据悉，我国自主研发的超导回旋加速器，质子束能量首次达到231MeV。该设备由中核集团原子能院自主研发，突破国外在这一重大医疗装备领域的垄断地位，逐步实现我国恶性肿瘤、心脑血管疾病等重大疾病诊断和治疗的回旋加速器设备国产化。 癌症是全球性疾病的主要死亡原因，质子治疗是世界上普遍使用的、被广泛证明、科学有效的最先进的癌症治疗手段之一。质子治疗适用于黑色素瘤、颅内肿瘤、眼癌、前列腺癌、肺癌、肝癌等疾病的治疗，具有显著的经济、社会效益。当前，质子治疗关键设备基本被国外垄断，质子治疗装置的国产化研制进展始终备受关注。 相关概念股主要有： 中广核技：与苏州市、苏州大学联合共建“质子肿瘤治疗国产化及临床研究中心”，并积极推进C13核素国产化研发工作； 美亚光电：与核能所签署了战略合作框架协议，同意在以质子放疗为代表的高端精准放射治疗系统研发制造领域展开合作。 [2020-07-09] 中广核技(000881):上半年业绩预期高增长,下半年核环保等领域持续发力-点评报告 事件:公司发布2020年度半年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润1.7亿元至2.2亿元,同比增长259.47％-365.19％,基本每股收益0.18元-0.23元。 评论:1、2020年上半年预计利润快速增长,同比增长2到3倍2020年上半年,公司预计实现归母净利润1.7亿元至2.2亿元,较上年同期同4729.1万元比增长259.47％-365.19％。公司自第二季度已逐步实现全面复产复工,生产经营逐步恢复到正常状态,随着国内疫情得到控制,下游需求逐步恢复,国内市场逐渐好转、国际航运市场开始复苏;同时,公司加大对新产品的研发投入、积极推进产品结构升级,自主研发的新材料和新产品取得了突破并实现产品投放市场,为公司带来了利润增长。 2、以A+战略为指引,拓宽业务布局,项目示范效应保障业绩增长近年来公司持续升级发展战略,2019年提出了"A+"战略,进一步做强做优加速器业务,做深做广加速器应用场景,向更具规模优势和更高技术含量的核环保、消毒灭菌、核医学业务转型升级。目前,公司已实现加速器制造、辐照加工服务、改性高分子材料供应三大核心业务单元的国内布局,其中电子加速器及辐照加工业务2019年毛利率高达44.47％。公司成功拓展涉及电子束治理工业污水、医疗废水和固废的核环保业务,消毒灭菌技术也在食品、医疗行业得到广泛应用,并且公司正积极推动核医学等战略储备业务的加速落地。 在核环保领域,2020年6月5日,公司宣布全球最大的电子束处理工业废水项目在广东省江门市新会区冠华针织厂建成投运,实现了7台电子加速器联机运行,日处理废水量达3万吨,公司电子束处理工业废水技术实现大规模商业化应用。新疆伊宁电子束治理抗生素菌渣项目已具备安装条件,这一项目开辟了无害化处理抗生素菌渣的新途径。同时,公司在全国医疗行业积极推广电子束处理医疗污水和固废项目,2020年3月19日中广核援建西苑医院的医疗污水处理设备抵达十堰,十堰医疗废水处理项目将在5月中旬建成投产,日均处理污水能力为400吨,利用电子束辐照技术,能有效杀灭污水中的细菌,防止病毒通过污水传播扩散,将成为我国电子束辐照技术处理医疗废水废物领域的标杆。 公司通过江门冠华污水处理、新疆伊宁医疗菌渣处理、十堰医疗废水处理项目示范效应,在国内外积极推广电子束治污处废技术,逐步由设备供应商向整体解决方案供应商转变,带动加速器业务跨越式增长,保障公司未来业绩的可持续快增长。 在消毒灭菌领域,公司消毒灭菌技术不仅适用于污水和固废项目的灭菌服务,也广泛应用于医疗器械、食品和中成药市场。2020年1月29日,中广核为支持抗击疫情工作,在全国开通电子束辐照灭菌站点绿色通道,截至2月3日,已为急需的120余万件医疗物资提供免费辐照消毒灭菌服务。 在核医学领域,公司与苏州市、苏州大学联合共建"质子肿瘤治疗国产化及临床研究中心",并积极推进C13核素国产化研发工作。 3.