据媒体报道称，目前三星电子正研发一款使用QD滤光片+MiniLED技术的智能电视。这款电视采用每颗直径为100到300微米的超小型LED作为背光源，当它们紧密排列并作为光源使用时，屏幕的亮度效果更好并且能提供更清晰的画质，据称这一全新产品线的性能表现甚至比三星已经在售多年的QLED电视更好。据悉，三星计划明年生产200万台MiniLED屏电视。 Mini LED是下一代新型显示技术方向之一。Mini LED背光具有精细分区功能，结合区域调光技术、量子点技术，能够全面提升显示画质，具有节能、轻薄、散热均匀、色域广、对比度高、使用寿命长等优点。产业进程方面，苹果已设立新厂并与晶电、友达展开合作，未来苹果iMac和iPad导入Mini LED呼之欲出，首款应用Mini LED背光的产品或在今年第四季度上市。Android阵营亦加速推出Mini LED背光产品，Mini LED有望进入大规模商用。 相关上市公司： 三安光电：目前Mini LED芯片批量供货三星，公司现有产能及泉州三安半导体都有Mini LED产能； 智云股份：OLED显示模组设备是公司的核心业务，公司已获得了京东方以及华星光电的相关订单。Mini LED是公司重要的产品方向之一，公司会持续加大在该领域的研发投入和技术储备。 [2020-08-22] 三安光电(600703):LED周期底部临拐点,化合物半导体增长显著布局全面-2020年半年报点评 事件:公司发布2020年半年报。公司20H1实现营收35.68亿元,同比增长5.31％,实现归母净利润6.35亿元,同比减少28.11％,实现扣非后归母净利润3.00亿元,同比减少37.50％。经营活动产生的现金流量净额为4.62亿元,同比减少72.43％。 点评:分项拆分:LED降幅收窄,化合物半导体、材料销售和其他业务大幅增长传统LED产品20H1收入20.61亿元,同比-20.05％,降幅收窄(19H1LED收入25.78亿元,同比-38.22％);三安集成收入3.75亿元,同比+680.48％。材料销售20H1收入10.48亿元,同比+51.44％;租金、物业、服务20H1收入0.83亿元,同比+18.57％。 传统LED芯片已处于周期底部,高端LED前景可期LED产品单价下行放缓,高端LED市场逐渐发力。传统LED照明行业产品单价相较于2018和2019年已趋于稳定,销售量开始呈上升趋势,高端产品如Mini/MicroLED、高光效LED、车用LED等新兴应用领域的市场渗透率正逐步提升,随着国内外大型终端应用企业的介入,未来前景广阔。凭借传统LED的积累,高端LED进展显著。公司经过十几年的深耕细作,产品类型已涵盖汽车照明、Mini/MicroLED、高光效、紫外、红外、植物照明等的应用,营销网络遍布全球,与三星、科锐、格力电器、美的集团、TCL等国内外下游大厂建立了合作伙伴关系。在高端LED产品方面,公司就MiniLED、MicroLED芯片已实现批量供货三星,成为其首要供应商并签署供货协议;与TCL华星成立联合实验室推进MicroLED的市场化进程。20年上半年,受疫情的影响,紫外UVLED需求快速增长,产能明显不足。为应对高端产品的市场需求,公司加快泉州三安半导体步伐,逐步释放产能;湖北三安Mini/Micro显示产业化项目基础建设顺利推进。 三安集成增长显著,化合物半导体成长可期三安集成电路主要提供化合物半导体晶圆代工服务,工艺能力涵盖微波射频、电力电子、光通讯和滤波器四个领域的产品,广泛应用于5G、光伏、军事装备、消费电子、智能电网、新能源车灯领域。20H1三安集成销售出货大幅增长,实现销售收入3.75亿元,同比增长680.48％。砷化镓射频出货客户累计将近100家、氮化镓射频产品重要客户产能正逐步爬坡;电力电子产品客户累计超过60家,27种产品已进入批量量产阶段;光通讯业务除扩大现有中低速PD/MPD产品的市场领先份额外,高端产品10GAPD/25GPD、VCSEL和DFB发射端产品均已在行业重要客户处验证通过,进入批量试产阶段;滤波器产品开发性能优越,产线持续扩充及备货中,三安集成产品的行业认可度及产能显著提高。 收购北电新材,布局碳化硅材料生长环节公司全资子公司湖南三安拟以现金3.82亿元收购安芯投资(持有北电新材99.50％股权)和安瑞科技(持有北电新材0.5％股权)合计持有的北电新材100％股权,布局碳化硅材料生长环节,北电新材曾于2017年收购瑞典碳化硅厂商Norstel,Norstel是生产汽车级碳化硅的领先厂商,后Norstel于2019年被意法半导体收购,在特斯拉的碳化硅MOSFET供应商中,意法半导体占比达到70％。 碳化硅(SiC)是未来被广泛应用的第三代半导体芯片材料,碳化硅MOSFET将与硅基IGBT长期共存。相比于硅基,SiC拥有更高的禁带宽度、电导率等优良特性,更适合应用在高功率和高频高速领域,如新能源汽车和5G射频器件领域。