据行业网站数据显示，10月30日，赢创蛋氨酸公开报价17.5元/kg，希杰报价17.0元/kg，上周迪高沙停止报价后限量签单，安迪苏货源紧缺下部分贸易商报价17元/kg，广东及西南区域报价小幅提高至17.1/kg。需要注意的是，欧洲作为蛋氨酸生产重镇，其中赢创比利时产能达24万吨，安迪苏欧洲产能超过20万吨，欧洲疫情防控形势持续恶化将对蛋氨酸供应产生重大影响。 疫情方面，比利时10月31日新增新冠肺炎确诊病例20056例，累计确诊超过41万例，累计死亡病例11308例。欧洲疾控中心27日表示比利时已经成为欧洲新冠感染率最高的国家。法国31日新增新冠肺炎确诊病例49215例，累计确诊超过133万例，累计死亡病例36603例。面对日益汹涌的疫情，比利时政府公布最新抗疫措施，决定封城一个半月；法国政府宣布封城一个月。 目前市场已经有传言赢创比利时工厂工人确诊，产能受到影响，产量减少。如果比利时、法国疫情继续升级，欧洲蛋氨酸供需平衡或将被打破，刺激蛋氨酸价格上涨，同时利好国内蛋氨酸企业出口。 相关上市公司有新和成、安迪苏等。 [2020-10-29] 新和成(002001):产品量价短期回落,产能投产强化长期趋势-季报点评 业绩低于预期公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入74.73亿元,同比增长28.95％;归属于上市公司股东的净利润29.37亿元,同比增长72.52％,实现每股收益1.37元。第三季度实现收入21.7亿元,同比增长13.84％,归属于上市公司股东的净利润7.28亿元,同比增长32.47％环比减少44.4％。业绩低于预期。 产品价格淡季回落,原料价格大幅波动,费用上升拖累3季度业绩维生素需求3季度进入淡季,价格同比大幅增长但环比回落明显。根据博亚和讯数据,3季度VA市场均价410元/公斤环比下降16.2％,VE市场均价65.2元/公斤环比下降12％,生物素市场均价137.7元/公斤环比下降47.9％,蛋氨酸市场均价18元/公斤环比下降24％。量价齐跌导致Q3收入环比减少18.7％。营业成本Q3环比增加13.3％,单季度毛利率55.69％环比减少12.5PCT。除Q3停产检修费用上升外,核心原料丙酮价格大幅波动,可能也对公司造成一定不利影响。根据卓创资讯数据,4月初丙酮市场价跌破4000元/吨,6月最高涨至1.2万元/吨,8月再度跌至5300元/吨,目前维持在6700元/吨左右。公司3季度财务费用环比增加5435万,我们分析主要由于人民币汇率3季度大幅升值。 东北发酵法项目和蛋氨酸二期投产,4季度有望环比回升公司此前公告蛋氨酸二期项目10万吨装置和黑龙江生物发酵项目已经正式投产,预计4季度将贡献增量利润;10月商务部公布PPS反倾销初裁结果,美国公司反倾销税率200％以上,日韩等国公司反倾销税率在25％-40％,有望推动国内PPS涨价;4季度也是饲料需求旺季,维生素销量环比有望明显回升。 内生增长动力持续增强,员工持股计划彰显信心公司近两年固定资产投资大幅增长,随着未来新项目陆续投产,公司将进入发展新阶段,内生成长性不断增强,产品线延伸后周期性减弱,估值也有望逐渐提升。公司此前公告拟成立第三期员工持股计划,规模不超过3.06亿元。此前两次员工持股计划均收获颇丰,此时推出三期彰显出公司对未来发展的信心。 盈利预测与估值:疫情影响维生素需求,量价低于此前预期。下调2020-2022年EPS预测分别为1.96/2.37/2.78元(原预测为2.32/2.72/3.03元),现价对应2020年15倍PE。近几年公司大手笔投资,新产能进入投产期,公司内生增长动力持续增强。维持买入评级。 风险提示:产品价格下行;新项目投产进度不达预期;安全生产风险; [2020-08-07] 安迪苏(600299):核心产品保持强劲增长-中报点评 安迪苏公布2020年上半年业绩:营业收入58.86亿元,YoY+10％,归母净利润7.19亿元,YoY+35％,对应EPS为0.27元,符合预期。 安迪苏核心产品蛋氨酸竞争力持续提升。2020年上半年,公司液体蛋氨酸销量增长11％,优于市场平均水平;在新冠疫情期间,安迪苏在全球的所有工厂仍然保持了生产和供应链的连续性,现有南京工厂于6月顺利完成年度检修维护,目前已实现满负荷生产。安迪苏是全球第二大蛋氨酸生产商,提供全品类蛋氨酸系列产品,公司全球市占率约25％。安迪苏现有蛋氨酸产能合计近48万吨(含2019年南京工厂技改新增产能),另有南京新工厂18万吨液体蛋氨酸产能在建,预计将于2022年投产,届时公司蛋氨酸总产能将达到66万吨,形成更强的规模经济优势。安迪苏推行双支柱战略,特种产品业务保持强劲的增长势头。公司现有的特种产品线不断扩充发展,不断推出新产品,并同步推进外部并购、建立联盟来进一步巩固行业地位并丰富产品组合的多样性,特种产品业务的销售快速增长。 安迪苏与恺勒司合作成立的合资公司Calysseo与重庆市长寿经济技术开发区于6月底签署投资协议,这是FeedKind?蛋白项目进军亚洲水产市场的重要里程碑。第一座年产能2万吨的工厂预计将于2022年投产,创新产品FeedKind?蛋白将首先进入中国市场。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020～2022年净利润分别为14.44、17.07和20.24亿元,对应EPS分别为0.54、0.64和0.75元。当前股价对应2020～2022年P/E值分别为30、25和21倍。维持"强烈推荐"评级。 风险提示:产品价格下滑;行业新增产能投放过快;饲料行业需求下滑 |
