中国的北斗三号系统已经全面建成，有了全球导航定位的能力。中国信通院14日发布了最新的北斗高精度定位服务平台--北斗定位2.0版，定位精度可达1.2米。这个精度意味着车道级定位得以实现。这还不算完，如果装配车载天线，北斗定位2.0版精度可达到亚米级，也就是说定位精度低于1米。 目前国内的智能手机70%已经支持北斗定位，随着iPhone 12的发布，苹果手机也加入了北斗阵营，四款iPhone 12全面支持中国的北斗卫星定位。 相关概念股主要有华测导航、华力创通、中海达等。 [2020-08-06] 华测导航(300627):高精度技术积累雄厚,北斗三将促进业绩快增-中报点评 事件:公司2020年上半年营业收入约为4.79亿元,同比增长3.92％,归属于上市公司股东的净利润约为5351万元,同比增长16.51％,基本每股盈利0.1588元,同比增长16.34％。 业绩增长符合预期,毛利率稳中有升。公司聚焦高精度卫星导航定位核心技术研发,拓展地理空间产业市场。2020年上半年数据采集设备营业收入3.73亿元,同比增长3.62％,毛利率为53.25％,同比增长2.78％;数据应用及解决方案营业收入1.07亿元,同比增长4.98％,毛利率为59.74％,同比增长0.86％。 挑战珠峰验证公司优秀技术实力,新品研发不断取得进展。2020年5月27日,中国珠峰高程测量登山队携带华测导航研制的北斗高精度定位设备登上珠峰峰顶,这是我国首次全程采用国产北斗高精度定位设备进行珠峰高程测量。公司持续投入研究GNSS基带算法、精密定位定轨算法、卫惯组合导航算法、多源融合算法、SWAS卫星广域增强服务系统等核心技术领域,保持公司技术先进性和夯实核心竞争力。 北斗三完成全球组网,千亿市场有望获得加速发展。作为继美国GPS、俄罗斯格洛纳斯、欧洲伽利略后的全球第四大卫星导航系统,北斗拥有自主知识产权和核心技术,全产业链所有关键元器件已基本实现国产化。2019年中国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元,同比增长14.4％。其中,与卫星导航技术研发和应用直接相关的产业核心产值1166亿元。此次北斗全球组网完成,北斗三代全面建成,将为高精度卫星导航定位GNSS设备、解决方案带来巨大商机。 投资建议:我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为1.92亿/2.20亿/2.50亿元,对应EPS分别为0.56/0.64/0.73元,给予"增持"评级,目标价30元。 风险提示:新品研发不及预期;海外疫情影响市场拓展; [2020-08-16] 华力创通(300045):卫星导航通信将迎来爆发期,公司业绩有望打开成长空间-中期点评 1．事件 公司发布2020年半年业绩报告,2020年上半年公司营收3.55亿元,同比增长12.07％,归母净利润0.31亿元,同比增长55.84％,扣非归母净利润0.28亿元,同比增长44.09％。 2．我们的分析与判断 (一)四大主要业务实现稳定增长符合预期公司卫星应用业务营收0.92亿元,同比增长4.08％；雷达信号处理业务营收0.59亿元,同比增长5.87％；系统仿真方面,机电仿真测试业务营收0.51亿元,同比增长4.3％,仿真应用集成业务营收0.55亿元,同比增长31.71％,轨道交通业务营收0.48亿元,同比下降2.4％。公司主要业务总体营收实现稳定增长,符合预期。 (二)"北斗"组网成功,导航板块将迎来大发展"北斗"导航业务是公司的传统业务,依托公司的核心技术和应用研究,公司的北斗综合运营服务能力不断提高,"终端+平台"模式逐步深入到行业细分应用领域。公司研发的机载北斗定位追踪设备已启动CTSOA适航申请,标志着公司机载民用航空产品迈入新台阶公司；公司研发的航空器地面数据监视系统是国内首套基于"北斗"空地链路的同类设备；公司的北斗高精度安全监测系统,已经在水利、地灾、交通等多个领域得到应用。随着"北斗"三号全球卫星导航系统正式开通,我国卫星导航应用产业将步入高速增长期。