在15日国新办举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，8月份规模以上工业中，高技术制造业同比增长7.6%，明显快于规模以上工业的增长。同时，一些新产品保持较快增长，比如服务机器人、智能手表，产量当月增长都在70%以上。工业机器人产量同比增加32.5%，增速达两年内峰值，1-8月累计产量13.7万套，同比增加13.9%。7月工业机器人出口交货值12.9亿元，同比增加87.1%，1-7月累计同比增加9.5%，海外需求强势复苏。 国产机器人产量大幅增加，出口强势复苏，龙头抢先受益： 科沃斯：全球知名的服务机器人制造商之一，已形成了包括“Ecovacs科沃斯”品牌扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人等在内的较为完整的家庭服务机器人产品线； 拓斯达：在工业机器人领域，以“自动化整体解决方案+自动化设备”产品，向客户提供全过程一站式服务。 [2020-08-23] 科沃斯(603486):高端产品放量,添可翻倍增长-中报点评 Q2收入快速增长,科沃斯和添可推新成效显著。科沃斯发布2020年半年报,20H1公司实现营收24.0亿元(yoy-1％),归母净利润1.3亿元(yoy-0.5％),扣非归母净利润0.9亿元(yoy-25％),其中Q2收入/净利润/扣非净利润同比分别为+22％/+50％/-9％。20Q2国内扫地机器人市场整体回暖,相较Q1同比下滑,二季度线上零售额同比+14％,此外面对海外疫情的不确定性,公司聚焦国内并推出T8系列扫地机以及芙万洗地机等新品,实现自有品牌快速增长。 坚定转型自有品牌,芙万洗地机放量助力添可品牌翻倍增长。分产品看,上半年服务机器人(营收占比64％)收入同比-8％,其中科沃斯品牌yoy-6％,ODM业务仅剩600多万元(yoy-84％),未来2-3年公司将聚焦自有品牌转型;清洁类小家电营收占比33％,上半年收入同比+13％,其中添可品牌实现收入2.2亿元(估算国内销售占到一半),同比增速达到132％,添可翻倍增长主因芙万洗地机放量,预计公司将在未来3年逐步用添可品牌替代清洁电器ODM并在规模上实现超越。 高端机型放量催生高毛利率+高销售费用率双重特征。上半年公司毛利率40.2％(yoy+2.9pcts),整体毛利率显著提升主因自有品牌的收入占比提高至73％(同比+1.8个点),618期间T系列高端LDSSLAM机器人销售超10万台,旗舰T8系列销量超6万台,科沃斯在全局规划类扫地机器人2000-3000元及3000元以上销售占比分别达到53％和32％,同比增加12和18个百分点。20H1公司销售费用率22.0％,同比+3.9个点,高增长主要系添可品牌推广以及广告费增加;上半年公司研发费用率略有增长,归母净利率5.5％,同比基本持平。 服务机器人和清洁小家电龙头,给予"增持"评级。公司极为重视研发并致力于解决用户痛点,在细分赛道中始终处于产品和技术的领先地位,近期与美国iRobot达成合作协议进一步强化技术优势。预计科沃斯2020-22年归母净利润分别为3.6/4.2/5.1亿元,当前股价对应60.3/51.1/42.3倍,给予公司"增持"评级。 风险提示:自有品牌转型受挫,行业竞争加剧 [2020-08-25] 拓斯达(300607):防疫产品需求旺盛,盈利能力大幅增强-中报点评 事件:公司公布2020年半年报,根据公告2020年H1公司营业收入为15.02亿元,yoy+106.98％,归母净利润为4亿元,yoy+366.04％。单Q2,公司营业收入为9.53亿元,同比增长136.53％,归母净利润为2.47亿元,同比增长421.07％,业绩超预期。 防疫产品需求旺盛,公司盈利能力大幅增强。2020H1公司毛利率和净利率分别为54.78％、26.64％,较去年同期上升28.14pct、14.87pct。在疫情期间,公司应用控制、伺服驱动、超声波焊接等技术,在短时间内研发出口罩机并技术迭代,其中包括平面口罩机、儿童口罩机、立体口罩机等在内的多种口罩机需求旺盛,抗疫产品链业务实现快速增长,并且由于公司抗疫产品链业务利润率较高,带动了公司盈利能力的大幅增加。另外受疫情影响,注塑机及其配套系统收入同比下降54％,智能能源及环境管理系统收入同比下降12％。 营运能力大幅提升,现金流表现优异。公司营运能力持续提升,应收账款周转天数由2019年同期的137.59天大幅缩减至87.37天,营业周期由235.97大幅缩减至184.85天。货币资金由9.04亿增加至13.05亿元 大客户战略效果突出。根据公司公告,公司集中力量深挖下游行业自动化应用规模较大的头部客户需求,有效拓展了伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康等客户需求,由注塑相关业务的合作延伸至工业机器人及自动化类业务,也拓展了新行业和新客户,如开拓了行业头部客户韶能股份,拓展了生产环境、生产效率高标准的包装制造行业自动化业务,大客户战略效果卓著。 募投项目可以提高公司产品品质及产业规模,满足下游客户需求。根据公司公告,在该募投项目建设实施后,公司将通过本项目对现有的整体解决方案进行升级改造,针对不同制造行业的生产工艺、质量控制、产能要求和物流配送等特点,持续提高公司整体解决方案的技术含量,进一步扩大其产业化规模,以满足下游客户不断增长的智能化生产需求,助力客户实现智能制造升级,有利于公司的长期发展。 投资建议:我们预计公司2020-2022年的收入增速分别为96.5％、5.2％、12.0％,净利润增速分别为183.5％、2.4％、10.8％,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为61.8元,相当于2020年30X的动态市盈率。 风险提示:疫情影响超预期、客户拓展季度不及预期 |
