在9月11日举行的2020中关村论坛新闻发布会上,北京经济技术开发区管委会常务副主任、北京市高级别自动驾驶示范区建设工作专班负责人孔磊表示,北京将建设全球首个高级别自动驾驶示范区。 积极布局车联网与自动驾驶的创新技术和应用,推进汽车的智能化和网联化发展,对于加速产业转型升级、构建产业集聚以及有效解决能源消耗、环境污染、交通拥堵等问题都具有重要意义。 相关概念股主要有华阳集团、常熟汽饰、民德电子等。 [2020-08-27] 华阳集团(002906):Q2毛利率改善,业绩反转逻辑将逐步验证 公告要点:2020H1实现营收12.12亿元/-25.38%,归母净利润0.52亿元/+31.61%,扣非归母净利润0.29亿元/+88.68%;整体毛利率23.36%/+1.98pct。其中,Q2实现营收7.02亿元/-12.00%,归母净利润0.34亿元/+10.74%,扣非后归母净利润0.24亿元/+65.84%。 Q2受疫情影响收入短期下滑,毛利率改善带来整体业绩持续提升二季度受海外疫情影响,汽车市场销量下降,公司Q2收入继续下滑。分业务收入来看:2020H1汽车电子业务收入6.87亿元,同比-32.21%;精密铸造业务收入2.49亿元,同比-4.04%;精密电子业务收入1.68亿元,同比-23.06%;LED照明业务收入0.65亿元,同比-24.12%。虽然公司整体收入下滑,Q2业绩仍持续改善,主要受益于公司积极开拓客户,进行提质增效,在业务结构持续优化下,整体毛利率提升1.98个pct至23.36%。其中,汽车电子业务毛利率提升1.71个pct至23.07%和精密铸造业务毛利率提升+2.76个pct至31.68%。 新产品放量+新客户拓展,助力未来三年业绩向上汽车电子业务:1)公司客户结构持续优化,在长城、长安、广汽、吉利等原老客户基础上,上半年新增了长安福特、小鹏等新客户。2)公司配套东风日产、长城的HUD产品6月以后陆续量产,订单增速明显,公司自主研发的AR-HUD方案已获得客户定点项目;液晶仪表盘、无线充电等产品销量有所提升。精密压铸业务:1)公司主要客户为国际大型汽车零部件供应商如大陆、采埃孚(含威伯科)、博格华纳、吉凯恩、海拉等以及国际大型连接器供应商如安费诺、莫仕、泰科等。上半年,成功导入采埃孚(含威伯科)商用车电控机械式自动变速箱零件、大陆乘用车电子刹车零件等一批优质新项目。2)建立了2条锌合金精密压铸配套表面处理生产线,大幅提高了客户配套能力。随着新产品逐渐放量和新客户的不断拓展,公司未来三年业绩将反转向上。 盈利预测与投资评级:公司核心投资逻辑在于:1)行业红利正当时,一芯多屏升级,智能座舱量价齐升可期;2)高性价比+快速响应能力的双重优势下,国产替代正加速;3)HUD产品终放量,公司长达8年研发储备,受益成本下行,HUD渗透率加速提升;4)与华为全方面合作开启,打开长远期成长空间。基于新产品+新客户拓展,我们上调2020-2022年归母净利润127/219/398百万元,同比增长71.1%/72.1%/81.4%,对应PE为73.68/42.81/23.60倍,维持"买入"评级。 风险提示:全球疫情控制低于预期;下游乘用车需求复苏低于预期。 [2020-08-18] 常熟汽饰(603035):中报业绩超预期,受益豪华车热销-中报点评 事件:公司发布2020年半年报:上半年实现营收9.09亿元,同比增长22.14%,归母净利润1.21亿元,同比下降11.77%,扣非净利润0.9亿元,同比增长5.3%。 上半年业绩亮眼,豪华车热销是主因。2020Q2,公司营收为5亿元,同比增长10.98%,归母净利润1.2亿元,同比增长6.9%,扣非净利润1.04亿元,同比增长46.87%。公司2季度业绩亮眼,我们预计其核心在于:1)作为BBA等豪华车的内饰供应商,公司显著受益豪华车的热销。2020年上半年豪华车市场份额份额高达13.7%,较2019年同期提升了3.1个百分点;2)公司天津基地配套的大众探岳、奔驰GLB等车型销量表现较好,为公司贡献了较好的业绩增量。 一汽富晟、长春派格为公司贡献主要业绩。2020H1公司对联营&合营企业的投资收益为8751万元,占公司扣非归母净利润的比例为97.38%。具体而言,投资收益中,长春派格、一汽富晟贡献较多,其对投资收益的贡献比例分别为54.31%、34.55%。其中,长春派格主要为一汽奥迪&大众、华晨宝马配套门板等产品,一汽富晟主要通过多个合资公司为一汽体系配套座椅、汽车电子等产品。 优质订单饱满,未来高增长可期。截止目前,公司本部(含控股公司)已经取得了北京奔驰Z177/X247/H247门板和立柱、一汽大众探岳仪表板、奥迪Q3仪表板、吉利领克02/03/05主副仪表板和立柱、吉利博瑞主副仪表板和立柱、华晨宝马X3和X5车身外饰件等重点项目;公司的合营(联营)企业则获得了一汽大众BSMV门板、SMV门板和立柱、奥迪Q6仪表板和门板、新款迈腾CC仪表板和门板、华晨宝马新款X1门板和立柱、一汽红旗E系列/L系列仪表板和门板等重点项目。在新能源汽车领域,公司本部获得了特斯拉上海工厂ModelY、蔚来Force车型等项目,奔驰EQB系列、奥迪ASUV-E门板、华晨宝马3系和X1电动版、北美ZOOX无人驾驶轻量化项目以及北汽新能源ARCFOX品牌仪表板、门板和立柱项目、理想汽车门板项目等。公司的参股公司获取了戴姆勒商用车门板、大众MEB系列门板、广汽蔚来、蔚来ES6仪表板和立柱、小鹏汽车门板等核心项目。这些优质订单有望给公司,尤其是公司本部带来显著业绩弹性。 投资建议:首次覆盖,给予"买入-A"评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.8、3.74以及4.55亿元,对应当前市值,PE分别为17.6、13.2以及10.8倍,首次覆盖,给予买入-A评级,6个月目标价20元/股。 风险提示:新项目进展低于预期;乘用车行业销量大幅下滑 |