据媒体报道，全球VR领域规模最大、规格最高、影响最广的年度盛会――2020世界VR产业大会云峰会将于10月19日至20日在江西南昌举行。今年大会主题是“VR让世界更精彩――育新机、开新局”。作为VR产业领域的标杆性会议，这次云峰会将深度应用VR、5G、人工智能等新技术，推出虚拟主持人、峰会AR特效、云会场VR直播、嘉宾全息投影演讲、智能同传等新场景。大会将发布中国VR50强，举行XR国际论坛、产业生态论坛等8场分论坛，举办VR产业投资与合作对接会、南昌VR科创城全球招商推介会等系列招商活动，同时，开展VR电竞大赛、虚拟现实产业创新大赛等体验活动。5G商用的加速到来，开启了VR/AR产业发展的新一轮热潮，将推动VR/AR的应用范围从直播、游戏等消费娱乐领域，加速向工业、医疗、教育等垂直领域渗透，实现规模化发展。 根据Greenlight预测，2018年全市场规模超过700亿，同比增长126%。其中VR市场规模超过600亿，AR市场超过100亿。预计到2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿，其中VR市场1600亿，AR市场450亿。 虚拟现实产业链包含硬件、软件、内制造与分发、应用和服务等环节。硬件方面，国内企业在芯片、显示器等领域突破明显，华为海思、瑞芯微（603893）等芯片性能领先。软件方面，华为基于开源组件以及API研发了CloudVR连接协议和软件，打造云AR/VR架构，实现了实施“端-云-端解决方案”。内容制作不断丰富，从游戏、到春晚、到阅兵，再到直播，纷纷利用VR技术，产业链商业闭环逐步形成。 山西证券指出，虚拟现实与各行业的融发展，将为用户带来更具感染力及沉浸感的体验，给人民生活方式带来前所未有的变革。虚拟现实和文化娱乐、医疗健康、工业生产、教育培训等领域的结合，将开启千亿级市场规模。 该机构认为，从产业发展、技术成熟度、政策顶层规划来看，虚拟现在5G大带宽、低时延的加持下，有望迎来产业的黄金发展期。重点关注涉及虚拟现实业务的上市公司，包括：中科创达（300496）（300496）提供VR软硬一体化解决方案。广联达（002410）BIM+VR提升工程建造智能化水平。超图软件（300036）SuperMap开启三维GIS全新智慧感知时代。 [2020-09-23] 中科创达(300496):物联网、车联网等产品规模化效应持续提升,前三季度业绩预告超预期-点评报告 事件:9月22日,中科创达公布前三季度业绩预告:前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2.79亿元-3.11亿元,较去年同比增长80％-100％。 前三季度业绩增长高速稳健:中科创达作为领先的智能操作系统产品和技术提供商,联动上游芯片厂商,对市场的需求以及自身产品进行前瞻性的判断与研发,目前智能软件业务、智能网联汽车以及智能物联网业务的产品化程度持续提升,软件IP竞争力加强,业绩保持高速稳健增长,其中Q3预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元-1.36亿元,较去年同期同比增长56.58％-102.89％。同时剔除股权激励费用及因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约7828万元,前三季度预计实现归母净利润3.58亿元-3.89亿元。 基于客户资源以及产业链整合优势,加快全球业务部署:目前中科创达与芯片、终端、运营商以及软件互联网厂商建立了多渠道和多方位的合作,与高通、英特尔、TI、SONY以及NXP建立联合实验室,跟踪行业前沿技术,在全球拥有超过500家客户,覆盖了超过1/4的产业链内的世界500强企业,现在也正在加快拓展欧洲、北美、日本、韩国等地区业务。 深度5G红利,业绩成长空间巨大:在智能操作系统平台业务方面,受益于5G智能手机换机潮,将迎接新一轮的发展机遇。同时随着智能物联网、车联网进入发展快车道,中科创达聚焦人工智能关键技术,助力并加速智能软件、智能网联汽车、智能物联网、人工智能等领域的产品化与技术创新,为智能产业赋能,未来成长空间更大。 