在手现金充足,经营性现金流好转,债务结构优化截止至2020年3月31日,公司在手货币资金16.78亿元,充足的在手现金保证了较好的经营安全性,为未来公司业务拓展做好了资金准备;公司经营性现金流明显好转,2019年公司经营性现金流净额7.29亿元,同比增长417.06％;同时,公司回款能力不断提升,收现比大幅增长,从2018年的86.73％增长至2019年的94.45％,2020年一季度收现比更是达到139.86％,较去年同期增长28.64pct。 公司优化业务结构,停止高风险的海上劳务派遣业务,通过推动新加坡大新控股船舶资产售后回租融资租赁业务,调整了大新控股债务结构,资产负债率不断下降,从2018年的48.81％下降至2020年一季度的45.81％,资产结构优化,偿债能力提升。 4.上半年业绩高增长:抓住市场机会,口罩用熔喷PP材料产能不断扩大2020年一季度,受新冠疫情影响公司整体收入利润下滑,随着公司全面复产复工,管理层敏锐抓住市场机会,快速研发推出口罩用熔喷PP料、加速推进电子束治理医疗废水等业务。公司复工后在短期内完成"熔喷PP"专用料研发,充分利用改性高分子材料业务已有生产线加以改造,迅速投入生产,熔喷PP材料产能不断扩大,截至4月28日,产能已达到240吨/天,在手订单约1.5万吨,推动公司业务恢复性增长。 5.下半年核环保发力:收购四川清源环保,切入环保工程领域,成为新的利润增长点为进一步拓展公司核环保业务,2020年6月1日,公司发布公告拟出资5350万元(自筹),通过受让股权和增资方式获得四川国清源公司95％的股权。公司以较低的成本迅速地切入环保工程设计、施工、运营等领域,实现环保整体工艺一体化及商业模式多元化,形成以电子束辐射技术为主导的模式,有利于保持电子束辐照技术的领先优势,带动加速器业务快速增长,扩大核环保市场份额,提升公司盈利能力,未来将成为新的利润增长点。 6.盈利预测公司是核技术应用的领先企业,上半年受益于熔喷PP材料产能的扩产,实现业绩超预期高速增长,下半年公司的核环保业务将继续发力,环保领域加速器销售将有望成为新的业绩亮点,支撑公司全年业绩快速成长,也将带来公司长期的业绩增长潜力。预计公司2020-2021年归母净利润为2.94、3.45亿元,对应当前估值为27.6X和23.4X,维持"强烈推荐-A"评级。 风险提示:加速器销售不及预期,口罩材料价格下滑,产能不及预期,订单获取不及预期,大盘系统性风险等。 [2020-08-30] 美亚光电(002690):疫情影响中期业绩 不改长期推荐逻辑 收入利润同比下滑,主要由于受疫情影响,口腔CT销售渠道受限,收入大幅下滑所致。但下游需求并非消失,而是滞后；色选机业务及出口业务二季度以来则明显恢复增长态势。分产品看:上半年色选机收入3.6亿,同比基本持平,毛利率49.76％,同比下降1.38pct；口腔CT收入1.2亿,同比下滑37％,毛利率59.16％,同比下降1.66pct；X射线工业检测机收入2703万,同比提升7.5％。 期间费用率整体提升2.8pct,主要系收入增长较慢所致。其中,销售费用率14.63％,同比提升0.5pct,管理费用率4.41％,同比提升0.8pct,研发费用占收入比例7.82％,同比提升1.8pct。经营性现金流净额500万,同比去年9100万大幅下滑。随着口腔植牙、正畸等业务需求恢复,收入有望恢复正增长,下半年费用率有望降低。 口腔数字化平台逐步完善。6月公司发布了口扫新品,7月拿到医疗器械注册证。美亚进一步构架了一站式的椅旁解决方案,核心组成将包括搭载超脑AI影像系统的全新一代美亚CBCT和美亚口内扫描仪MyScan。我们认为,美亚具有优异的软件处理系统能力,属于优质平台型公司,推出口扫新产品以及口腔CT的AI影像系统,有助于继续搭建美亚口腔数字化平台,而由于口扫和口腔CT客户相同、模式相近,未来几年口扫有望快速放量,看好公司在口腔领域发展,预计20-21年净利润分别为6.1/7.8亿,对应PE为66倍/51倍,维持"强烈推荐-A"评级。 风险提示:(1)海外扩张不及预期:公司色选机产品主要增量市场在于海外,扩张过程中可能会由于文化、法律、工作习惯等差异,导致海外扩张不及预期；(2)汇率波动过大:公司海外业务以美元计价,若美元兑人民币汇率波动过大,将对公司业绩产生一定影响；(3)口腔CT单价下降过快:口腔CT行业在国内仍是蓝海,竞争者均以市占率为目标,若由此带来恶性价格战,则将显著影响公司净利润。 |
