圆梦财经

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
热搜:

硅料价格稳步回升 需求爆发背景下供应持续偏紧(概念股)

2020-12-31 09:57| 发布者: adminpxl| 查看: 11055| 评论: 0

摘要:   据有色金属工业协会硅业分会数据,本周国内单晶复投料成交均价8.64万元/吨,环比上涨2.25%;单晶致密料成交均价8.40万元/吨,环比上涨2.44%。月底和年底都是备货高峰,加之今年多晶硅和硅片环节新增产能释放存在 ...
  据有色金属工业协会硅业分会数据,本周国内单晶复投料成交均价8.64万元/吨,环比上涨2.25%;单晶致密料成交均价8.40万元/吨,环比上涨2.44%。月底和年底都是备货高峰,加之今年多晶硅和硅片环节新增产能释放存在时间差,支撑价格上涨预期,故近期采购需求明显增多。另外,本月新增两家万吨级企业检修维护,导致多晶硅供应明显低于预期,甚至环比减少。

  明年硅料的供应增量不大,需求增长却在加快,隆基、中环、晶科、无锡上机等都已根据硅片产能的释放节奏协议锁量。据估算,五大主要多晶硅企业中,除了零散销售为主的东方希望和部分自用的保利协鑫,其他三家大户已经签出80%-90%。

  相关上市公司:

  通威股份:3.5万吨乐山二期项目和4万吨宝山项目预计明年四季度投产,届时公司硅料市占率有望超20%;

  特变电工:先后与晶澳、隆基等签订采购协议,公司大部分产能已被预订完;

  东方日升:国内最早一批重点布局210系列组件的企业,并通过收购聚光硅业开展一体化布局。

2020-11-06通威股份(600438)硅料电池双轮驱动 扩产降本前景可期
硅料产能持续扩张,成本优势突出
公司现有硅料产能8 万吨,稳居行业第一梯队,且仍在持续扩产,规划2021/ 2022/ 2023 年产能分别扩至11.5-15 万吨、15-22万吨和22-29 万吨,龙头地位将持续巩固。
公司擅长精细化管理,成本优势领先。据20 年中报,公司多晶硅平均生产成本3.95 万元/吨,其中新产能平均生产成本3.65 万元/吨;我们预计新产能生产成本将进一步下降。四季度行业步入抢装阶段,加之下游硅料库存消耗,我们认为硅料价格有望维持相对高位。另外,全球光伏发展趋势明确,新增装机有望持续攀升,但近两年硅料新增有效产能有限,预计后续硅料将继续保持供应偏紧格局,公司有望显着受益。
电池产能及成本行业领先, 积极布局前沿技术
2020H1 公司具备电池产能27.5GW,且正持续扩张,其电池片非硅成本行业领先。我们认为随着技术进步、产能扩大及大尺寸应用,非硅成本有进一步下降空间。
产品线持续完善,目前已实现对PERC 电池主流尺寸全覆盖。同时,积极布局前沿技术,2019 年正式切入异质结电池的量产研发,截至2020 年5 月,最高研发效率突破24.6%。未来随着HJT 技术不断成熟,公司有望持续引领行业发展。
投资建议
我们认为,光伏中长期行业发展趋势明确。随着对光伏产业链布局的不断深化,目前公司已迅速发展成为多晶硅和电池片业务的全球头部厂商,在产能的持续扩张以及新技术应用下,公司在成本、规模、转换效率上都将有望继续巩固行业优势地位,受益于行业的可持续增长。预计2020-2022 年EPS 分别为1.14/1.35/1.60 元,对应PE 为28/24/20 倍(以2020 年11月5 日收盘价计算),首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示
新产能投产不达预期,行业装机需求不达预期,产品价格大幅下降风险,疫情发展超预期风险。

