今年我国网络安全产业规模将超1700亿元 金融领域应用值得重点关注（概念股） 工信部网络安全管理局局长赵志国30日表示，据测算2020年我国网络安全产业规模将超1700亿元人民币，较2015年翻了一番，增速超过国际平均水平。 金融为网络安全下游重要应用行业，监管合规需求不断增加。在网络安全下游中，政府、运营商和金融安全投入最高，三者占比合计超过61%。由于金融业务的情况复杂、涉及资产价值高，因此金融行业成为黑客攻击的重点。 金融机构数字化转型加快，金融安全需求加速释放。随着金融和科技深入融合，新业务、新技术大量涌现，带来新型的安全风险，将会对用户利益、金融企业带来巨大损失，甚至引发系统性风险。新冠疫情带来数字金融服务普及，同时也将增加网络犯罪的风险，金融机构预测，到2021年，抵御网络犯罪的成本将继续攀升。根据德勤，全球金融机构高管中有64%预测网络安全支出会有所增长，是预期预算增长项目中比例最高的。 从网络安全投入规模来看，网络安全在金融领域应用值得重点关注。金融领域网络安全政策出台、金融机构面临安全问题激增的背景下，各家网络安全厂商纷纷针对金融行业推出新型产品和解决方案，相关关注有奇安信、深信服（300454）、安恒信息、天融信（002212）等。 [2020-11-26] 奇安信(688561):股票激励授予完成,助力持续成长-事件点评 股票激励授予完成,助力持续成长公司2020年限制性股票首次授予完成,考虑到公司激励范围广,涉及众多一线员工,并且收入目标较高,我们认为股权激励有望助力公司持续成长,预计公司20-22年EPS分别为-0.28、0.33、1.13元,"增持"评级。 20年限制性股票激励计划授予完成公司发布2020年限制性股票首次授予公告,于23日向1147名(1)董事、高级管理人员,以及(2)核心技术人员、技术(业务)骨干授予1,085.85万股限制性股票,占公司总股本的1.60％,授予价格为49元,并预留271.46万股(0.40％)。激励业绩考核要求为2020-2023年营收增长不低于2019年基数的25％、55％、90％、135％,对应营业收入39.43亿元、48.89亿元、59.93亿元、74.12亿元。首次授予产生需摊销的总费用5.82亿元,2020-2024年分别摊销0.25、2.91、1.52、0.81、0.33亿元。 激励对象范围广,全面激发公司增长动力公司此次股权激励覆盖总裁、副总裁、董秘、财务总监等高管人员7人,核心技术人员9人,以及董事会认为需要激励的其他人共1131人,激励总人数占公司2019年总人数(6895人)的16.64％,股票授予价格为草案摘要公布前1个交易日内股票交易均价(前1个交易日股票交易总额/前1个交易日股票交易总量)的50％,即每股49元。本次股权激励对象范围较广,覆盖众多一线研发专业务人员,且激励目标较高,我们认为这对于公司维持快速增长动力具有重要意义。2021年:持续发力新安全,关注数据安全与零信任自成立以来,公司持续布局安全领域的新赛道。今年7月,《数据安全法(草案)》正式发布,在数据安全与零信任相关领域,海外已形成较大的市场规模,根据IDC,2019年全球身份安全市场达到79亿美元,而国内起步较晚。我们认为公司在新赛道持续投入,已积累了一定的先发优势,在新兴需求形成初期有望迅速占领市场。 激励方案助力公司价值成长,"增持"评级考虑到明年新赛道需求有望放量,预计公司2020-2022年分别实现营业收入42.57/65.99/93.37亿元(前值:42.57/61.19/86.14亿元),归母净利润-1.87/2.23/7.67亿元(前值:-1.87/1.81/6.45亿元)。我们使用P/S进行估值,参考可比公司Wind一致预期21年平均市销率11倍,由于我们看好本次激励对公司长期价值成长的促进作用,给予奇安信21年12倍P/S,对应目标价116.52元(前值:108.04元),"增持"评级。 风险提示:信息安全政策不及预期;逐步停止使用360商标;技术优势弱化;宏观经济下行;商誉减值。 [2020-10-28] 深信服(300454):业务复苏明显,Q4有望进一步加速-3季报点评报告 收入增速平稳,合同负债高增长,维持"买入"评级前三季度公司实现营业收入32.44亿元,同比增长16.22％;归母净利润6924.79万元,同比下滑77.86％。其中Q3单季度收入为15.00亿元,同比增长21.68％;归母净利润为1.95亿元,同比下滑20.73％。主要原因在于:其一,下游需求明显受到新冠疫情影响;其二,受会计准则变化影响,原来跟商品销售一起确认收入的售后技术支持等服务,自2020年开始作为单项履约业务,先确认为递延收益,此部分对收入影响约为1.18亿元。剔除此影响,公司前三季度收入增速预计超过20％。此外,3季度末合同负债较2季度末增加1.08亿元,说明渠道预收情况良好。