据中国卫星导航系统管理办公室测算,10年来我国卫星导航与位置服务产业总体产值年均增长20％以上,2019年达到3450亿元,2020年有望超过4000亿元。公司"北斗"相关业务将迎来新的发展机遇,年产值增速有望高于行业增长平均值。 (三)积极参与卫星互联网科研,未来发展可期今年4月,卫星互联网首次被国家发改委列入新基建范畴,表明卫星互联网产业将在近期成为建设、应用的热点。公司在卫星移动通信领域拥有雄厚基础,公司前期根据应急管理部"通信卫星网络融合"项目的天通子任务研制要求,完成了三款天通产品、近千台套设备的交付部署,在国内卫星移动通信领域处于领先地位。 公司积极跟踪新一代低轨卫星移动通信技术,提前布局卫星互联网产业,与银河航天、中国信息通信研究院已携手完成了优化的5G信号体制在低轨卫星星座上应用的技术试验,公司 承担了系统有关专用测试设备、仪表和测试信号处理的研制,为该系统的产业化发展提供了关键技术支撑。因此,公司将在卫星互联网地面应用及终端设备领域占得先机,有望成为公司未来发展的新增长点。 3．投资建议 预计公司2020至2022年归母净利润为1.56亿元、1.88亿元、2.27亿元,EPS为0.25元、0.30元、0.37元,当前股价对应PE分别为64x、53x和44x,且公司估值水平相对于可比公司具备一定优势,继续给予"推荐"评级。 风险提示:卫星导航及卫星互联网市场不及预期的风险。 [2020-08-24] 中海达(300177):中标大客户项目,自动驾驶拓展顺利-中报点评 中标多个大型客户项目,自动驾驶进展顺利,维持"增持"评级公司发布2020年中报,实现营业收入5.52亿元,同比下降23.08％;归母净利润0.38亿元,同比下降1.80％。公司北斗地基增强系统CORS在国家电网(未上市)等项目中相继中标,并率先参与自动驾驶商业化运营。我们认为,北斗三号开通运行,5G网络逐步普及,运营商加快CORS网建设,"北斗+5G"技术的智能化应用有望开辟数百亿新应用场景,看好公司发展潜力。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.11、0.26和0.37元/股。给予公司2021年45倍PE估值,目标价11.70元/股,维持"增持"评级。 2019年减值后轻装上阵,长期有望保持增长势头分业务来看,精准定位装备业务实现收入3.57亿元,同比降低18.00％;时空数据业务实现收入1.69亿元,同比降低17.82％;行业应用解决方案业务实现收入0.26亿元,同比降低66.22％。受新冠疫情影响,收入降幅较大,是公司业绩下滑的主要原因。2019年公司归母净利润大幅下降至-1.54亿元,主要系计提商誉减值1.7亿元和研发费用支出高达2.22亿元所致,2020公司轻装上阵。 前瞻布局自动驾驶领域,注入新兴增长潜力2020-2030年是自动驾驶商用化导入关键期,我们预计自动驾驶市场有望创造高精度行业最大下游应用。公司导航系统天线和定位模块的设计和生产通过IATF16949车规标准认证,且已与部分车企及供应商就2020年L3自动驾驶车型项目开始定点合作。中海庭(未上市)的高精度地图率先在上海城市道路中探索自动驾驶商业化运营。 公司布局行业领先,有望受益于高精度行业快速增长,维持"增持"评级公司上半年研发投入9883.38万元,营收占比17.89％,核心技术和产品竞争力较强,市场认可度高。随着北斗三号开通运行,5G网络逐步普及,以及运营商正加快CORS网建设,"北斗+5G"的技术融合有望加速北斗高精度导航在车联网、智能驾驶、智慧城市、物联网等多种应用场景下的推广。我们维持预测,预计公司2020-2022年EPS分别为0.11、0.26和0.37元/股。Wind一致预期估算2021年可比公司PE估值为43倍,考虑到公司汽车自动驾驶领先布局,给予公司2021年45倍PE估值,目标价11.70元/股,维持"增持"评级。 风险提示:宏观经济下行,设备市场竞争加剧,下游新应用拓展不达预期。 |
