香港金管局总裁余伟文表示，香港金管局正与中国人民银行数字货币研究所研究使用数字人民币进行跨境支付的技术测试，并作相应的技术准备。此外，继深圳之后，又一个数字人民币试点城市苏州宣布，将在今年“双12苏州购物节”期间发放2000万元数字人民币消费红包。 央行将数字货币定义为“具有价值特征的数字支付工具”，具有无限法偿性。央行数字货币的本质是加密字符串，认证和密码体系将会贯穿其发行流通全过程。此外，应用环节也将催生商业银行IT系统升级需求，以及对科技服务、大数据分析的需求。 相关上市公司： 卫士通：国内知名的密码产品、网络安全领域综合提供商； 格尔软件：拥有全系列信息安全产品、安全服务和解决方案的提供能力； 长亮科技：向商业银行提供IT解决方案与服务。 [2020-10-27] 卫士通(002268):营收逐季加速,密码龙头有望持续受益密码合规大时代-三季报点评 事件:2020年前三季度实现营收9.80亿,同比减少6.09％,归母净利润-0.94亿、扣非净利润-0.95亿,亏损同比分别增加47.52％、41.12％,相对Q2缩窄。 投资要点营收逐季加速,产品毛利率持续改善:Q3单季度实现营收5.47亿元,同比增长26.62％,环比大幅改善(Q1、Q2同比分别为-64.22％、-16.22％);归母净利润0.39亿元,同比增长104.73％;扣非净利润0.38亿元,同比增长103.43％。毛利率方面,Q1、Q2、Q3分别为32.14％、34.57％、36.91％,同比持续改善。费用方面,销售费用略有增长,研发费用同比增长37.18％,主要是公司加大对重点产品研发力度。存货较年初增长52.77％,主要系半成品和库存商品增加所致。 《商用密码管理条例(意见稿)》发布:2020年8月,国家密码管理局发布了《商用密码管理条例(修订草案征求意见稿)》,该条例基于《密码法》制定,致力于商用密码管理和促进商用密码事业发展,同时确定了商密工作的行政主管部门和管理部门的职责。同时,落实《密码法》规定的推进商用密码检测认证体系建设,鼓励商用密码从业单位自愿接受商用密码检测认证。依据《密码法》《电子签名法》,进一步明确了电子认证服务,使用密码要求和使用规范;以及政务活动中的电子公文、电子印章、电子证照等的电子认证服务要求。政策端的法律法规持续的出台,将促进密码行业的发展,带动以密码机、防火墙、SSLVPN安全接入网关、IPSecVPN、网络安全审计、数据防泄漏、文档加密系统等商用密码产品和涉密信息系统产品的需求,作为密码行业的细分龙头,公司有望持续受益。 卫士通橙讯入选中国电科国家信息化产品库:2020年9月,卫士通橙讯作为唯一一款软件类产品加入国家信息化产品库,未来将配合中国电科国际业务云平台的实施完善。中国电科的国际业务云平台是电科国际化经营体系建设重要工具,在国家"一带一路"倡议的引领下,越来越多的央企走出国门对外进行投资建设,卫士通橙讯作为一款以"安全"+"沟通"+"协作"为主打的平台型产品,能提供七大安全保障和一整套密码支撑体系,全面提升跨境沟通及文件传递的安全性和可靠性,为政企用户跨地域乃至跨国业务的安全、高效、有序开展提供有力保障。 盈利预测与投资评级:预计2020-2022年净利润分别为2.08/3.57/4.97亿元,EPS分别为0.25/0.43/0.59元,对应76/44/32倍PE。以加密主业为核心,持续加强面向党政、重点行业核心业务推进,信创放量,公司将进入业绩释放期,维持"买入"评级。 风险提示:信息安全市场低于预期,安全云平台建设低于预期。 [2020-11-19] 格尔软件(603232):底部黑马,新业务即将爆发 投资要点:维持增持评级,上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响,调整公司2020-2022年EPS预测为0.42(-0.07)/0.66(+0.13)/1.01元,考虑年底估值切换,上调目标价至39.64(+15.47)元,对应2021年10倍PS。 