截至14日10时，温岭槽罐车爆炸事故已造成19人死亡、172人受伤。国务院安全生产委员会决定对事故查处实行挂牌督办，督促各方压实安全生产责任，进一步加强危险货物运输全链条安全监管，健全完善联合执法机制，推进企业切实落实安全生产主体责任，防范化解重大安全风险。危险化学品运输安全生产监管升级，行业更加规范，利于龙头企业胜出。 我国石油和化工产品品种已达4200多种，其中80%以上是危险化工品，目前我国已成为仅次于美国的世界危化品生产和应用大国。今年年初，中央印发了《关于全面加强危险化学品安全生产工作的意见》，随后交通运输部上月发布《关于全面加强危险化学品运输安全生产工作的意见》，要求全面开展安全生产隐患排查，强化剧毒化学品、爆炸品、放射性物品等高危货物运输和重大危险源的安全隐患排查；严格危险货物道路水路运输及港口装卸、储存作业准入，加强危险货物运输车辆、船舶的准入管理。危险化工品行业监管趋严势头明显。 预计我国化工物流体系的标准化建设亦将提速，从而将进一步规范行业运行标准，相关资质审批更加严格，资质健全的优质企业将快速发展，没有达到标准以及没有取得相关资质的企业则被逐渐淘汰，利好行业发展龙头。 密尔克卫（603713）从事化工供应链服务，作为第三方为化工企业提供货物流转及相关增值服务并收取相应服务费。 恒通股份（603223）货运服务类型包括普通货物运输、危险化学品运输等。公司的货物运输竞争力处于国内优势地位。 上海雅仕（603329）形成了以铁路、公路运输为主，水路运输为辅的物流网络，其中，集装箱多式联运和专业危险化学品运输是雅仕具有特色的物流业务。 [2020-05-27] 密尔克卫(603713):收购瑞鑫化工,延伸供应链深度和广度 事项:2020年5月21日,公司与湖南昊华新能源有限责任公司签署了《股权转让协议书》,拟以自筹资金收购昊华新能源持有的瑞鑫化工65％股权,交易价格为人民币1.04亿元,收购完成后瑞鑫化工将成为公司的控股子公司。 国信化工观点:1)公司收购瑞鑫化工65％股权,进一步拓展化工品交易业务。化工品交易业务为公司未来重点发展的朝阳板块,本次收购是为了拓展华中及华南地区的专业化学品贸易业务,加入专业运营团队延伸公司供应链的深度和广度。同时本次收购从战略布局角度与公司2019年收购的危化品仓储公司湖南湘隆仓储物流有限公司形成战略协同性,通过外延收购完善了公司在华中地区化工品渠道资源及仓储牌照资源。 2)收购标的将提升公司化工交易板块盈利,贡献稳定的业绩增量。2019年公司化工交易板块毛利率跌至1.96％,此次收购标的瑞鑫化工的毛利率4.24％,全资子公司湖南鸿胜石化有限公司毛利率24.28％,湖南大春新能源有限公司毛利率34.40％,叠加其投资公司后毛利率达到9.69％,本次收购将显著提升公司化工交易板块的毛利率水平。经公司测算,收购标的2021-2025年平均营收增速为7.72％,平均净利润增长率为12.41％,盈利稳步增长。 3)受益于危化品监管趋严,公司内生外延下持续成长。公司自2018年以来收购了大量资产,包括镇江宝华、上海振义、天津东旭、湖南湘隆、山东华特瑞,新设立了化亿运物流科技、山东密尔克卫2家全资子公司,盈利增速达到48％。 4)投资建议:公司作为一站式综合物流服务企业,通过不断的外延收购增加一体化集群优势,为企业提供从客户端到用户端的全环节专业服务,公司战略大客户布局也在稳步推进。整体来看,公司当前处于快速发展期,内生外延下成长性显著,我们维持之前的盈利预测,预计公司20-22年净利润分别为2.60/3.73/4.96亿元,同比增长32.6/43.4/33.0％,对应EPS=1.68/2.41/3.20,当前股价PE=50.0/34.9/26.2,维持"增持"评级。 风险提示:收购资源整合未达到预期效果的风险;安全经营的风险。 |
