方正证券指出，近期低价股活跃度明显提升，大幅跑赢高价股及沪深300指数，近一个月低价股指数上涨4.51%，同期高价股指数下跌17.36%，沪深300下跌0.02%，低价股出现明显的阶段性领涨态势，市场高低切换特征明显。 低价股呈现强周期、低估值、低波动的市场特征。低价股构成以传统周期行业为主，行业分布较为分散，盈利水平与经济周期高度相关，强周期特征明显。低价股估值同样较低，具备较高的安全边际。波动率水平低于全市场，防御属性明显。 低价股在三类市场环境下会出现阶段性领涨，一是牛市初期或熊市末尾，低价股试探性上涨。二是牛市的后期，市场出现明显的高低切换引发低价股行情。三是牛市中期的阶段性补涨，往往需要牛市级别够大或持续时间够长。 以2019年为分水岭，2019年前低价股领涨大概率预示着市场拐点的到来，2019年后低价股领涨也可能表现为市场风格的阶段性再平衡，低价股阶段性占优。 综合来看，本轮低价股行情的启动与前期消费与科技的极致抱团相继松动有关，低价股的上涨与牛市第三阶段的休整期相呼应，风格短期再平衡。在经济复苏需要反复验证，风险偏好阶段性受压制的时期，低估值顺周期的低价股阶段性占优。 |
