三友化工（600409）接受调研表示，公司有机硅单体年产能20万吨，主要产品为DMC、107胶、110胶，含氢硅油等。上半年有机硅市场先抑后扬，三季度国内有机硅市场淡旺季明显，淡季价格震荡下滑，在金九旺季价格出现回升。近期，价格仍在持续上涨过程中，一是受疫情影响海外需求增加，硅胶类需求转向国内，二是纺织服装开工率较高，硅油类产品需求增加，三是行业突发事件及个别企业停车检修，供给端略显紧张。 18日有机硅市场价格大幅上涨，目前个别企业停车检修，突发事故加剧市场货源紧缺现象。需求增加促使采购订单有所增加，下游恐涨心态强烈，零星散单大幅上涨。 相关概念股 润禾材料（300727）：公司系专业从事高端有机硅新材料产品研发、生产和销售的国家高新技术企业，主营产品包含有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品。 新安股份（600596）：我国第二大有机硅单体生产企业，拥有有机硅单体权益产能49万吨/年，公司形成硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大系列产品，成为拥有全产业链优势的有机硅企业。 硅宝科技（300019）：中国有机硅橡胶行业领军企业，属有机硅行业下游领域，国家首批“装配式建筑产业基地”；公司立足于有机硅行业，已建成8万吨/年的有机硅密封胶生产基地，核心产品包括有机硅密封胶(建筑类用胶和工业类用胶)，硅烷偶联剂等；19年建筑类用胶收入7.78亿元，工业类用胶0.77亿元，硅烷偶联剂1.08亿元，合计占比94.63% 东岳硅材（300821）：公司专业从事有机硅材料的研发、生产和销售。 [2020-10-29] 新安股份(600596):有机硅景气回升,Q4业绩有望明显改善 公司2020年前三季度实现营收86.28亿元(yoy-0.17％)；归母净利润1.53亿元(yoy-63.48％)；扣非后归母净利润1.20亿元(yoy-68.11％);经营性现金净流入3.75亿元(yoy-15.50％)。其中,Q3营收28.10亿元(yoy-0.37％,qoq-12.78％);归母净利润1.02亿元(yoy-31.96％,qoq+142.74％),环比逐步改善,业绩符合预期。 农药板块销量下滑,草甘膦底部确认,已率先反弹。公司Q3原料销量0.99万吨(yoy-8％,qoq-20％),均价2.11万元/吨(yoy-10％,qoq-2％),制剂销量4.05万吨(yoy+48％,qoq-21％),均价1.31万元/吨(yoy-6％,qoq+2％)。其中,敌草隆受需求影响销量减缓,同时价格也从6月底的3.65万元/吨下滑至3％至3.55万元/吨,影响农药板块整体业绩。草甘膦价格则表现强势,价格从6月底上涨16.67％至目前的2.45万元/吨,一定程度弥补其他除草剂的下跌。公司目前拥有草甘膦原药产能8万吨/年,草甘膦涨价价格弹性大,草甘膦价格持续上涨公司盈利有望修复。 有机硅景气回升,业绩有望持续。公司Q3环氧硅氧烷、硅氧烷中间体、有机硅硅橡胶销量和特种单体分别为2.06万吨(yoy-22％,qoq-5％)、1.64万吨(yoy+35％,qoq-8％)、1.89万吨(yoy+8％,qoq+0％)和0.42万吨(yoy+14％,qoq-8％)。8月份以来,有机硅下游需求强劲,主要原因为:印度订单转移叠加双十一内需,纺织助剂需求增加促进对有机硅需求增加；海外高温胶因疫情影响减产较多,订单转移至国内；同时医疗卫生等下游需求增加明显。DMC价格从8月底的16500元/吨上涨21％至目前的20000元/吨,有机硅景气有望推动公司盈利改善。 暂维持盈利预测,维持评级:考虑到并表华洋,预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.50、5.51、6.10亿元,对应PE分别为14X、12X、10X,目前公司PB仅为1.1倍,安全垫足,同时产品价格底部看涨,给与"买入"评级。 风险提示:下游需求持续走弱；产品价格持续下滑。 [2020-10-26] 硅宝科技(300019):业绩稳步增长,定增助力发展-事件点评 事件: 硅宝科技发布公告报:2020前三季度实现营收9.4亿元,同比+40.0％,实现归母净利润1.3亿元,同比+62.0％,其中2020Q3单季度实现营收4.0亿元,同比+55.7％,实现归母净利润6677.6万元,同比+63.5％。 此外,公司定增方案获批,计划募集不超过8.4亿元,其中5.2亿元将被用于"10万吨/年高端密封胶智能制造项目"的建设。该项目预计于运营期第五年(包含建设期)达产,达产后预计实现年销售收入16.3亿元,年净利润为1.9亿元,大幅提升公司的盈利。 投资要点: 国内有机硅胶龙头企业,产品应用领域广泛。公司是有机硅胶领域的龙头企业,长期深耕建筑用胶领域,凭借着质量过硬的产品和良好的口碑,成功进入恒大、碧桂园、绿地、龙湖、华润等地产集团的品牌库。同时,公司积极拓展光伏、新能源汽车、电子电气等领域的产品,2019年通过收购拓利科技,提升了公司在工业胶和电子胶领域的竞争力,产品供应给隆基、无锡尚德、格力、美的、中兴、华为、OPPO、VIVO等知名企业。未来,光伏、新能源汽车、电子电气领域的拓展将是公司重要的增长动力。 建筑行业发展带动密封胶需求。建筑行业目前仍是密封胶的最大应用领域,主要应用在建筑幕墙装配、房屋建筑的密封以及中空玻璃加工等三个方面。2016年起,国务院发布《关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》,力争用10年的时间将装配式建筑占新建建筑的比例提升至30％,预计2025年国内装配式建筑的市场规模将达到15415亿元,届时将带动建筑胶的需求增长。 定增获批助力长期发展。公司定增方案获批,计划募集不超过8.4亿元,其中5.2亿元将被用于"10万吨/年高端密封胶智能制造项目"的建设。公司目前拥有8万吨有机硅密封胶产能和2万吨工业胶产能,产能是发展的瓶颈。新项目的建设将有效缓解产能压力,打开公司未来成长空间。该项目预计于运营期第五年(包含建设期)达产,达产后预计实现年销售收入16.3亿元,年净利润为1.9亿元。因此,我们看好公司长期成长。 盈利预测和投资评级:公司是建筑胶领域的龙头,同时积极发展工业胶,新建项目将有效缓解产能压力。基于审慎客观的原则,暂不考虑定增对公司业绩及股本的影响,预计公司2020-2022年EPS分别为0.59、0.81和1.00元/股,对应PE分别为26.3、19.3和15.7倍,维持"增持"评级。 风险提示:下游需求不及预期；原材料价格大幅上涨；建设项目进度不及预期；定增发行的不确定性。 |
