14日召开的中国国际信息通信展览会上传出消息，中国移动5G消息（RCS消息）已面向15个试点省开放试商用对接。中国移动已经与多个头部应用生态开展对接，为头部应用和服务快速迁移到5G消息平台提供支持。 5G消息融合了语音、消息、状态栏、位置等通信服务，是首个大规模落地的5G应用，对个人和企业单位都具有巨大价值。当前，5G消息产业链端到端已经准备就绪，产业生态初步形成。中国电信研究院移动通信研究所所长王庆扬表示，传统短信升级为5G消息后，生命力将进一步增强，预计到2021年，市场规模有望超过1500亿美元。 相关上市公司： 梦网集团：第三方企业短信龙头，5G消息、企业服务号、云视讯等新业务拓客进展顺利； 中嘉博创：已与新华人寿、太平洋保险等保险集团合作，推出基于RCS技术的保险分红报告。 [2020-09-14] 梦网集团(002123):疫情拖累利润,乘5G东风创造新业绩增长点-公司动态点评 事件:公司近日发布2020年度半年报,公司2020上半年实现营业收入12.07亿元,同比减少8.56％,归母净利润3016.23万元,同比减少75.75％。 剔除电力电子板块影响,公司营收取得稳定增长:公司2020上半年实现营业收入12.07亿元,同比减少8.56％。其中,处置电力板块子公司导致的合并范围减少,2020H1公司电力电子业务收入下降2.81亿元,同比减少79.96％。如果剔除电力电子板块影响,公司云通信业务实现11.37亿营收,同比增长17.31％。在2020Q1疫情较为严重的情况下,公司主营业务云通信服务凭借多年行业深耕积累的经验,依然实现了移动信息销售额的提升,并提高了市场占有率。核心子公司梦网科技实现营业收入11.69亿元,同比增长20.14％。 疫情拖累公司利润,后续影响有望削弱:公司2020H1归母净利润3016.23万元,同比减少75.75％,处在公司业绩预告区间上限附近,符合业绩预期。梦网科技实现营业利润5620.33万元,同比减少53.39％。疫情导致市场经济、整体生活以及工作方式都受到影响,高频信息交互场景随之变化,公司下游诸多行业客户经营受到较大的挑战,用户费用支出下降。同时为支持抗疫,公司推出的两款远程办公产品在疫情期间免费使用和宣传推广,产生一定成本。另外,公司为解决疫情期间员工困难,发放补贴及奖金,导致期间管理费用增加。随着国内外疫情逐步得到控制、人民经济和生活逐渐恢复,我们认为其对公司后续影响有望减弱且逐渐变得可控。 上游涨价影响公司毛利率,公司积极应对,乘5G东风,创造新的业绩增长点:毛利率方面,2020H1公司综合毛利率13.69％,同比下降11.03％,其中,云通信服务业务毛利率为14.07％,较上年同期云通信服务业务毛利率下降8.40％。上游运营商短信价格较大幅度增长,公司开展相关业务所需采购的短信是纯成本项,而由于疫情原因公司与客户不能有效沟通调价,导致毛利率承压。公司积极应对当前形势,我们认为后续毛利率有逐步恢复可能。一方面,下游客户生产经营逐步恢复,公司或将略升售价改善传统短信业务毛利率。另一方面,5G网络建设快速发展,5G消息正式商用带来全新升级的交互方式和消息体验。公司作为中国领先的云通信服务商,已取得较为领先技术优势,成功推出5G消息标准版--富信、服务号等新业务,形成新的利润贡献点,提升公司毛利率。其中公司富信的付费商家数量和收益均有明显的增长。2020年1-6月富信业务量同比增幅433.79％,2020年Q2较Q1环比增长101.33％,1-6月富信收入1686.85万元,同比增幅2350.55％,成绩亮眼。2020年7月富信单月业务量突破1亿条,单月已实现利润贡献。目前富信企业用户数量接近1000家,预计随着富信业务的增长,将为公司云通信业务带来整体毛利率的逐步提升。 5G消息加速拓展行业应用,梦网集团抢先发力气象信息:7月19日,中国气象局下属华风新天与梦网集团签署了《战略合作协议》,建立战略合作伙伴关系。