2020-09-22特变电工(600089)投资价值分析报告
主要观点与结论
输变电业务:国内业务开始好转,海外业务未来可能有比较大的增长
公司变压器10几年前就是国内第一,目前已全球第一,但盈利水平伴随行业态势下降(近几年同行大面积亏损)。电网2019年开始改变低价中标政策,主要一次设备盈利开始恢复,预计公司变压器业务盈利水平会逐步回升。
预计今明年公司特高压相关产品交货会加速,特高压产品的结构性影响也会提升公司综合盈利情况。除交流特高压变压器、直流换流变等原有产品外,公司的柔性直流换流阀、穿墙套管等业务也开始形成收入,贡献在加大。
公司很早就开始海外战略,积累较多;在手60亿美金项目,海外疫情后交付逐步落地,未来几年交付可能有比较大的增长。
新能源业务:未来几年将贡献大的业绩弹性
自公司新特能源3.6万吨硅料新产能在2020年2季度投运爬坡,年产能达到8万吨;新线税前含费用全成本可能在4.5-4.7万元左右,老线成本在5.5-6万元,预计后续还能有所下降。预计2021-2022年硅料均价有望维持在9万元至上,将贡献较大利润贡献。
新特能源2019年700MW风电/光伏运营电站,预计2021年Q1之后有望达到2.4GW以上,也是一个新的利润基础。新能源产业配套(项目开发)业务规模也有所控制,预计未来仍有望有一定的利润贡献。
能源业务:贡献持续加大
公司5000万吨煤炭基地已建成2000万吨以上产能,未来可能逐步扩产;公司自备电厂业务是比例宝贵的资源,给公司硅料等业务带来重要的竞争优势。2*660MW坑口火电也已投运,将产生一定业绩贡献。预计公司煤-电业务今年利润贡献就将超过11亿元,未来几年有望达到15亿元以上。
公司持股31%的新疆众和公司,近几年经营开始回升,投资收益贡献将将加大。杜尚别金矿有望在未来几年逐步运行并有望带来一定的边际贡献。
投资建议:今年Q3可能是公司业绩的拐点,如能控制资本开支,负债情况与回报率也将迎来大的转变 。估算公司2020、2021年利润25、36.7亿元,2021年8.8倍估值,维持强烈推荐评级,给予11-12元目标价。
风险提示:公司海外工程风险,能源业务回报率低于预期。

2020-08-31东方日升(300118)2020年半年报点评:中报业绩符合预期 产能有望上新台阶
中报业绩符合预期。公司发布2020年半年报,报告期内收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为76.45、3.45、2.93亿元,分别同比增长26.25%、-28.81%、4.40%。其中,2季度收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为41.86、1.69、1.52亿元,分别同比增长14.26%、-6.91%、-10.48%。归母利润同比下降主要是因为去年同期获得政府补助1.9亿元所致。
分项业务估算与分析。2020年上半年,公司组件销量为3.4GW,同比增长21.38%,对应收入59.7亿元,同比增长27.91%,毛利率为17.49%,较去年同期提升2.73个百分点。光伏胶膜销量为0.88亿平米,同比增长29.41%,对应收入6.8亿元,同比增长47.08%,毛利率为15.71%,较去年同期提升0.12个百分点。其余,光伏发电、EPC分别实现收入4.12、1.27亿元,分别同比增长24.14%、-50.71%。
持续加大组件、电池片投入。公司拟投资超过110亿元布局13GW高效电池、组件产能。其中,义乌项目、滁州项目各5GW电池+5GW组件,根据公司公告的项目可行性研究报告,我们分析义乌、滁州项目的技术路线应该为HIT。公司近两年持续加大光伏电池片的投入, 电池片/组件产能匹配度从2017年的23%提升至了2019年的64%。通过往上游电池片领域延伸,公司逐步从主要依靠渠道的组件企业转变为渠道+技术双驱动的公司,护城河进一步加强。同时,电池片产能提升也增厚了公司的盈利能力。
海外EPC/BT有望成为近期重要业绩增量。公司海外项目开发储备较多,目前公司基本没确认海外EPC/BT收入,但部分项目已经完工程度已经很高,越南、墨西哥等项目有望下半年确认,将带来业绩增量。
投资建议:维持“强烈推荐-A”评级,维持目标价19-20.5元。
风险提示:海外疫情影响公司海外业务、组件盈利能力不达预期。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

相关阅读


返回顶部