生态环境部办公厅近日印发《企业温室气体排放报告核查指南（试行）》。如果企业不遵守数据质量控制计划相关要求，将会被“保守性估算”，可能导致最终获得的配额量小于企业应得配额。 目前多地正在推进碳排放核查相关工作，涉及电力、钢铁、建材等多个行业。企业今后若超过碳配额，就需要购买，有些企业有多余碳汇指标，也可以卖。这将对拥有森林资源的企业构成利好。 岳阳林纸早在2017年便与壳牌能源达成首单碳汇交易。 福建金森林业服务公司旗下子公司专门从事林业碳汇项目咨询服务与开发交易等相关业务。 丰林集团拥有产权林地20余万亩，在广西通过租赁、合作等方式经营林地约20万亩。 2021-03-22岳阳林纸(600963)2020年业绩快速增长 碳汇交易进一步打开盈利空间 2020年公司营收微增，净利润实现快速增长。根据公司业绩快报显示，2020年公司预计实现营业收入7.16亿元，同比增长0.14%；预计实现归母净利润4.14亿元，同比增长32.26%。基本每股收益0.23元。报告期公司归母净利润实现快速增长主要有以下几点原因：1 、疫情防控得当，产销率基本维稳；2、充分发挥集采优势和自产化机浆优势，浆纸联动使得原材料价格同比下降；3、进一步深化改革，成本有效管控；4、贷款置换处理得当，财务费用较上年同期减少。 国家对节能减排关注度日益提升，目标2060年实现“碳中和”。2019 年全球二氧化碳排放总量达341.7 亿吨，较上世纪末增长47.7%，其中中国、美国、欧盟的二氧化碳排放量分别为98.3 亿吨、49.7 亿吨、33.3 亿吨，占比28.8%、14.5%、9.7%。我国碳排放量还处于上升期，美国和欧盟则于2007 年左右和上世纪70 年代末达到峰值，且承诺在2050 年实现碳中和。中国向世界宣布力争于2030 年前达到峰值，2060 年前实现碳中和。 公司自有200万亩森林资源，早在2017年便与壳牌能源达成首单碳汇交易。湖南省自然条件优厚，气候适宜大规模绿化，全省森林蓄积量6.18亿立方米，森林覆盖率59.96%。公司在湖南、湖北、江西、广西4省拥有近200万亩林业基地，加上近1万亩绿化苗木基地，预计可用碳汇近200万吨。，在提升原料自给、开展碳汇交易、帮扶当地群众等方面已取得进展。公司2017年与壳牌能源（中国）有限公司合作，迎来首单碳汇交易收益，成为湖南省首家进入碳汇交易市场的央企。 近年来海外碳汇价格大幅攀升，未来公司有望从中受益。目前，欧洲碳汇价格为41欧元/吨，折算人民币为320元/吨。而在2013年，欧洲碳汇价格最低不到3欧元/吨，再过去的7年时间里上涨了13倍之多。韩国现阶段的碳汇交易价格约为137元/吨。假设中国启动碳汇交易后，定价为100元/吨，公司若能将可用碳汇全部转化为碳汇收益，保守预计将增加近2亿元的利润，前景十分可观。 投资建议：公司是林浆纸一体化优质标的，去年公司已推出股权激励，现阶段公司整体经营持续向好。未来纸浆、成品纸仍有提价空间，公司业绩弹性可期。预计公司2020/21/22年能够实现基本每股收益0.24/0.39/0.44元，对应PE为24X、15X、13X，维持“买入” 评级。 2021-03-25丰林集团(601996)建设木材生产基地 充分利用森林资源 事件： 公司拟投资建设丰林木材产业生产基地，项目总投资15.58 亿元。其中第一期项目投资金额8.86 亿元，建设年产50 万立方米超强刨花板生产线及其配套设施；第二期项目投资金额6.72 亿元，建设年产25 万立方米超薄纤维板生产线及其配套设施和年产1400 万平方米饰面人造板生产线及其配套设施。 点评： 合理利用森林资源，掌握低碳发展的先发优势。公司拥有丰富的林地资源，且在加大森林资源布局，目前拥有产权林地20 余万亩，在广西通过租赁、合作等方式经营林地约20 万亩，同时公司于2020 年2月公司成立新西兰丰林供应链有限公司，开展跨境原木贸易等进出口业务，推动公司海外木材资源储备及国内临港木材加工战略的实施。目前中央政府正在大力推进碳中和政策，其中林业碳汇是最重要与最有效的碳汇，公司通过提前布局森林资源，有望在未来我国低碳经济发展模式中占据有利地位。 大力推进临港产业战略，降低物流成本。拟建项目位于广西北海市合浦工业园区乌家产业园，林地资源与海运资源都较为丰富，有助于降低公司成本，提高盈利水平。 下游定制家具需求高增长，无醛板需求快速爆发。2020 年下半年以来，上半年延后的家装需求释放，公司下游定制家具销售高增 长。随着人们对家具品质追求的提升，国内头部定制家居企业的行业集中度将不断提升，消费者对环保产品的需求快速爆发，使得无醛板销售快速增长。2020年公司积极把握后疫情时期居家健康需求的兴起，加大差异化、高附加值、环保板种的供应，无醛板销量同比增长 85%。同时，公司加大对欧派、索菲亚、尚品宅配等大型定制家居企业直销力度，直销比例进一步提升，预计2021 年公司营收将继续保持高增长。 盈利预测：预计2020-2022 年EPS 分别为0.16/ 0.21/ 0.25 元，当前股价对应PE 分别为22.6/ 17.2 / 14.3x。维持“买入”评级。 风险提示：下游需求低于预期，地产调控超预期。 |