主业稳定增长,创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下,公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外,公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔,远超传统PKI业务空间,经过试点阶段,未来两年将开始加速。 公司以PKI为核心,形成了"PKI安全应用+PKI基础设施+通用安全"的业务体系。公司主要产品包括PKI基础设施产品、PKI安全应用产品和通用安全产品;其中,PKI基础设施产品与PKI安全应用产品的国内同类市场占有率已连续多年保持较高水平。 格尔软件过去是产品提供商,未来将成为解决方案和云服务提供商。传统PKI业务以标准软硬件产品为主,比如各种网关设备。未来格尔软件将把业务向创新应用领域延展,比如车联网以及摄像头的安全,零信任解决方案等,市场空间广阔。 风险提示:行业发展不及预期,政府IT预算不足。 [2020-11-09] 长亮科技(300348):联合华为发布无接触金融服务解决方案,核心产品性能持续迭代 9月25日长亮科技联合华为发布无接触金融服务解决方案。根据长亮科技官网报道,在9月25日的第五届HUAWEICONNECT大会上,长亮科技联合华为正式发布面向全球的无接触金融服务解决方案——极速贷解决方案,将有效应用于东南亚、中东、南美洲及非洲等多个国家和区域。这是公司面向海外市场的又一重大举措。公司2015年开始布局海外业务,截止2019年,公司通过增资收购等方式完成了在东南亚地区的战略性业务布局,已经把业务从中国香港、中国澳门地区延伸到东盟十国中的越南、泰国、菲律宾等国家,并且,已经以东南亚国家为跳板,将业务拓展到了中东地区。2019年,公司海外收入达到1.5亿元,同比增长134.56％。我们认为,针对互联网金融整体较为落后的东南亚、中东等地区,公司拥有较大的后发优势。此次携手华为推出方案可谓强强联合,未来海外业务有望为公司带来持续的收入增长。 公司第二代银企直连系统面世,产品技术实力维持领先。公司在金融科技解决方案业务领域始终保持着领先的技术优势。根据公司官微的报道,近期,公司第二代银企直连产品正式出炉。相比第一代产品,第二代产品的性能、吞吐量、支付效率获得了大幅提升,可以处理每天百万级的支付指令。此外,公司的第八代核心系统SunLttsV8于2020年6月在东莞银行成功上线投产,通过"微服务+单元化"架构的部署方式以满足银行在低成本、高可用、高性能、可快速扩展等多方面的要求,同时具备完善的敏捷开发能力和丰富的运维管控能力。 在公司现有产品已经拥有技术领先的前提下,公司仍然保持了高比例的研发投入,2020年上半年研发投入占公司收入的比重约22.60％。我们认为,公司依靠高研发不断维持着自身的技术优势,而这也是公司最为重要的核心竞争力之一。高技术带来高收入,高收入进一步带来更先进的技术,最终使得公司形成"强者恒强"的优势局面。 国家金融科技认证中心成立,金融IT龙头公司有望受益。根据重庆日报报道,10月10日,重庆国家金融科技认证中心在中国人民银行、国家市场监督管理总局支持下正式在重庆设立。中心将检测、认证、研究、服务融为一体,主要提供专业、权威的金融科技检测认证及标准化综合服务,为金融科技健康发展提供重要支撑。我们认为,中心的设立标志着金融科技行业的标准化将会加强,进一步推动行业集中度不断提高。公司作为银行核心系统的龙头公司,有望受益。 盈利预测与投资建议:我们认为,未来公司将在银行核心系统领域维持领先态势,对海外市场的扩展有望为公司带来持续增长动力,看好公司长期发展能力。 我们预计公司20-22年EPS分别为0.31/0.43/0.56元,参考同行业可比公司,基于公司金融科技解决方案能力和行业龙头地位,给予一定估值溢价,2021年动态65-75倍PE,6个月合理价值区间为27.95-32.25元,首次覆盖,给予"优于大市"评级。 风险提示。1.下游需求低于预期的风险;2.金融监管趋严的风险。 |