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为9.03、11.77、14.83亿元,EPS为2.21、2.88、3.63元/股,当前股价对应2020-2022年PE为87、67、53倍,考虑公司良好的成长属性,维持"买入"评级。 各项业务板块恢复明显,Q4有望进一步加速分业务来看,前三季度信息安全业务收入约为20.03亿元,同比增长约17％;云计算业务收入约为9.30亿元,同比增长约26％;基础网络及物联网业务收入约为3.11亿元,同比下滑约7％,对比半年报数据,Q3公司各板块业务已有明显提速,特别是云计算和基础网络及物联网业务Q3单季度收入增速已提升至30％以上。我们认为随着业务的恢复,公司业务有望在Q4进一步加速。 安全与云业务成长前景可期信息安全领域,受益于行业高景气度,公司将进一步完善"网端云"加安全服务的安全业务布局,应用于更广泛的行业用户和更广泛的应用场景,有望持续维持高增长;云计算领域,公司判断根据业务特性提供相应IT承载资源的混合云架构将是企业级用户IT基础架构的主流。2020年8月21日,公司在北京召开信服云峰会,发布"信服云"实现"新战略"升级,从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;行业竞争加剧;人才流失风险。 [2020-11-08] 安恒信息(688023):未来三年三倍,高确定性的成长股 维持增持评级,上调目标价为335.66元。维持2020-2022年EPS预测为2.29/3.38/5.17元,考虑疫情下公司依然保持超越竞争对手的高增长,给予一定估值溢价,上调目标价为335.66(+39.75)元,对应2021年12倍PS。 安恒信息是当前增速最快的网络安全上市公司,主要业务景气度高。 2020年前三季度安恒信息收入同比增速为40％,在网安上市公司中排名第一,业务高增长的内在动力是安恒信息前瞻布局云安全、大数据、态势感知等新兴赛道,享受了细分行业高速成长的红利。未来三年安恒信息还能够保持高速增长,背后的核心逻辑是创新业务的渗透率仍有较大的提升空间。 聚焦高价值客户,在监管部门具有决定性优势。对合规的敏感性决定了政府和行业大客户会投入更多的安全预算,安恒信息自创业以来就获得监管部门的高度认可,态势感知产品在公安、网信行业众多客户获得应用。 开始向网安之外的行业渗透,比如超融合,能够与安全主业形成协同效应,并且提升客户粘性。安恒信息开始把业务向云计算领域扩张,推出了自己的超融合产品和多云管理平台,相信未来安恒将成为跨种竞争的优胜者。 风险提示:行业发展不及预期,政府IT预算不及预期。 [2020-10-30] 南洋股份(002212):业绩符合预期,网安业务回暖-三季点评 业绩符合预期。公司发布2020年三季报,前三季度实现收入37.70亿元,同比下降11.64％;归母净利润-3.02亿元,同比下降169.34％。Q3单季度实现收入13.93亿元,同比下降17.43％,归母净利润-9441万元,同比下降187.01％。 Q3单季度网安业务显著回暖。参考公告,Q3公司网络安全业务项目进度开始恢复,主营业务收入和新增合同金额同比都有较大幅度增长。由于电缆资产已交割完毕,报告期内合并范围包括标的资产今年1-8月的利润表和现金流量表,自今年9月起,标的资产的资产负债表不再纳入公司合并报表范围。若参考今年前两季度及近年平均每月的电缆业务收入,将其进行同口径下的复原计算,加回今年9月电缆业务的Q3单季度收入与去年同期基本持平。此外,公司披露今年Q3由于资产剥离产生非经常性的税费计提1.21亿元,复原其影响后的归母净利润为0.27亿元,显著优于去年-0.33亿元的归母净利润水平并实现了扭亏。 拟更名天融信并进行董事会改选,以全新面貌拥抱网安赛道。公司近日公告完成了董事会改选,以天融信为核心组成新一届董事会;另公告拟将公司名称变更为天融信科技集团股份有限公司,证券简称天融信。在电缆资产剥离事项正式完成后,新一届以天融信为核心的董事会"出炉"以及正式更名"天融信",均是公司全面聚焦网安主业的重要标志性事件,在面貌焕然一新的同时,有望进一步强化网安业务的市场竞争力以及整体的可持续发展能力。 重磅激励再度延续,面向新引进、新晋级及考评绩优的核心人员。公司于近期公告推出新一轮重磅激励计划,拟向激励对象授予股票权益合计不超过1850万份。期权的行权价格为17.96元/份,限制性股票的授予价格为11.98元/股。激励对象总人数为465人。本次是继2019年之后,公司的又一轮重磅激励,有助于进一步深度绑定新进及绩优的核心员工,激发其拼搏意志,有利于企业长期健康发展。 投资建议:预计2020年～2021年EPS分别为0.53元、0.75元,维持"买入-A"评级。 风险提示:行业竞争加剧;政策推动效果不及预期 |