盈利预测与投资评级:我们持续看好中科创达业务发展,预计2020-2022年营收分别为22.93亿元、29.31亿元、37.95亿元。EPS分别为0.84元、1.22元和1.69元,对应的PE估值分别为103/71/51X,维持"买入"评级。 风险提示:智能手机市场需求不及预期;物联网发展不及预期。 [2020-10-12] 广联达(002410):并购鸿业科技,有望加速设计业务落地 公司近况2020年10月10日,广联达与鸿业科技相关股东签署了《股权转让协议》,以4.08亿元现金购买鸿业科技90.67％的股权。交易完成后,鸿业科技将成为公司的全资子公司。 评论鸿业科技立足于BIM技术理念进行产品开发,服务于工程类CAD设计领域和城市信息化建设领域。(1)鸿业科技的产品主要包括工程设计软件、工程规划软件、信息管理软件三类,其基于BIM技术理念为工程行业提供从规划、设计到施工、运维的建筑全生命周期BIM解决方案;(2)其客户包括了张家口市自然资源和规划局、万达、北京市市政工程设计研究总院等市政机关和知名企业;(3)2019年鸿业科技实现营收1.06亿元,同比+4.65％,实现归母净利润0.22亿元,同比+14.91％;(4)在传统CAD设计产品、市政公路及管线设计产品、BIM设计产品市场中鸿业科技均具有一定的市场地位。 此次收购有望加速公司设计业务的落地。(1)客户层面看,鸿业的强项在设计院相关客户,有望形成互补;(2)从业务层面看,在基础设施/市政上鸿业有望补齐广联达的短板,在暖通MEP等领域双方有望继续加强合作;(3)基于Revit等海外软件的二次开发上,鸿业也有深厚积累;(4)考虑到广联达的底层平台能力具备独特优势,我们预计此次收购后,广联达设计领域软件仍然由公司内生开发。 此次收购带来一定商誉,估值约为4XP/S。(1)此次收购价格对应2019年P/S4.3X,对应2019年P/E21X;(2)根据合同协议规定,转让方核心合伙人将从二级市场购买广联达公司股票并对该股票采取限制流通措施,我们认为此举有利于绑定双方的一致利益;(3)此次并购价格相较于20年6月底的净资产账面值增值3.75亿元,并购可能产生一定体量的商誉。 估值建议我们维持2020年和2021年盈利预测不变。当前股价对应2021年76.3倍市盈率。我们根据DCF估值模型,维持955亿元的目标市值,对应目标价81元,较当前股价还有6.47％的上行空间。维持跑赢行业评级。 风险下游景气度不及预期;施工软件市场发展不及预期。 [2020-08-25] 超图软件(300036):新签合同回暖,业绩有望逐季改善 行业可比公司平均水平,首次覆盖给予"买入"评级。 疫情影响收入表现,净利润保持平稳2020H1公司实现营业收入5.23亿元,同比减少18.22％；归母净利润4,164.81万元,同比增长1.97％。收入下降主要由于:1)疫情影响部分项目的实施与验收进度；2)公司承接的项目中外包的数据业务占比大幅减少。由于外包业务占比减少,公司毛利率较2019年同期提升1.27个百分点至55.71％。同时,公司继续加强费用管控,期间费用率同比下滑0.42个百分点,综合影响下,公司上半年实现归母净利润4,164.81万元,同比增长1.97％。 业务恢复良好,新签订单回暖2020年1-4月累计公司新签合同额与2019年同比下降33％；后续随着政企客户加速推进业务进度,2020年1-7月累计公司新签合同额与2019年同比仅下降4％。同时,公司中标情况更为乐观(项目中标与合同签订存在时间差),据我们对采招网数据不完全统计,1-7月公司中标金额同比增长约21％。 国土空间规划业务建设高峰到来,积极抢占市场先机2020年5月,自然资源部办公厅印发《关于加强国土空间规划监督管理的通知》,要求各地加快建立完善国土空间基础信息平台,实行规划全周期管理。公司已实现多个地区的快速落单,中标泰州、阳春、桂林、滨州、德阳、东营、金华、湖州、唐山、连云港灌云县等地国土空间规划项目,其中泰州、阳春、连云港灌云县项目为数百万甚至上千万级别大单,成功抢占国土空间信息化市场先机。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险；市场竞争加剧；技术变革风险。 |
