央行最新公布的《中国金融稳定报告（2020）》称，目前，数字人民币体系已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，正在遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则，先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。 数字货币安全便捷，有助于提高支付效率，降低支付成本，助力普惠金融。 A股数字货币概念股主要有飞天诚信、神州信息等。 [2020-05-15] 飞天诚信(300386):专注诚信安全,技术迭代再飞天 一、公司专注核心技术研发创新,核心产品初具知识产权价值优势 公司把研发创新作为立企之本,把知识产权视为企业核心竞争力之根,先后被评为北京市专利试点先进单位、北京市专利示范单位、企业知识产权管理标准化单位,并在企业信用等级评定中获得AA-级。截至2019年末,飞天诚信及下属子公司已拥有计算机软件著作权登记证书231篇；获得授权专利1226篇,其中发明专利948篇(含157篇国外专利)、实用新型专利70篇、外观设计专利208篇。 二、国内:传统业务市场趋于饱和,打造IOT时代创新产品 国内市场,公司将产品领域扩展到智能物联。在做传统U盾、令牌产品的基础上,将安全技术融合到更多的产品形态中去,如公司推出的中国农行扫码盒子,充分利用在金融领域的优势扩展市场。同时,公司将自身的芯片产品扩展到智能物联网设备领域,如在小米有品"众筹"的蓝牙寻物器,将产品从单一市场向多元化市场发展。 三、国际:位任FIDO联盟董事,产品惊艳国际大玩家 国外市场,公司以优势领域"身份认证"开拓市场,产品能够符合全球体系标准,开展飞天诚信未来产品业务新蓝海。全球信息安全支出增势强劲,企业级客户安全需求是头部高端客户,飞天诚信积极探索海外合作机会,凭借自身实力成为FIDO联盟董事会成员之一,国内仅三家,体现出飞天诚信在海外"朋友圈"的声誉与地位。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.97、1.07和1.19亿元,对应EPS分别为0.23、0.26、0.29元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为75、68、61倍。维持"推荐"评级。 风险提示:传统业务市场饱和的风险；IC卡市场的竞争风险；创新技术规模化应用的进度不确定风险。 [2020-11-02] 神州信息(000555):扣非净利+35％,金融科技业务持续向好-三季点评 事件概述公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入67.6亿元,同比增长8.4％,实现归母净利润2.2亿元,同比增长14.9％;实现扣非归母净利润1.8亿元,同比增长35.0％,表现符合预期。分析判断: 营收增长稳健,扣非利润+35％,业绩符合预期2020Q1-Q3公司实现营收67.6亿元,同比增长8.4％,整体增长稳健,判断以银行IT为主的金融科技业务贡献主要增量。拆分来看,2020Q3单季公司营收为23.9亿元,同比增长13.4％,延续Q2(YoY+14.5％)稳增长趋势,年初疫情引致的施工、确认延期影响正在边际弱化。此外,公司Q3单季度毛利率为18.7％,同比+1.8pct/环比+1.2pct,判断主要系银行IT软件产品占比提升,叠加疫情缓和后软件实施效率提升所致。费用方面,2020Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别为4.0％/2.7％/4.7％,同比-1.6pct/-0.5pct/+0.9pct,管理费用与销售费用管控良好,研发费相对刚性。营收向好、费用控制得当的情况下,2020Q1-Q3公司实现扣非归母净利润1.8亿元,同比增长35.0％,利润端表现稳健,符合市场预期。 金融科技订单增长依旧乐观,极大受益银行IT产业红利2020年以来,金融科技业务成为公司主要增长引擎,尤其银行客户的软件订单需求十分旺盛。当前银行IT需求扩张主要有三方面支撑因素:1)银行分布式核心系统升级浪潮正在开启,核心系统改造带动六大外围系统跟进配套改造,合计增量超过500亿,2020年已经开始逐步释放;2)中美博弈背景下,自主可控成为大趋势,金融信创推动力度较大,进一步带来国产替代需求;3)银行IT的(硬件)投资周期为4-7年,距离上一轮景气低点2013年已经过去7年,当前正在迎来新的高景气起点。考虑到公司稳居银行IT头部厂商,尤其在核心系统领域长期与长亮科技占据Top2龙头位置,在本轮银行IT新周期中将获得确定性增量业务,后续景气度依旧可期。 数字货币试点进入新时期,落地预期带来估值催化2020年是央行数字货币(DCEP)的奠基之年。10月以来,数字货币红包试点落地深圳市罗湖区,面向在深个人发放1000万元"礼享罗湖数字人民币红包",可用于罗湖区指定商户消费。本轮试点中,测试对象已经开始转向深圳市全体社会人员,接近"全公开"测试,同时包括POS机在内的商户基础设施也已经在3000余家商户完成改造,进展超预期。判断数字货币整体推进正在加速,不排除年内落地的可能性。我们认为,数字货币将在央行侧、银行侧、公众侧三个领域带来巨大的变革机遇,其中银行侧改造具备最大确定性,公司作为核心系统领军厂商,有望在银行侧改造中深度参与,或迎估值/业绩双升。 投资建议维持此前盈利预测不变,预计2020-2022年公司营业收入分别为124.09/152.30/189.63亿元,增速分别为22.3％/22.7％/24.5％;归母净利润分别为4.74/5.89/7.51亿元,增速分别为26.3％/24.3％/27.3％,对应的EPS分别为0.49/0.61/0.77元。维持"买入"评级。 风险提示金融科技政策风险;分布式技术推广不及预期;蚂蚁金服等外部互联网巨头进入导致行业竞争加剧;市场系统性风险。 |