特斯拉在MODEL3上使用24个SiCMOSFET模块作为主驱逆变器的核心部件,SiCMOSFET使逆变器效率从ModelS的82％提升到Model3的90％。除了逆变器效率提升,SiCMOSFET使器件体积缩小到原来的1/10,承载功率是硅基器件的80倍。 新能源汽车为碳化硅材料带来巨大增量。新能源汽车为碳化硅的最重要下游领域,主要应用包括主驱逆变器、DC/DC转换器、充电系统中的车载充电机和充电桩等,单车用量平均为0.5片6寸碳化硅(单片切325个器件),SiC晶片价格为7000元/片,单车碳化硅衬底价值量约3500元。根据IHS数据,2018年和2027年碳化硅功率器件市场规模分别约4和100亿美金,复合增速约40％。碳化硅衬底材料市场规模将从2018年的1.21亿美金增长到2027年的30亿美金,复合增速达44％。目前CREE等国际大厂和国内企业纷纷大力布局碳化硅。 盈利预测、估值与评级公司是LED行业的龙头企业,一方面积极开拓高端LED应用,包括MINILED、MicroLED、高端氮化镓LED、砷化镓LED等项目,另一方面公司积极布局化合物半导体领域,代工业务进展显著,碳化硅材料业务蓄势待发,在行业快速增长的趋势下,我们看好公司未来广阔的发展前景。公司目前传统LED收入占比仍然较大,短期LED下滑影响犹在,我们下调公司20-21归母净利润为18.51、24.83亿元(前期为22.05、29.02亿元)、预计公司22年净利润为32.65亿元,当前股价对应PE分别为60x、45x、34x,维持"买入"评级。 风险提示:高端LED产品下游需求不及预期;LED产品价格继续下行;化合物半导体产能爬坡不及预期。 [2020-06-02] 智云股份(300097):战略引进小米科技,股权结构持续优化 事件:6月1日,公司发布公告,控股股东、实际控制人谭永良与小米科技(武汉)有限公司签署《股份转让协议》。 战略引进小米科技,股权结构持续优化。(1)公司股东协议转让形式引进小米科技作为战略投资者,由公司控股股东、实际控制人谭永良先生向小米科技(武汉)有限公司转让1550万股无限售流通股(占总股本5.37％),转让价格为9.26元/股,转让价款共计1.44亿元。(2)此次股转为公司第二次采用该种形式引入战略投资者,2019年12月12日,谭永良先生向李松强先生转让2067万股无限售流通股(占总股本7.16％),此后2020年4月,公司向重庆柔显(执行董事兼总经理为李松强之妹)提供显示触控模组自动化设备,合同金额为6695万元,充分展现引入战投带来的业务协同。我们认为,公司再度采用股转形式引入小米科技,后者系公司在显示面板行业的重要终端客户,未来有望实现更好的业务协同,助力公司业绩持续增长。 折叠屏风口+OLED产线建设,平板显示模组设备龙头有望受益。(1)从OLED行业层面来看,虽然面板厂(Panel)建厂高峰已过,但模组线(MDL)的资本开支仍处于上行通道;同时OLED模组设备门槛相对较低,且更换频率更高,已经率先开启国产化进程。根据我们测算,国内OLED模组段未采购产线对应设备需求为346.95亿元,其中,2020-2022年未采购产线设备需求分别为86.08亿元、115.67亿元、96.84亿元。对比2019年已采购产线设备需求43.04亿元,2020年开始,模组设备需求迎来高增长。此外,折叠屏应用和近期韩国疫情有望为行业带来催化剂。三星、华为相继推出二代折叠屏手机,邦定和贴合设备是折叠屏制造的关键。(2)从公司层面来看,目前OLED邦定设备、3D贴合设备已在华星光电实现订单,未来有望充分受益折叠屏发展;同时受韩国疫情冲击,一方面部分工厂关停有望带来短期面板价格上涨,为资本开支提供条件;另一方面疫情对韩国面板设备企业造成较大的不利影响,据韩国金融监管局(FSS)公开信息,国内面板商纷纷推迟从韩引进设备的计划,其中,SFA已将其与天马的合同延长了6个月,SNUPrecision将其与京东方的合同将延长至10月份,从而有望为国产设备进口替代提供契机。 开设募集资金专项账户用于收购九天中创股权,进度符合预期。5月25日,公司公告,已开设募集资金专项账户,原募投项目中的金额,以及用于暂时补充流动资金的金额,将按计划陆续存入该专户。该专户仅用于公司收购深圳市九天中创自动化设备有限公司81.32％股权项目募集资金的存储和使用,不得用作其他用途。我们认为,专项账户的开设表明公司收购进度正稳步推进,持续看好九天中创与公司的协同效应,公司业务规模和盈利能力的提升值得期待。 继续给予"买入"评级。公司再度采用股转形式引入小米科技,有望实现更好的业务协同,助力公司业绩持续增长。同时公司开设专户用于收购九天中创81.32％股权项目募集资金的存储和使用,进度符合预期,持续看好。预计公司2020-2022年归母净利润为1.79、3.01、3.68亿元。 风险提示:面板设备景气度不及预期、行业竞争加剧的风险、技术更新及产品开发不及预期、商誉测试减值风险。 |