本次合作,华风新天和梦网集团同意就气象信息服务在云通信、云计算及物联网等领域的需求和应用,进行产品与技术、解决方案与应用创新、市场联合营销与拓展等全方位的交流与合作。此次合作有利于更加突出梦网集团优势业务,快速验证新业务商业模式,扩大新型业务规模,建立行业壁垒。根据公告,未来3年,双方合作将实现年度气象富信业务规模超过百亿条,占比气象短信业务量的30％以上。作为行业龙头,梦网集团较早布局气象领域,有望占领百亿级流量入口,并极大推动梦网集团在民生服务领域市场发展。 公司提质增效,剥离电力电子业务:2015年3月,公司收购深圳市梦网科技100％股权,完成重大资产重组。公司重组后持续推进剥离不符合公司发展战略方向的电力电子业务,主业逐步聚焦5G网络相关信息产品、打造大型富媒体云通信平台。原子公司荣信兴业的剥离意味着公司已全面退出电力电子业务,以后将集中全部资源发展企业云通信业务,打造出梦网云通信全新的商业模式。目前公司即将转型完毕,以富媒体云通信为单主业布局5G消息等5G通信应用。2020年后公司将逐渐剥离原有电子电力业务的影响,提质增效,为后续业务进行提供保障,成长可期。 投资建议:在未来企业短信市场仍然是有潜力的刚需市场,公司作为行业龙头,企业短信近年来市场占有率持续提升,业绩增长稳定;5G消息、企业服务号和视频彩铃业务乘5G商用东风,有望获得市场突破,成为公司新的增长点。预计公司2020-2022营业收入分别为36.29、43.64和52.05亿元,实现归母净利润分别为1.52、1.98和2.66亿元,EPS分别为0.19、0.24和0.33元,市盈率分别为90X、69X和51X,首次覆盖,维持"推荐"的投资评级。 风险提示:5G消息推进不及预期;运营商价格上涨风险;毛利率下降风险;2B端客户开拓不及预期;新业务拓展不及预期;商誉减值风险;公司各项费用未能有效控制的风险;可信通信产品的研发和政策监管风险;疫情影响叠加经济下行风险短信业务量受到冲击的风险。 [2020-07-14] 中嘉博创(000889):三大业务环比改善,加大创新研发抢跑RCS-2020年中报预告点评 [事件概述]公司7月14日发布2020半年度业绩预公告,预计实现归母净利润1875万元-1250万元,比上年同期下降77.6％-85.1％。 疫情逐步可控,Q2环比改善实现整体扭亏为盈新冠疫情影响公司Q1企业短信及金融服务外包业务,随着疫情逐步可控,商业活动恢复,Q2需求数据好转,各子公司恢复盈利,预计Q2实现归母净利润4151.8万元-3526.8万元,较去年同期上升33.2％-13.2％,实现整体扭亏为盈。 三大业务领域加大创新研发,积极布局信息传输领域企业短信:基于RCS技术的5G消息使短信厂商短信通道升级,行业整体天花板提升,在新一轮竞争中除了自身客户与渠道优势,基于不同行业的RCS消息模板的储备和新技术产品也是竞争新增市场的重要关键。 基站运维:公司对5G网络建设带来的运维业务升级加大研发力度,通过网络智能代维平台等系列开发,实现5G基站的智能化管理,从网络维护到站址运营,实现业务纵向拓展。 金融服务外包:考虑疫情未来潜在影响,公司在智能坐席方面加大人工智能领域研发投入,结合RCSChatbot应用,可实现智能客服与RCS技术的延伸。 5G带来市场扩容,公司迎来新一波发展机遇5G网络建设带来通信服务与企业短信领域市场的双双扩容,在充分市场竞争的行业领域,公司具备长期运营商合作与资金优势,及早布局有望帮助公司提升竞争力,扩张市场份额。 投资建议随着疫情逐步恢复,新业务迎来市场扩容机遇,预计公司20-21年公司业绩由2.3亿元、2.7亿元调整为2.2亿元、2.7亿元,预计22年业绩3.4亿元,对应现价PE分别为34X/28X/22X,维持"增持"评级。 风险提示网络维护业务竞争持续激烈毛利走低;疫情可能持续带来不确定性影响;企业短信和金融服务客户增长及毛利不及预期。 |
