30日开幕的中国网络安全产业高峰论坛上，工信部副部长刘烈宏表示，中国将做好“十四五”信息通讯业发展规划，加快制定《促进网络安全高质量发展的意见》，尽快出台《5G安全指引》等一批重大政策。 中国网络安全产业规模呈现高速增长，2020年将超过1700亿元，较2015年翻一番。随着电信、交通、医疗等关键信息基础设施网络的可攻击性越来越强，大流量拒绝服务等攻击呈高发态势，传统的边界安全体系需要迭代升级，零信任理念应运而生。开源证券陈宝健指出，零信任市场已经踏上高速发展的起点，国内市场交付模式长期有望向SECaaS（安全即服务）模式转变。 相关上市公司： 深信服：推出了“零信任VPN”“aTrust安全架构”等产品； 美亚柏科：结合“零信任体系”，为企事业单位构建安全可信合规的纵深防御体系。 [2020-10-28] 深信服(300454):业务复苏明显,Q4有望进一步加速-3季报点评报告 收入增速平稳,合同负债高增长,维持"买入"评级前三季度公司实现营业收入32.44亿元,同比增长16.22％;归母净利润6924.79万元,同比下滑77.86％。其中Q3单季度收入为15.00亿元,同比增长21.68％;归母净利润为1.95亿元,同比下滑20.73％。主要原因在于:其一,下游需求明显受到新冠疫情影响;其二,受会计准则变化影响,原来跟商品销售一起确认收入的售后技术支持等服务,自2020年开始作为单项履约业务,先确认为递延收益,此部分对收入影响约为1.18亿元。剔除此影响,公司前三季度收入增速预计超过20％。此外,3季度末合同负债较2季度末增加1.08亿元,说明渠道预收情况良好。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为9.03、11.77、14.83亿元,EPS为2.21、2.88、3.63元/股,当前股价对应2020-2022年PE为87、67、53倍,考虑公司良好的成长属性,维持"买入"评级。 各项业务板块恢复明显,Q4有望进一步加速分业务来看,前三季度信息安全业务收入约为20.03亿元,同比增长约17％;云计算业务收入约为9.30亿元,同比增长约26％;基础网络及物联网业务收入约为3.11亿元,同比下滑约7％,对比半年报数据,Q3公司各板块业务已有明显提速,特别是云计算和基础网络及物联网业务Q3单季度收入增速已提升至30％以上。我们认为随着业务的恢复,公司业务有望在Q4进一步加速。 安全与云业务成长前景可期信息安全领域,受益于行业高景气度,公司将进一步完善"网端云"加安全服务的安全业务布局,应用于更广泛的行业用户和更广泛的应用场景,有望持续维持高增长;云计算领域,公司判断根据业务特性提供相应IT承载资源的混合云架构将是企业级用户IT基础架构的主流。2020年8月21日,公司在北京召开信服云峰会,发布"信服云"实现"新战略"升级,从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。 风险提示:全年业务受新冠疫情影响风险;行业竞争加剧;人才流失风险。 [2020-11-12] 美亚柏科(300188):对标Palantir前景明确,公安大数据迎兑现窗口 公司近日发布公告及公众号新闻,推出乾坤大数据操作系统等系列产品。公安及智慧城市大数据业务对标海外巨头Palantir,空间广阔并迎来兑现,电子取证格局稳固,维持买入评级。 支撑评级的要点公安大数据对标Palantir,价值空间广阔。为政府提供大数据服务的知名企业Palantir拥有美国中情局、联邦调查局、卫生部门等标杆客户。美亚柏科公安大数据可与其对标,也已大力投入研发数年。根据11月4日公司公告和官方微信新闻,公司近阶段发布一系列开创性产品,包括"乾坤"大数据操作系统、"天算"大数据建模平台、"天巡"运维平台、"天河"大数据服务平台,"天界"可视化智能研判工作台等,并成立大数据服务团队M001,加速业务落地。Palantir今年9月底在纽交所上市,目前虽未实现盈利,但市值仍快速增长至222亿美元(截止美东时间11月10日),显示出该市场的价值潜力巨大。 行业迎来政策催化,业务进入红利兑现期。大数据业务衍生自传统优势电子取证业务,近期拓展至智慧城市大数据,在选对赛道的同时,于客户渠道、技术积累等方面还有先发优势。预期十四五加大数字经济建设和治理有相关政策出台,行业催化因素。 Q3业绩亮眼,后续有望再超预期。公司Q3实现收入4.7亿(+67％)、净利润6,572万(+285％),实现超预期增长。同时根据采招网统计数据,公开订单部分Q3保持高增长,也为今明年持续超预期打好基础。同时,为满足大数据订单需求,团队人员增长多于往年,也验证下游需求热度在提升。 估值维持2020-2022年净利润预测为4.3亿、5.6亿和6.8亿,EPS为0.53元、0.70元和0.84元,对应PE为46倍、35倍和29倍。公司在手订单保障高成长性,大数据业务爆发力逐渐显现,维持买入评级。 评级面临的主要风险政府预算投入不及预期;技术研发不及预期。 |
