光模块产品满足市场需求。公司2019年成为华为高端光模块供应商,未来有望解锁中兴通讯等更多下游客户,打开市场新的增长空间。光模块市场因数据中心及5G基站建设需求共振,迎来高景气伊始,随着新基建的大力推进,数据中心、5G的建设如火如荼,光模块也将逐步从低速向高速升级以满足高速率的业务需求,公司光模块产品有望量价齐升带来业绩边际改善。我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为1.32/2.21/3.00亿元,同比增长为508.5％/67.4％/35.5％,EPS为0.68/1.14/1.55元,对应PE分别为61.3/36.6/27.1倍,相对可比公司,存在一定估值优势。首次覆盖,给予"增持"评级。 兼并收购定增持续加码光模块赛道,迎来涅槃重生公司从2009年开始研发光器件,2018年公司收购MACOM日本公司的部分资产及技术转移,一跃成为全球100G高速光组件和光模块技术领先企业;2019年通过收购Oclaro日本公司的部分资产及技术转移,公司又进一步在400G和基于最新PAM4调制技术的光模块领域上领先。同时近期基本完成7.5亿非公开募资事宜,以满足光模块产线扩张需求。总体来说,公司顺应光模块市场需求大增的行业趋势,全球布局有望打开新的业绩高增长局面。 数据电信高景气驱动光模块放量,未来业绩有望边际改善数通市场方面,受益于"新基建"对数据中心建设的推动,高速光模块市场需求量有望激增;电信市场方面,受益于5G基站大建快建及传输承载网升级,公司积极布局电信级光模块并成为华为高端光模块供应商之一,随着客户的不断突破,公司有望在电信市场挤入头部供应商序列。总体来说,公司光模块产品逐步受到客户认可,市场空间有望进一步打开,带来业绩有望边际改善。 风险提示:销售客户集中度过高风险、并购整合进度未达预期风险、应收账款损失风险 [2020-04-30] 星网锐捷(002396):疫情冲击淡季业绩,分拆兑现资产价值-一季点评 核心观点:20Q1传统淡季不改全年增长趋势。公司披露2020年一季报,2020Q1实现营收10.80亿,同比下滑15.82％;归母净利-0.54亿元,同比下滑771.26％,位于业绩预告中亏损区间的中偏下分位。受新冠肺炎疫情影响,公司下游客户存在滞后复工、招投标延后等情况,影响公司Q1营收水平。同时,公司业务存在明显季节性波动,Q1为公司传统淡季,收入全年占比较小,而期间费用较为均衡发生。随着全国逐渐复工,公司的业绩有望快速回升,Q1的业绩情况对全年影响较小。 子公司锐捷网络拟分拆上市,兑现优质资产价值。公司发布公告,拟将其控股子公司锐捷网络分拆至深交所创业板上市。本次分拆后,公司依然维持对锐捷网络的控制,享受其业务快速发展带来的盈利。锐捷网络作为公司网络设备业务的核心子公司,在2019年实现营收52.24亿元,净利润4.05亿元,分别同比增长22.36％和15.84％。通过分拆上市募资,锐捷网络有望兑现其作为优质资产的价值。 行业地位牢固,有望受益于云产业链黄金建设潮。锐捷网络专注企业级网络设备领域,是国内白盒交换机的优质供应商。随着5G建设的推进,VR/AR、4K高清视频等5G下游应用场的逐步落地,叠加本次新冠疫情对远程办公、云视频等应用发展的助力,我们认为以阿里云、腾讯云为代表的云企业将推进资本开支重回上升轨道。 投资建议。星网锐捷作为国内领先的ICT解决方案提供商,预计公司20-22年EPS分别为1.36/1.67/1.86元/股,按照最新收盘价,20-22年对应PE分别为26.6/21.7/19.5倍。参照可比公司估值,我们给予公司2020年33xPE,合理价值为44.87元/股,维持"买入"评级。 风险提示。多元化业务扩张不及预期、行业竞争加剧、国际贸易局势变化。 |
