7月17日，国务院发布关于促进国家高新技术产业开发区高质量发展的若干意见，目标到2035年，建成一大批具有全球影响力的高科技园区，主要产业进入全球价值链中高端，实现园区治理体系和治理能力现代化。意见提出：支持国家高新区内高成长企业利用科创板等多层次资本市场挂牌上市，支持符合条件的国家高新区开发建设主体上市融资。 国家高新技术产业开发区经过30多年发展，已经成为我国实施创新驱动发展战略的重要载体，在转变发展方式、优化产业结构、增强国际竞争力等方面发挥了重要作用，走出了一条具有中国特色的高新技术产业化道路。 相关概念股主要有市北高新、中新集团、东湖高新等。 [2020-05-28] 中新集团(601512):去地产化的园区开发运营龙头-投资价值分析报告 公司起步于苏州工业园区,有异地复制的经验。土地一级开发是公司核心收入来源,公用事业和持有物业出租增加了公司稳健现金流入,公司剥离传统的房地产开发业务,其发展和园区运营、产业进步密切相关。 公司是苏州工业园区开发主体,于2019年12月上市。公司提供土地一级开发、产业载体配套、绿色公用和多元化服务等业务。 公司是中新合作产物,"走出去"获国家级发展规划认可。苏州工业园区建设中得到中新两国领导人指导和支持,规划和基础设施先行的发展战略取得良好经济和社会效益,成为中国最为成功经济开发区之一。公司异地复制有声有色,业务扩展到宿迁、南通等城市。中新苏滁、中新嘉善作为省际产业合作园区共建项目典型列入《长三角区域一体化发展规划纲要》。 剥离房地产开发业务,公司和产业发展而不是房地产开发周期密切相关,提供全产业链菜单式服务。公司确立以园区开发运营为主体板块,以产业载体配套和绿色公用为两翼的协同发展格局。业务分为土地一级开发、产业载体配套、绿色公用和多元化服务等,轻重结合。值得注意的是,公司剥离了房地产开发业务。公用事业是园区开发运营的重要插件和服务形式,也具备一定的技术壁垒。多元化服务则以轻资产手段提升区域价值,同时获得一定的利润。 土地一级开发是园区走向成熟后的主要盈利通路,也是公司盈利可持续增长的静态保证。公司到2019年中期,土地一级开发项目未来签约可出让土地面积为1366.9公顷。尽管这些一级开发项目回报机制十分复杂,但确实是未来公司盈利的主要来源。 财务结构健康,资金成本不高。公司2019年末有息负债39.1亿元,低于在手现金,2019年整体融资成本4.9％,未来可能会进一步下行。重点区域的产业园区,属于重要的基础设施,其开发运营只要不涉及房地产,应在政策鼓励的范畴。 风险因素:全球经济不确定性增加,会对新园区开拓及招商工作带来负面冲击。土地一级开发收入与土地出让节奏相关,收入和盈利都有波动性。 盈利预测及投资评级。公司是苏州工业园区运营企业,"走出去"战略也有声有色。公司业务稳定,财务结构健康。我们预测公司2020/21/22年EPS分别为0.79/0.90/0.93元。参考可比公司估值,我们给予公司2020年18倍PE的目标市值,对应14.24元/股,首次覆盖,给予"买入"的投资评级。 |
