数据显示，11月12日，云南屏边黄磷厂有限责任公司黄磷价格调整，净磷出厂承兑价每吨上调200元至16400元/吨，10月份以来累计涨幅近5%。 研究机构认为，原材料磷矿石小幅上涨，黄磷企业生产成本增加。同时，根据秋冬季大气监察环保要求，部分地区黄磷企业出现减产、停炉，暂停接单状态，使得黄磷现货偏紧。预计短期内黄磷仍存看涨预期。 相关上市公司： 澄星股份：主营磷酸和黄磷产品； 云图控股：主要产品有黄磷等品种。 [2020-10-29] 云图控股(002539):全年盈利超预期,重视农产品景气带来的农资机会 公司2020年前三季度实现营收68.04亿元(yoy+1.57％)；归母净利润3.71亿元(yoy+102.28％)；扣非后归母净利润3.30亿元(yoy+166.31％);经营性现金净流入8.11亿元(yoy+24.82％)。其中,Q3营收23.35亿元(yoy-2.25％,qoq+0.70％);归母净利润1.79亿元(yoy+194.75％,qoq+33.91％),较业绩上修上限提高了0.04亿元。同时2020年预计净利润约4.69亿元-5.33亿元,同比增长120-150％,盈利大超预期。 产业链填平补齐完成,产品盈利持续提高。公司一直强调"总成本领先"新策略,逐步往上游开发延伸出磷矿石/氨/磷铵/硫酸等产业链配套,在今年疫情特殊时期、以及复合肥价格环比下行通道中,公司逆周期发挥,Q3毛利率21.07％(yoy+6％,qoq+4％),获得肥料量增以及毛利率改善双局面,因此三季度毛利率高于预期。公司近期国储中标明年订单40万吨,属复合肥国储最大单,我们预计明年销量再超预期。 关注农产品景气带动复合肥畅销,云图农服平台有助农资发展。公司Q3开发支出1521万元,同比增长1008.51％,主要系云图农服平台开发投入所致,农服平台加速建设。公司切入区块链领域,运用区域链技术解决农村地区融资和销售问题的同时,也有助促进复合肥产品的销售,公司市场份额有望再获提升,打开长期发展。目前,农产品价格景气上行,明年有望继续持续,进而带动农资需求,公司复合肥产能利用率弹性较大,未来复合肥增速有保障,值得重视。 上修盈利预测,维持"买入"评级。年初疫情以来表现出优异的逆周期管理能力,Q1录得近50％增速,Q2超预期增长61％,Q3超上修上限增长195％,我们上调公司2020-2022年归母净利润4.90/5.43/6.85亿元(原来为4.40/5.43/6.85亿元),对应PE分别为15X、13X、11X。公司近期公告拟回购股份用于股权激励或员工持股计划,我们认为对公司成长形成支撑,可给予高于行业的估值溢价。维持6个月目标市值123亿,维持"买入"评级。 风险提示:产品价格下跌；平台建设低于预期；需求下滑风险。 |
